Harga emas naik 3% antara 29 Mei dan 2 Juni, mencapai $3.360 dan mencapai titik tertinggi mereka dalam lebih dari tiga minggu, sementara Bitcoin mempertahankan level di atas $105.000. Kekuatan simultan di kedua aset mencerminkan meningkatnya kekhawatiran tentang kebijakan fiskal AS dan melemahnya dolar yang memaksa investor mencari alternatif.
Yang Perlu Diketahui:**
- Indeks Dolar AS jatuh ke level terendah enam minggu, menunjukkan berkurangnya kepercayaan pada kebijakan Federal Reserve dan kekhawatiran yang meningkat tentang keberlanjutan utang
- Bitcoin ETF telah mencatat aliran masuk bersih sebesar $3 miliar sejak 15 Mei, sementara ETF emas menunjukkan aliran keluar bersih meskipun harga naik
- Potensi penjualan cadangan emas AS senilai $171,8 miliar dapat mendanai akuisisi strategis Bitcoin, menempatkan Amerika di depan estimasi kepemilikan 190.000 BTC Cina
Indeks Dolar AS turun ke level terendah dalam enam minggu, menunjukkan bahwa investor mengurangi eksposur terhadap mata uang Amerika. Tren ini biasanya mencerminkan penurunan kepercayaan pada kebijakan moneter Federal Reserve atau peningkatan kekhawatiran tentang keberlanjutan utang pemerintah AS.
Menteri Keuangan Scott Bessent mengakui situasi yang genting selama wawancara dengan CBS pada 1 Mei, menyatakan bahwa negara tersebut "tidak akan pernah gagal bayar" sementara menambahkan bahwa "kami ada di jalur peringatan." Komentarnya muncul setelah peringatan yang disampaikan oleh CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon setelah perwakilan DPR mengusulkan peningkatan batas utang sebesar $4 triliun.
Indeks dolar yang lebih lemah mendorong pemegang utang federal sebesar $31,2 triliun untuk mencari pengembalian di tempat lain. Investasi pendapatan tetap menawarkan pengembalian yang dapat diprediksi, tetapi volatilitas dolar menciptakan ketidakpastian. Investasi berbasis mata uang asing yang memberikan hasil superior kemungkinan akan menarik modal menjauh dari aset yang menggunakan mata uang dolar.
Implikasi Cadangan Strategis
Meskipun daya tarik tradisional emas sebagai tempat aman, beberapa faktor dapat membatasi permintaan investor di masa depan. Pemerintah AS memegang cadangan emas terbesar di dunia, yang berarti Departemen Keuangan dapat menjual bagian dari cadangannya untuk memperkuat posisinya secara fiskal. Membeli kembali utang pemerintah, terutama obligasi jangka panjang, kemungkinan akan memberikan dukungan dolar.
Bahkan dengan menjual 17% dari cadangan emas AS, ini akan menghasilkan sekitar $171,8 miliar dengan harga saat ini sambil mempertahankan keunggulan Amerika lebih dari 100% dalam pemeringkatan global. Namun, jumlah ini hanya akan menutupi pengeluaran defisit federal selama tiga minggu, sehingga upaya seperti itu relatif tidak efektif untuk pengurangan utang.
Jumlah yang sama sebesar $171,8 miliar yang diinvestasikan di Bitcoin akan menetapkan dominasi AS yang jelas dalam ruang aset digital. Skenario ini mendapatkan kredibilitas setelah Presiden Donald Trump menandatangani Perintah Eksekutif Cadangan Strategis Bitcoin pada Maret 2025, yang dapat dengan mudah melampaui estimasi kepemilikan 190.000 BTC Cina.
AS tidak memiliki keunggulan produksi dalam penambangan emas meskipun memegang cadangan terbesar. Data Dewan Emas Dunia menempatkan Cina, Rusia, Australia, dan Kanada sebagai produsen terkemuka, sehingga Amerika memiliki sedikit insentif untuk mempromosikan harga emas yang lebih tinggi di tengah perselisihan perdagangan yang sedang berlangsung dan ketegangan geopolitik.
Dinamika Pasar Menguntungkan Bitcoin
Aliran dana yang diperdagangkan di bursa mengungkapkan sentimen investor yang berbeda antara kedua aset. ETF emas mencatat aliran keluar bersih meskipun ada kenaikan harga baru-baru ini, sementara ETF Bitcoin spot menarik aliran masuk bersih sebesar $3 miliar sejak 15 Mei. Perbedaan ini tidak serta merta menunjukkan migrasi langsung dari emas ke mata uang kripto, tetapi mencerminkan berkurangnya kepercayaan terhadap potensi jangka pendek emas.
Emas telah berkembang menjadi kelas aset $22,7 triliun, membuat kenaikan persentase yang signifikan semakin sulit dibandingkan dengan saham dan investasi alternatif. Kapitalisasi pasar Bitcoin sebesar $2,1 triliun menunjukkan ruang yang jauh lebih besar untuk pertumbuhan dan apresiasi harga.
Hubungan antara emas dan Bitcoin tidak harus bersifat kompetitif. Kedua aset diuntungkan dari meningkatnya kekhawatiran atas stabilitas fiskal AS dan kelemahan dolar. Bitcoin memposisikan dirinya sebagai penyimpan nilai pelengkap daripada pengganti langsung untuk logam mulia.
Peserta pasar merespons tekanan ekonomi fundamental yang melampaui pergerakan harga jangka pendek. Konvergensi kekhawatiran kebijakan fiskal, ketidakpastian kebijakan moneter, dan pertimbangan cadangan strategis menciptakan lingkungan di mana aset alternatif seperti Bitcoin mungkin melampaui tempat perlindungan tradisional.
Pemikiran Akhir
Kondisi makroekonomi saat ini menunjukkan Bitcoin bisa mengalami momentum yang signifikan meskipun ada kinerja yang lebih rendah dalam jangka pendek dibandingkan dengan emas. Kombinasi dari kelemahan dolar, kekhawatiran fiskal, dan kebijakan pemerintah strategis menciptakan kondisi yang mendukung adopsi mata uang kripto sebagai kelas aset institusional.