Ethereum (ETH) mencapai tertinggi bulanan di $2.209 sebelum terkoreksi kembali ke bawah level resistance yang telah diuji lima kali sejak Februari, dengan data basis-biaya on-chain yang menunjuk pada klaster akumulasi besar di dekat $2.800.
Open interest futures melebar 21% selama reli hingga $10,9 miliar, lalu menyusut sekitar 6% begitu harga mendekati batas atas rentang.
Divergensi antara posisi on-chain dan aktivitas derivatif menggambarkan mengapa target $2.800 masih tampak jauh dan tidak pasti.
ETH diperdagangkan dekat $2.100 saat artikel ini diterbitkan, turun sekitar 57% dari rekor tertinggi sepanjang masa pada Agustus 2025 di kisaran $4.952.
Apa yang Ditunjukkan Data On-Chain
Heatmap distribusi basis-biaya Glassnode mengidentifikasi klaster akumulasi besar di dekat $2.800, di mana lebih dari 3 juta ETH sebelumnya dibeli.
Klaster seperti itu cenderung bertindak sebagai level gravitasi: investor yang membeli dekat $2.800 sering mempertahankan posisi tersebut atau menambah eksposur ketika harga mendekat dari bawah, sehingga menciptakan kepadatan permintaan di zona itu.
Struktur suplai antara harga saat ini dan $2.800 tergolong relatif tipis, artinya lebih sedikit investor yang membangun posisi di celah tersebut.
Kenaikan berkelanjutan di atas $2.200 akan menyisakan sedikit konsentrasi suplai historis untuk menyerap momentum sebelum mencapai klaster itu — secara teori. Simple moving average 200 hari juga berpotongan di dekat $2.800 pada grafik harian, level yang belum kembali disentuh ETH sejak awal Januari.
Apa Kata Pasar Derivatif
Pasar futures menunjukkan cerita berbeda. Open interest naik dari $9 miliar menjadi $10,9 miliar ketika ETH bergerak menuju $2.200, mengindikasikan trader membuka posisi leverage baru seiring kenaikan harga.
Setelah harga menguji batas atas rentang, open interest turun sekitar 6%, menandakan sebagian trader merealisasikan profit atau mengurangi risiko alih-alih menambah eksposur.
Cumulative volume delta spot membaik selama reli, naik ke $87 juta dari -$150 juta pada 8 Maret, ketika pembeli menyerap tekanan jual dari area $2.000. Tekanan beli itu memudar ketika harga mendekati $2.150, dengan rasio bid-ask melemah di dekat puncak pergerakan.
Data Hyblock menunjukkan posisi futures sekitar 59,4% long di Binance — cukup seimbang sehingga pergerakan arah yang tegas belum mendapat dukungan kuat. Posisi yang seimbang di batas rentang cenderung menghasilkan aksi harga yang choppy ketimbang breakout yang bersih.
Inti Permasalahan
Klaster basis-biaya $2.800 adalah level yang secara struktural penting.
Namun kondisi yang biasanya dibutuhkan untuk mencapainya — permintaan spot yang berkelanjutan, open interest yang mengembang, dan pasar derivatif yang bersedia menambah leverage dekat resistance — belum sepenuhnya muncul.
Setup on-chain mengidentifikasi sebuah tujuan; data futures mencerminkan pasar yang belum berkomitmen untuk mencapainya.
Baca selanjutnya: From CFTC Fine To NYSE Partnership: The Unlikely Rise Of The World's Largest Prediction Market