Ethereum (ETH) mencapai tertinggi bulanan di $2.209 sebelum terkoreksi kembali di bawah level resistensi yang telah diuji lima kali sejak Februari, dengan data basis-biaya on-chain yang mengarah pada klaster akumulasi besar di dekat $2.800.
Open interest futures melebar 21% selama reli hingga $10,9 miliar, lalu menyusut sekitar 6% begitu harga mendekati batas atas rentang.
Perbedaan antara posisi on-chain dan aktivitas derivatif menjelaskan mengapa target $2.800 masih tampak jauh dan tidak pasti.
ETH diperdagangkan di sekitar $2.100 pada saat penulisan, turun sekitar 57% dari rekor tertinggi sepanjang masa Agustus 2025 di kisaran $4.952.
Apa yang Ditunjukkan Data On-Chain
Heatmap distribusi basis-biaya Glassnode mengidentifikasi klaster akumulasi besar di dekat $2.800, di mana lebih dari 3 juta ETH sebelumnya dibeli.
Klaster seperti ini cenderung bertindak sebagai level “gravitasi”: investor yang membeli di dekat $2.800 sering mempertahankan posisi tersebut atau menambah eksposur saat harga mendekat dari bawah, menciptakan kepadatan permintaan di zona itu.
Struktur suplai antara harga saat ini dan $2.800 relatif tipis, artinya hanya sedikit investor yang membangun posisi di celah tersebut.
Penembusan berkelanjutan di atas $2.200 akan menyisakan sedikit konsentrasi suplai historis untuk menyerap momentum sebelum mencapai klaster itu — secara teori. Simple moving average 200 hari juga berpotongan di dekat $2.800 pada grafik harian, level yang belum kembali disentuh ETH sejak awal Januari.
Apa Kata Pasar Derivatif
Pasar futures memberikan kisah berbeda. Open interest naik dari $9 miliar menjadi $10,9 miliar ketika ETH bergerak menuju $2.200, menandakan trader membuka posisi leverage baru seiring kenaikan harga.
Setelah harga menguji batas atas rentang, open interest turun sekitar 6%, menandakan sebagian trader mengambil keuntungan atau mengurangi risiko alih-alih menambah eksposur.
Cumulative volume delta spot membaik selama reli, naik menjadi $87 juta dari -$150 juta pada 8 Maret, ketika pembeli menyerap tekanan jual dari area $2.000. Tekanan beli itu memudar saat harga mendekati $2.150, dengan rasio bid-ask melemah di dekat puncak pergerakan.
Data Hyblock menunjukkan posisi futures sekitar 59,4% long di Binance — cukup seimbang sehingga sebuah pergerakan arah yang tegas tidak terlalu didukung. Posisi yang seimbang di batas rentang cenderung menghasilkan aksi harga yang bergejolak dan tidak bersih, alih-alih breakout yang jelas.
Inti Pembahasan
Klaster basis-biaya $2.800 adalah level yang secara struktural penting.
Namun kondisi yang biasanya dibutuhkan untuk mencapainya — permintaan spot yang berkelanjutan, open interest yang mengembang, dan pasar derivatif yang bersedia menambah leverage dekat resistensi — belum terlihat.
Setup on-chain mengidentifikasi tujuannya; data futures mencerminkan pasar yang belum berkomitmen untuk mencapainya.
Baca selanjutnya: From CFTC Fine To NYSE Partnership: The Unlikely Rise Of The World's Largest Prediction Market