Bitwise Asset Management mengamankan keuntungan besar di pasar dana yang diperdagangkan di bursa mata uang kripto dengan meluncurkan ETF Solana spot AS pertama pada 28 Oktober sementara Securities and Exchange Commission tetap tutup selama penutupan pemerintah. Perusahaan menggunakan proses regulasi yang belum teruji yang memotong persetujuan formal SEC, mengumpulkan $420 juta dalam modal investor selama minggu pembukaan dana dan memaksa para pesaing untuk merevisi strategi peluncuran produk mereka.
Yang Harus Diketahui:
- Bitwise meluncurkan Solana Staking ETF menggunakan proses baru yang memungkinkan perdagangan dimulai tanpa persetujuan langsung SEC, menarik $420 juta di minggu pertama menurut data LSEG.
- Analis JPMorgan memprediksi ETF altcoin dapat menarik $14 miliar dalam enam bulan pertama mereka, dengan produk Solana menangkap sekitar $6 miliar dari total tersebut.
- Bursa Efek New York tetap meluncurkan meskipun ada risiko penutupan, sementara Cboe Global Markets menyarankan penerbit untuk menunggu persetujuan regulasi.
Keunggulan Pionir Mengubah Persaingan ETF Altcoin
Peluncuran Solana Staking ETF Bitwise pada 28 Oktober melacak harga spot Solana, mata uang kripto terbesar keenam berdasarkan nilai pasar. Matt Hougan, chief investment officer Bitwise, mengatakan perusahaan menyambut menjadi yang pertama di pasar. "Kami mengikuti aturan," tambahnya.
Para eksekutif industri mengatakan langkah tersebut mengganggu rencana di seluruh sektor. Grayscale Investments mengonversi dana pribadi yang ada menjadi format ETF pada hari berikutnya menggunakan jalur regulasi yang sama. VanEck, Fidelity, dan Invesco sejak itu menyesuaikan dokumen pendaftaran mereka untuk mengejar peluncuran serupa, sementara beberapa perusahaan mengajukan dokumen untuk ETF yang terkait dengan token XRP Ripple.
Persaingan untuk posisi pasar awal membawa implikasi keuangan yang substansial.
ProShares mendapatkan persetujuan SEC untuk ETF futures Bitcoin-nya pada 2021 hanya beberapa hari sebelum produk pesaing mencapai pasar. Dana tersebut kini memegang $2,8 miliar aset dibandingkan dengan $40 juta untuk pesaing terdekatnya. Ben Slavin, kepala global ETF di BNY, mengatakan taruhannya tetap tinggi bagi perusahaan yang menetapkan posisi sebagai pionir. "Bahkan keuntungan sehari" menentukan perusahaan mana yang menangkap jutaan dalam biaya manajemen, catatnya.
Canary Capital meluncurkan ETF pertama yang melacak Litecoin dan Hedera pada hari yang sama dengan dana Solana Bitwise, menggunakan prosedur regulasi yang identik. Debut yang bersamaan menandai keberangkatan dari praktik SEC sebelumnya, yang memberikan persetujuan menyeluruh untuk kelompok ETF Bitcoin dan Ether. Beberapa penerbit secara pribadi mengkritik proses Solana sebagai tidak teratur, meskipun yang lain mengakui Bitwise beroperasi dalam peraturan yang ada.
Ketidakpastian Regulasi Selama Penutupan Pemerintah
SEC mengadopsi standar pencatatan umum untuk ETF kripto pada pertengahan September, menghapus ulasan individu yang panjang yang telah menunda puluhan produk yang tertunda.
Kerangka kerja baru memungkinkan bursa untuk mencatat dana tanpa persetujuan eksplisit agensi, meskipun banyak penerbit lebih memilih pengawasan SEC tradisional sebelum melanjutkan.
Penutupan pemerintah yang dimulai 1 Oktober menyulitkan keputusan peluncuran di seluruh industri.
SEC mengeluarkan panduan yang menyatakan penerbit dapat meluncurkan produk selama penutupan dengan mengubah pengajuan untuk memperingatkan investor bahwa perdagangan akan otomatis dimulai setelah 20 hari. Agensi memperingatkan perusahaan untuk "mempertimbangkan dengan hati-hati" risiko potensial, termasuk kemungkinan intervensi untuk menangguhkan atau menarik produk jika regulator mengidentifikasi masalah setelah operasi dimulai.
Bursa mengambil pendekatan yang berbeda terhadap ketidakpastian ini.
Cboe Global Markets merekomendasikan penerbit untuk menunda peluncuran sampai SEC dibuka kembali, menurut empat orang yang akrab dengan diskusi regulasi yang meminta anonimitas. Bursa Efek New York menerima risiko dan setuju untuk mencatat produk baru selama penutupan.
Bitwise mengajukan dokumen pada 23 Oktober memindahkan ETF yang diusulkan dari Cboe ke NYSE. Seorang juru bicara perusahaan mengatakan keputusan tersebut mencerminkan pentingnya peluncuran "di tempat pencatatan ETP terbesar dan paling berpengalaman di dunia untuk produk yang unik ini." Perdagangan dimulai lima hari kemudian. Craig Salm, chief legal officer Grayscale, mengatakan keterlibatan regulasi perusahaan "pada dasarnya lengkap" ketika mengonversi dananya.
Thomas Erdosi, kepala produk di CF Benchmarks, yang menyediakan indeks mata uang kripto, menggambarkan situasinya sebagai tidak biasa. "Konstelasi kejadian yang sangat unik meninggalkan kita pada titik ini di mana beberapa penerbit merasa nyaman untuk maju," katanya. Seorang peserta industri mengatakan keragu-raguan membawa biaya. "Jika Anda tidak bergerak, Anda kehilangan kesempatan untuk menang."
Memahami ETF Altcoin dan Dinamika Pasar
Dana yang diperdagangkan di bursa yang melacak mata uang kripto individu di luar Bitcoin dan Ether diklasifikasikan sebagai ETF altcoin. Produk-produk ini memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur ke aset digital melalui akun pialang tradisional tanpa langsung membeli dan menyimpan token. ETF spot melacak harga pasar saat ini, sementara dana berbasis futures memegang kontrak derivatif. Blockchain Solana beroperasi sebagai jaringan terdesentralisasi yang memproses transaksi dan mendukung aplikasi, bersaing dengan Ethereum di pasar platform kontrak pintar.
Lanskap Persaingan Berubah Setelah Peluncuran Bitwise
Kinerja minggu pertama produk Solana Bitwise membuktikan strategi peluncuran agresif meskipun ada ketidakjelasan regulasi. Prediksi $14 miliar dari JPMorgan untuk aliran masuk ETF altcoin selama enam bulan menunjukkan minat institusi yang substansial dalam eksposur mata uang kripto di luar Bitcoin.
Prediksi bahwa produk Solana akan menangkap $6 miliar dari total tersebut mencerminkan posisi jaringan sebagai platform blockchain utama.
Beberapa penerbit sekarang menghadapi keputusan tentang menyeimbangkan kehati-hatian regulasi terhadap kerugian kompetitif. Pola peluncuran bertahap berbeda dengan persetujuan ETF Bitcoin dan Ether yang terkoordinasi yang memungkinkan beberapa perusahaan memasuki pasar secara bersamaan. Sumber industri mengatakan beberapa perusahaan sedang mengevaluasi apakah akan mengadopsi pendekatan Bitwise untuk produk yang tertunda, menimbang kemungkinan intervensi SEC terhadap hilangnya pangsa pasar. NYSE menolak berkomentar tentang kebijakan pencatatannya, sementara Cboe tidak menanggapi permintaan informasi tentang panduannya kepada penerbit.