Les jetons IA sont passés d’un dixième de la capitalisation des memecoins à une quasi-parité en seulement 15 mois, portés par une véritable infrastructure de calcul, des dépôts d’ETF institutionnels et un secteur des memecoins en chute libre après une série de scandales très médiatisés qui ont détruit la confiance du retail.
TL;DR
- Le marché des memecoins s’est effondré d’un sommet de 150,6 Md$ en déc. 2024 à environ 31 Md$ en mars 2026, tandis que les jetons IA sont montés à 21–28 Md$.
- Les jetons IA ont capté 35,7 % de l’attention des investisseurs mondiaux au T1 2025, dépassant les memecoins à 27,1 %, selon CoinGecko.
- La plupart des grands jetons IA restent 55–94 % sous leurs plus hauts historiques, et la sous-catégorie des agents IA a chuté de 85 % depuis son sommet de janv. 2025.
Le grand délitement des memecoins a commencé avec le jeton de Trump
Avant que les jetons IA puissent prétendre à la couronne, l’hécatombe des memecoins offre un avertissement à étudier de près.
Le marché des memecoins a atteint son plus haut historique à 150,6 Md$ en décembre 2024 — dopé par la victoire électorale de Trump, le mème « Department of Government Efficiency » d’Elon Musk qui a propulsé DOGE de 115 % en une semaine, et PEPE franchissant le cap des 11 Md$ de capitalisation. Puis est venue la chute.
Le président Trump a lancé son memecoin TRUMP le 17 janvier 2025, trois jours avant son investiture. Il a culminé à 74,43 $ avec une capitalisation de 15 Md$ en moins de 48 heures, avant de glisser à 2,86 $ en mars 2026 — un effondrement de 96,1 % qui a détruit 14 Md$ de valeur.
Chainalysis a constaté que 813 294 portefeuilles avaient perdu au total 2 Md$, tandis que les entités liées à Trump ont empoché plus de 350 M$ en ventes de jetons et frais de trading. Le jeton $MELANIA, lancé un jour plus tard, s’en est encore plus mal sorti : un pic à 13,73 $ avant de s’effondrer de 98–99 % sous 0,20 $.
Les dégâts se sont encore propagés.
En février 2025, le président argentin Milei a fait la promotion du jeton LIBRA sur les réseaux sociaux — il a grimpé à 5,20 $ avant que des initiés détenant 70 % de l’offre ne déversent leurs jetons, effaçant 4 Md$ de capitalisation en quelques heures. Le jeton Hawk Tuah s’était déjà effondré de 93 % quelques heures seulement après son lancement en décembre 2024.
Tous les principaux memecoins ont saigné sans répit durant les mois suivants :
- DOGE est passé de son sommet de cycle à 0,48 $ à environ 0,10 $, en baisse de 79 %
- SHIB a chuté de 82–85 % par rapport à son plus haut de 2024
- PEPE s’est effondré de 88 % par rapport à son plus haut historique de décembre 2024
- WIF a chuté de 96 %, de 4,85 $ à environ 0,17 $
- BONK a perdu 90 % de sa valeur de pointe
Pump.fun, la plateforme de lancement de memecoins sur Solana responsable de plus de 11,9 millions de lancements de jetons, a vu ses utilisateurs actifs quotidiens plonger de plus de 250 000 à moins de 30 000 à la mi‑2025, avec 98,6 % des jetons lancés présentant un comportement de rug pull. Le CIO de Bitwise, Matt Hougan, a déclaré « la mort du carnaval des memecoins » en février 2025.
Les volumes de trading racontaient la même histoire : les volumes quotidiens des memecoins ont culminé près de 20 Md$ mi‑2025 avant de tomber sous 3 Md$ en décembre.
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Les jetons IA montent grâce à la demande d’infrastructure, pas seulement au récit
Tandis que les memecoins implosaient, les jetons IA ont mené une reprise fondée sur des bases plus substantielles. Bittensor (TAO) — le porte‑étendard du secteur — a bondi de 140 % en six semaines jusqu’en mars 2026, atteignant 377 $. Le rallye a suivi sa mise à niveau Dynamic TAO (dTAO) en février 2025, qui a remplacé les émissions de validateurs centralisées par une allocation guidée par le marché.
Le réseau a grandi de 32 sous‑réseaux à plus de 128, avec une valeur totale mise en jeu sur les sous‑réseaux passant d’environ 74 000 $ à plus de 620 M$. Le premier halving de TAO en décembre 2025 a réduit les émissions quotidiennes de 7 200 à 3 600 jetons, faisant passer l’inflation annuelle d’environ 25 % à 13 %.
Render Network a traité 22 millions d’images en 2025 à lui seul — 35 % de son total historique — et a bondi d’environ 40 % en une semaine en mars 2026 alors que sa proposition GPU entreprise avançait pour ajouter la prise en charge des H100 de Nvidia. L’Artificial Superintelligence Alliance (FET) a achevé la fusion de Fetch.ai, SingularityNET et Ocean Protocol en juillet 2024, puis a lancé ASI:Cloud pour le calcul GPU décentralisé en décembre 2025.
NEAR Protocol, co‑fondé par Illia Polosukhin — co‑auteur de l’article fondateur sur les Transformers « Attention Is All You Need » — a atteint 1 million de TPS dans un test shardé et a rapporté 46 millions d’utilisateurs actifs mensuels.
L’utilité du secteur est mesurable, pas théorique. Akash Network fonctionne avec environ 80 % d’utilisation de GPU, avec des coûts de calcul jusqu’à 85 % inférieurs aux tarifs AWS. Le sous‑réseau Chutes AI de Bittensor propose de l’inférence IA 10–50 % moins chère que les prestataires centralisés. Le protocole Grass aspire 1,1 million de Go de données web par jour pour des jeux de données d’entraînement IA.
Les chiffres de revenus confirment ces affirmations : Akash a atteint 4,3 M$ de revenus annuels récurrents, tandis que le sous‑réseau Targon de Bittensor projette environ 10,4 M$ par an. Cependant, tous les grands jetons IA restent largement sous leurs plus hauts. TAO se situe 55 % sous son pic à 757 $. RENDER est 87 % sous son sommet à 13,53 $. FET a perdu 94 % depuis son sommet à 3,45 $. Le secteur a subi une sévère correction d’environ 75 % durant 2025 avant sa reprise de début 2026.
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L’adoption timide de Wall Street donne aux jetons IA un avantage institutionnel
L’intérêt institutionnel pour les jetons crypto liés à l’IA est passé du théorique au tangible. Grayscale a déposé un formulaire S‑1 le 30 décembre 2025 pour convertir son Bittensor Trust en premier ETF spot TAO coté aux États‑Unis, ticker GTAO, sur NYSE Arca. Bitwise a déposé 11 ETF de stratégies crypto, dont des produits dédiés TAO et NEAR. En Europe, Deutsche Digital Assets a lancé un ETP TAO staké sur SIX Swiss Exchange.
Grayscale a officiellement créé une classification « Artificial Intelligence Crypto Sector » en partenariat avec FTSE/Russell, couvrant 24 jetons avec environ 15 Md$ de capitalisation combinée — contre 4,5 Md$ au T1 2023.
Son fonds dédié Decentralized AI Fund détient TAO à 30,1 %, NEAR à 28,5 %, Render à 17,7 %, Filecoin à 14,9 %, et The Graph à 8,5 %, bien que les encours restent modestes, autour de 465 000 $.
Le capital‑risque s’est engouffré agressivement.
Les projets crypto axés sur l’IA ont levé 516 M$ durant les huit premiers mois de 2025 — une hausse de 6 % par rapport au financement total de 2024. Polychain détient environ 200 M$ en TAO. Digital Currency Group en détient environ 100 M$. L’Alliance ASI a engagé 153 M$ dans du matériel GPU, et Fetch.ai a lancé un accélérateur de 10 M$ pour les startups d’agents IA.
Le boom plus large des dépenses IA offre un puissant vent arrière. Les dépenses combinées des big tech en capex IA ont atteint 320–400 Md$ en 2025 et devraient atteindre 650–700 Md$ en 2026, avec Amazon prévoyant à lui seul 200 Md$. UBS prévoit que les dépenses mondiales en capex IA atteindront 1,3 T$ d’ici 2030. Chaque publication de résultats supérieure aux attentes de Nvidia — et le keynote GTC 2026 de Nvidia présentant les puces Blackwell Ultra — catalyse directement les rallyes des jetons IA, ces derniers fonctionnant comme des paris à effet de levier sur le thème du calcul IA.
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Les jetons d’agents IA se sont effondrés plus fort que les memecoins, compliquant le récit
La sous‑catégorie des jetons d’agents IA — Virtuals Protocol, ai16z, AIXBT et leurs pairs — incarne à la fois la promesse et le danger du secteur des jetons IA. La catégorie a cru de 222 % au T4 2024 à plus de 15 Md$, culminant à environ 20,2 Md$ à la mi‑janvier 2025. Puis elle s’est effondrée.
L’histoire d’origine a commencé avec Truth Terminal, un chatbot IA qui a engendré le jeton GOAT en octobre 2024 — monté en flèche de 0,04 $ à 1 Md$ de capitalisation.
Virtuals Protocol (VIRTUAL) a culminé à 5,07 $ avec une capitalisation de 4,6 Md$ le 2 janvier 2025, dépassant brièvement TAO et FET. ai16z a atteint 2,47 $ avec 2,66 Md$ de capitalisation le même jour.
Au 10 février 2025, le secteur s’était effondré de 67 % à 6,52 Md$ — frappé par le jeton $TRUMP absorbant 4 Md$ de liquidité et la percée IA de DeepSeek sapant les primes de calcul crypto‑IA. En mars 2026, pratiquement tous les grands jetons d’agents IA affichaient des baisses de 87–99 % par rapport à leurs pics :
- VIRTUAL : 5,07 $ → environ 0,68 $ (baisse de 87 %)
- AIXBT : 0,95 $ → environ 0,024 $ (baisse de 97 %)
- GOAT : 1,36 $ → environ 0,018 $ (baisse de 99 %)
- ai16z/ElizaOS : 2,47 $ → pratiquement effondré après une migration de jeton
La catégorie totale des agents IA s’est réduite à environ 2,92 Md$ — en baisse de 85 % par rapport au sommet. Moins de 5 % des bots IA DeFi gagnaient assez pour couvrir les coûts d’inférence on‑chain. Ce cycle boom‑bust a presque exactement reflété le schéma des memecoins, soulevant des questions légitimes sur le fait de savoir si « IA » n’est pas seulement la nouvelle étiquette de la spéculation.
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Les régulateurs traitent très différemment les jetons IA et les memecoins
Le paysage réglementaire a fortement divergé. La déclaration du staff de la SEC de février 2025 a explicitement affirmé que les memecoins ne sont pas des titres, les comparant à des objets de collection — ce qui signifie que les détenteurs ne bénéficient d’aucune protection d’investisseur au niveau fédéral.
La commissaire Caroline Crenshaw a exprimé une vive dissidence, avertissant que cette décision crée « une feuille de route pour les entreprises crypto cherchant à échapper à la surveillance en se présentant comme un memecoin ».
Les jetons IA n’ont bénéficié d’aucune telle classification globale. Au contraire, l’unité Cyber and Emerging Technologies de la SEC a fait de l’« AI washing » une priorité majeure d’application, poursuivant les sociétés qui revendiquent à tort des capacités IA.
Les actions de la SEC en 2024–2025 ont visé Delphia, Global Predictions, Rockwell Capital, QZ Asset Management. and PGI Global pour de fausses allégations liées à l’IA.
L’environnement réglementaire plus large a changé radicalement sous l’administration Trump. Le président de la SEC, Paul Atkins, intronisé en avril 2025, a abandonné l’approche de réglementation par l’application de la loi de son prédécesseur. Le GENIUS Act — la première législation fédérale globale sur les actifs numériques — a été promulgué le 18 juillet 2025, établissant un cadre pour les stablecoins.
Une taxonomie commune des tokens SEC-CFTC issued le 17 mars 2026 a précisé que la plupart des crypto‑actifs ne sont pas en eux‑mêmes des valeurs mobilières.
Atkins a assorti cette posture pro‑innovation d’un avertissement notable. Il a stated que la réalité économique prime sur les étiquettes, et que le fait d’appeler quelque chose un token ou un NFT ne l’exempte pas des lois sur les valeurs mobilières si cela représente une créance sur les profits d’une entreprise. Cette norme pourrait s’avérer plus lourde de conséquences pour les tokens d’IA — qui promettent souvent des rendements issus de la participation au réseau — que pour les memecoins.
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Les experts sont partagés : tokens d’IA transformateurs ou prochaine bulle ?
Le scénario haussier est percutant. Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a declared le 9 mars 2026 que très bientôt il y aura plus d’agents d’IA que d’humains effectuant des transactions, et que ces agents pourront détenir un portefeuille crypto même s’ils ne peuvent pas ouvrir de compte bancaire. L’ancien PDG de Binance, CZ, a affirmé le même jour que les agents d’IA effectueront un million de fois plus de paiements que les humains, et qu’ils utiliseront la crypto.
Le rapport de 275 pages de Messari, « Crypto Theses 2026 », positionne l’IA décentralisée comme l’un des sept secteurs clés, prédisant que les agents d’IA domineront l’activité on‑chain d’ici 2026.
Haseeb Qureshi, de Dragonfly Capital, a proposé l’analyse la plus citée — et la plus nuancée — en describing ce changement comme une migration du nihilisme financier vers un optimisme financier excessif.
Mais il a averti que les agents d’IA actuels sont pour la plupart des agents « Magicien d’Oz » avec des humains en coulisses.
Les sceptiques soulèvent de vraies préoccupations. Un article académique publié dans IET Blockchain a constaté que des composants critiques comme l’entraînement des modèles, l’hébergement des données et les mises à jour des protocoles restent sous le contrôle d’un groupe limité d’initiés — ce qui signifie que la décentralisation n’existe qu’en apparence. Gartner a averti que plus de 40 % des projets d’IA agentique pourraient être annulés d’ici 2027. Un rapport de la RAND Corporation a found que 80 % des projets d’IA échouent — soit le double du taux des autres projets IT.
Le risque d’« AI washing » est particulièrement aigu. Entre 2024 et 2025, des dizaines de tokens comportant des variantes de « GPT » dans leurs noms sont apparus sur différentes blockchains.
Environ 60 % de toutes les adresses de dépôt liées à des arnaques en 2025 étaient associées à des schémas assistés par l’IA. Le risque sous‑jacent est le même que celui qui hante chaque cycle narratif crypto : la majeure partie de la valeur est tirée par le récit, pas par les fondamentaux.
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Conclusion
Les données révèlent quelque chose de plus complexe qu’une simple rotation de narration. Les tokens d’IA ont acquis des avantages structurels indéniables par rapport aux memecoins : une infrastructure réelle générant des revenus mesurables, des produits institutionnels de Grayscale et Bitwise, plus de 516 M$ de financement VC dédié, et un alignement avec une vague de dépenses en IA de big tech dépassant 650 Md$. L’effondrement du secteur des memecoins depuis son pic — accéléré par le scandale du token Trump et le désastre de Libra — a dégagé de l’espace pour que l’IA capte l’imagination du marché.
Mais le krach des tokens d’agents d’IA du début 2025, qui a presque parfaitement reproduit les dynamiques de boom‑bust des memecoins, montre que le simple label « IA » ne peut pas, à lui seul, soutenir des valorisations spéculatives.
Les tokens les plus susceptibles de perdurer sont ceux qui alimentent une infrastructure de calcul mesurable — les 128 sous‑réseaux de Bittensor, les 22 millions d’images rendues de Render, les 80 % d’utilisation de GPU d’Akash — plutôt que ceux qui reposent uniquement sur un récit.
La convergence des capitalisations de marché de l’IA et des memecoins représente une véritable rotation sectorielle, mais le test ultime sera de savoir si les tokens d’IA peuvent rompre avec le schéma récurrent de la crypto où les narratifs dépassent la réalité. Avec l’avancement des demandes d’ETF TAO, le doublement annuel des dépenses d’investissement en IA des big tech, et des agents d’IA effectuant des transactions on‑chain de manière autonome, l’argument en faveur de l’infrastructure n’a jamais été aussi solide. Reste à savoir si le marché récompensera la substance plutôt que le battage médiatique durant ce cycle — une question à 28 Md$.