Les marchés des cryptomonnaies entrent dans ce que les analystes décrivent comme une phase de digestion macro, où les prix restent stables malgré les sorties continues et les remises à zéro de l’effet de levier, les investisseurs se positionnant de plus en plus en fonction des signaux économiques mondiaux plutôt que des catalyseurs spécifiques aux crypto-actifs.
Bitcoin consolide au-dessus de 91 000 $, Ethereum se stabilise près de 3 130 $, et la capitalisation totale du marché crypto se maintient autour de 3,02 billions de dollars.
Selon un rapport de Bitfinex, cette résilience des prix intervient après une réinitialisation significative des positions spéculatives, avec l’effet de levier purgé des marchés de produits dérivés et une volatilité comprimée à des niveaux historiquement bas.
Les analystes de Bitfinex indiquent que la volatilité implicite sur les principaux actifs crypto a fortement chuté après le récent repli, créant ce qu’ils décrivent comme une structure de marché « enroulée », une condition qui a historiquement précédé une expansion de la volatilité plutôt qu’une poursuite directionnelle.
Les sorties des ETF absorbées alors que l’effet de levier se réinitialise
Bitfinex a noté que la capacité du Bitcoin à tenir des niveaux clés malgré les sorties des ETF suggère que la pression vendeuse est absorbée par des intervenants de plus long terme.
Les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré environ 249 millions de dollars de sorties nettes, mais l’action sur les prix est restée ordonnée, renforçant l’idée que les ventes passives ne provoquent plus de liquidations forcées.
Dans une note envoyée à Yellow.com, Iliya Kalchev, analyste chez Nexo Dispatch, a déclaré que ce comportement reflète un éloignement des flux guidés par le momentum.
« Lorsque les ventes d’ETF ne parviennent pas à enfoncer des niveaux clés, cela signale souvent une transition vers des positions à plus long horizon », a expliqué Kalchev, ajoutant que le Bitcoin se comporte de plus en plus comme une réserve de valeur sensible aux facteurs macroéconomiques.
Une offre latente au-dessus du marché limite le potentiel haussier
Si la pression baissière semble contenue, Bitfinex souligne que la dynamique haussière reste bridée par l’offre résiduelle provenant des acheteurs des cycles précédents.
Les analystes mettent en avant une forte concentration de coins acquis à des niveaux plus élevés, ce qui continue de plafonner les rebonds et de favoriser une évolution des prix en range.
Ce surplomb structurel de l’offre aide à expliquer pourquoi les marchés crypto peinent à prolonger leurs gains alors même que la volatilité demeure contenue et que les ventes forcées se sont en grande partie estompées.
Rotation sélective, pas de réduction massive du risque
Au sein des altcoins à grande capitalisation, Bitfinex observe des signes de rotation sélective plutôt qu’une réduction globale du risque.
Solana a surperformé les autres grandes capitalisations lors des récents rebonds, reflétant une préférence pour une exposition liquide et à bêta élevé, tandis que les plus petits tokens ont sous-performé.
Les ETF Ethereum ont enregistré environ 93 millions de dollars de sorties, ce qui maintient la participation institutionnelle prudente.
Les ETF liés à XRP ont connu de modestes sorties, reflétant un repositionnement tactique plutôt qu’une sortie structurelle de la classe d’actifs.
Les analystes estiment que ce schéma renvoie à une rotation à l’intérieur du spectre de risque plutôt qu’à une réduction généralisée de l’exposition.
Les données macro décideront du prochain régime
Les analystes pointent le calendrier macroéconomique à venir comme catalyseur décisif. Les adjudications de bons du Trésor, l’indice des prix à la consommation (CPI) et les prix à la production américains, les ventes au détail et les données de croissance mettront à l’épreuve les anticipations concernant l’inflation et les trajectoires de taux.
Ils indiquent que tant que la visibilité macro ne s’améliorera pas, le marché crypto devrait rester dans une fourchette, avec une volatilité qui se regroupera autour des publications de données plutôt que dans des mouvements tendanciels.