Gelombang kerugian pasar ekuitas yang terkait dengan rilis kecerdasan buatan sedang membentuk ulang cara investor menilai seluruh sektor, karena para trader dengan cepat memasukkan risiko bahwa AI akan menekan margin di seluruh industri berbasis pengetahuan.
Sekitar 800 miliar dolar kapitalisasi pasar telah terhapus dalam penjualan terbaru yang terkait dengan peluncuran produk AI baru, menurut analisis pasar, dengan beberapa penurunan harian paling curam terjadi dalam hitungan jam setelah pengumuman kapabilitas.
Kecepatan dan skala repricing ini menunjukkan bahwa pasar publik memperlakukan AI terutama sebagai penghancur permintaan bagi model bisnis yang sudah ada.
Namun, semakin banyak pakar strategi berpendapat bahwa reaksi tersebut mungkin mengabaikan efek orde kedua, yaitu ekspansi produktivitas yang pada akhirnya bisa memperluas aktivitas ekonomi alih-alih mengerinkannya.
Rilis Kapabilitas AI Memicu Repricing Instan di Tingkat Sektor
Pola perdagangan terbaru menunjukkan korelasi langsung antara peluncuran produk AI dan penurunan tajam di industri-industri yang terekspos.
IBM mencatat sesi terburuk sejak Oktober 2000 setelah alat baru menunjukkan kemampuan mengotomatiskan porsi besar alur kerja terkait COBOL.
Perusahaan keamanan siber dijual dalam hitungan menit setelah pengumuman produk otomatisasi kerentanan kode, dengan CrowdStrike saja kehilangan sekitar 20 miliar dolar nilai pasar dalam dua hari perdagangan.
Adobe juga menghadapi tekanan berkelanjutan tahun ini karena alat AI generatif menekan ekonomi produksi kreatif.
Pergerakan ini mencerminkan respons pasar orde pertama yang rasional.
Ketika perangkat lunak mereplikasi tugas manusia berbiaya tinggi, kekuatan penetapan harga bergeser ke pelanggan dan ekspektasi pendapatan masa depan direvisi turun.
Namun repricing itu sebagian besar didasarkan pada pengetatan margin di level perusahaan, bukan pada bagaimana biaya yang lebih rendah dapat memengaruhi ukuran ekonomi secara keseluruhan.
Dari Disrupsi Tenaga Kerja ke Deflasi Harga Jasa
Narasi bearish yang dominan mengasumsikan lingkaran umpan balik negatif di mana otomatisasi menyebabkan PHK, konsumsi melemah, dan otomatisasi lebih lanjut.
Kerangka tersebut bergantung pada asumsi kritis: bahwa permintaan tetap tetap.
Secara historis, periode penurunan biaya yang tajam justru menghasilkan hasil sebaliknya. Ketika komputasi, distribusi, dan infrastruktur menjadi lebih murah, total penggunaan meluas dan industri baru muncul.
AI kini menargetkan komponen terbesar ekonomi maju, yaitu sektor jasa, yang menyumbang hampir 80% dari produk domestik bruto AS, dengan menurunkan biaya marjinal tenaga kerja kognitif di berbagai fungsi seperti kepatuhan, pemasaran, layanan pelanggan, dokumentasi legal, dan pengembangan perangkat lunak dasar.
Jika biaya-biaya itu turun, dampak langsungnya adalah tekanan margin bagi pelaku lama.
Also Read: New Lawsuit Claims Jane Street Front-Ran Key TerraUSD Trades Before Depeg
Dampak yang lebih luas adalah inflasi jasa yang lebih rendah dan daya beli riil yang lebih tinggi bagi rumah tangga dan usaha kecil.
Dalam skenario tersebut, keuntungan produktivitas disalurkan melalui penurunan harga bukannya kenaikan upah, dinamika yang oleh sebagian analis digambarkan sebagai pergeseran dari “ghost GDP” ke “abundance GDP,” di mana output ekonomi tumbuh sementara biaya hidup menurun.
SaaS dan Pekerjaan Pengetahuan Menghadapi Repricing Struktural
Repricing ini terlihat sangat jelas di bidang perangkat lunak.
Tim pengadaan menegosiasikan ulang kontrak, alat ekor panjang menghadapi risiko substitusi, dan model harga berbasis kursi tradisional berada di bawah tekanan.
Namun disrupsi ini semakin dipandang sebagai transisi dalam cara perangkat lunak memberikan nilai, bukan keruntuhan belanja digital.
Perusahaan yang dibangun di atas alur kerja statis adalah yang paling terekspos, sementara mereka yang menguasai data, komputasi, distribusi, dan lapisan kepercayaan mungkin akan menangkap fase pasar berikutnya.
Pada saat yang sama, penurunan biaya operasional menurunkan hambatan masuk bagi perusahaan baru.
Ketika satu operator dapat mengotomatiskan akuntansi, dukungan, pengembangan, dan pemasaran, pembentukan bisnis menjadi kurang padat modal, pergeseran yang dapat sebagian mengimbangi penggantian pekerjaan di organisasi besar.
Produktivitas Menjadi Variabel Makro Inti
Hasil pasar jangka panjang bergantung pada apakah efisiensi yang didorong AI diterjemahkan menjadi pertumbuhan produktivitas yang berkelanjutan di seluruh sektor seperti administrasi kesehatan, logistik, manufaktur, dan energi.
Bahkan peningkatan produktivitas tahunan yang sederhana sebesar 1% hingga 2% akan terakumulasi secara signifikan selama satu dekade dan secara historis terkait dengan standar hidup yang lebih tinggi.
Data terbaru sudah menunjukkan produktivitas tenaga kerja AS berakselerasi ke laju terkuat dalam dua tahun, memperkuat argumen bahwa dampak ekonomi AI mungkin melampaui sekadar pengetatan laba korporasi.
Pasar Menilai Keruntuhan atau Transisi
Untuk saat ini, pasar ekuitas bereaksi terhadap AI sebagai ancaman langsung bagi model pendapatan yang ada.
Perdebatan yang lebih dalam adalah apakah teknologi ini mengurangi ukuran kue ekonomi atau justru memperluasnya dengan membuat jasa lebih murah, meningkatkan volume transaksi, dan memungkinkan bentuk kewirausahaan baru.
Jika gelombang penjualan saat ini mencerminkan fokus pada tekanan margin jangka pendek, saluran produktivitas dan potensi inflasi struktural yang lebih rendah masih belum sepenuhnya dihargai.
Hasil akhirnya akan lebih bergantung pada seberapa cepat institusi, perusahaan, dan pasar tenaga kerja beradaptasi dengan pergeseran ini daripada pada kecepatan kemajuan teknologi itu sendiri.
Read Next: Top Analysts Say Bitcoin ETF Fast Money Exit Creates Entry Point For Capital That Actually Stays