Wintermute a désigné Ethereum (ETH) comme le « mauvais actif pour ce contexte macro » mardi, après qu’une baisse hebdomadaire de 10,2 % a fait tomber le ratio ETH/Bitcoin (BTC) à un plus bas de dix mois à 0,0275.
Wintermute signale une chute de 10,2 % d’ETH
Le market maker a publié cet avertissement sur X, en citant une sous‑performance sur le spot et les dérivés, ainsi qu’un financement plus faible et une volatilité implicite relative élevée. ETH s’échangeait autour de 2 119 $ le 20 mai, à la traîne de Bitcoin et de plusieurs grandes capitalisations.
Le ratio ETH/BTC n’avait pas été aussi bas depuis juillet 2025.
Les ETF spot sur l’Ether ont enregistré 255 millions de dollars de sorties la semaine dernière, soit le plus important retrait hebdomadaire depuis la fin janvier.
Les ETF spot sur Bitcoin ont également enregistré des sorties nettes sur la même période, signe que la pression va au‑delà d’un seul actif.
Les réserves sur Binance sont passées de 3,4 millions d’ETH à près de 3,8 millions d’ETH en mai. Les réserves totales sur les plateformes ont grimpé de 14,5 à 14,94 millions d’ETH, ce qui suggère davantage de liquidité vendeuse en attente.
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Les baleines accumulent tandis que le Taker Ratio plonge
Tous les signaux ne sont pas baissiers. Les données de Santiment montrent que les portefeuilles détenant entre 1 million et 10 millions d’ETH ont augmenté leur position de 6,15 à 6,54 millions d’ETH entre le 1er et le 20 mai, ajoutant environ 390 000 coins.
Les détenteurs de taille moyenne ont suivi la tendance inverse.
Les portefeuilles dans la tranche de 10 000 à 100 000 ETH ont réduit leurs positions de 27,77 millions à 27,27 millions d’ETH sur la même période, une divergence qui suggère que l’offre se réoriente vers des acheteurs aux poches plus profondes tandis que les vendeurs à court terme font le marché.
L’analyste CryptoQuant Darkfost a souligné que le Taker Buy Sell Ratio hebdomadaire sur Binance est tombé à 0,91, son plus bas niveau depuis septembre 2023. Une valeur inférieure à 1 signifie que les vendeurs dominent les flux d’ordres, une configuration qui peut précéder un short squeeze lorsque les positions baissières deviennent trop encombrées.
Historique et fourchette du prix d’ETH
Ethereum a passé la majeure partie de l’année dans une large fourchette comprise entre 1 500 et 4 000 dollars et a corrigé d’environ 9 % sur les sept derniers jours seulement. L’actif a perdu du terrain face à Bitcoin sur une grande partie du cycle, le ratio ETH/BTC glissant régulièrement depuis le printemps jusqu’au plus bas de mardi.
Les rendements des bons du Trésor américain de longue maturité au‑dessus de 5 % ont accentué la pression, en relevant le taux d’actualisation appliqué aux actifs dont le scénario haussier repose sur des flux de trésorerie futurs. Les commentaires de la Réserve fédérale dans les semaines à venir pourraient déterminer quelle direction l’emporte en premier.
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