Kaspa, sebuah blockchain proof-of-work yang menggunakan arsitektur BlockDAG, telah menarik minat penambangan institusional dari Marathon Digital Holdings dan mencatat akumulasi whale lebih dari $35 juta selama November, setelah penurunan harga 87% pada Oktober yang menguji ketahanan jaringannya.
Marathon Digital, perusahaan penambangan Bitcoin terbesar yang diperdagangkan secara publik di Amerika Serikat, mengumumkan pada Juni tahun lalu bahwa mereka telah memperluas operasi untuk memasukkan penambangan Kaspa.
Keputusan ini diambil ketika perusahaan mencari diversifikasi pendapatan setelah peristiwa halving Bitcoin pada April 2024, yang mengurangi imbalan blok bagi para penambang.
Arsitektur Teknis dan Kinerja
Kaspa beroperasi pada struktur BlockDAG (Directed Acyclic Graph) yang dikombinasikan dengan protokol konsensus GHOSTDAG, membedakannya dari arsitektur blockchain tradisional yang mengikuti aturan rantai terpanjang.
Jaringan menghasilkan blok setiap detik, dibandingkan waktu blok Bitcoin yang 10 menit.
Pada Oktober 2025, mainnet Kaspa menjalani uji stres dengan memproses 4,62 juta transaksi selama 2.100 detik, mencapai throughput rata-rata 2.200 transaksi per detik dengan kapasitas puncak mencapai 4.836 TPS, menurut data jaringan yang diterbitkan oleh proyek tersebut.
Struktur BlockDAG memungkinkan beberapa blok diproduksi secara bersamaan dan dimasukkan ke dalam ledger tanpa menciptakan fork, sehingga memungkinkan tingkat produksi blok yang lebih cepat sambil mempertahankan mekanisme keamanan proof-of-work.
Strategi Penambangan Marathon Digital
Marathon Digital menyebut laju produksi satu blok per detik Kaspa sebagai faktor kunci dalam keputusannya menambang aset tersebut.
Produksi blok yang lebih cepat secara teori memungkinkan penambang memperoleh lebih banyak imbalan blok dalam jangka waktu tertentu dibandingkan interval blok Bitcoin yang 600 detik.
Perusahaan tidak mengungkapkan persentase daya hash yang dialokasikan untuk penambangan Kaspa maupun pendapatan yang dihasilkan dari operasi tersebut. Bisnis utama Marathon tetap penambangan Bitcoin, dengan Kaspa mewakili strategi diversifikasi, bukan pergeseran operasional inti.
Marathon Digital mengoperasikan lebih dari 25 exahash per detik kapasitas penambangan Bitcoin pada pertengahan 2024.
Perusahaan belum menerbitkan alokasi perangkat keras spesifik maupun metrik profitabilitas untuk operasi penambangan Kaspa-nya.
Volatilitas Pasar dan Pemulihan
Token Kaspa mengalami volatilitas berat bulan lalu, anjlok 87% ke $0,028 selama apa yang digambarkan pelaku pasar sebagai salah satu peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah kripto.
Token ini sebelumnya diperdagangkan mendekati $0,09 pada September 2025 sebelum penurunan.
Setelah kejatuhan Oktober, KAS pulih ke $0,057 per 28 Nov., mewakili kenaikan dua kali lipat dari titik terendah saat crash namun masih sekitar 37% di bawah puncak September.
Token ini tercatat sebagai penguat harian teratas di CoinMarketCap pada 27 Nov. sebelum terkoreksi 6,3% dalam periode 24 jam berikutnya. Saat ini Kaspa mempertahankan kapitalisasi pasar sekitar $1,53 miliar dengan sekitar 27 miliar token beredar.
Aktivitas Akumulasi Whale
Data on-chain menunjukkan delapan alamat dompet membeli lebih dari $35 juta KAS selama November ketika harga token tersebut pulih.
Akumulasi ini terjadi saat KAS mencatat kenaikan lebih dari 15% sepanjang bulan.
Alamat-alamat dompet ini belum diidentifikasi secara publik, dan pola akumulasi tidak mengonfirmasi apakah pembelian tersebut mewakili investor institusional, individu dengan kekayaan tinggi, atau kelompok pembeli terkoordinasi.
Akumulasi whale selama periode pemulihan dapat menandakan kepercayaan pada fundamental suatu aset atau merupakan upaya memengaruhi harga melalui pembelian besar.
Motivasi spesifik para pembeli November masih belum diungkapkan.
Status Pengembangan Smart Contract
Kaspa dikategorikan oleh agregator data termasuk CoinGecko sebagai "Smart Contract Platform", meskipun jaringan saat ini belum mendukung eksekusi smart contract pada lapisan dasarnya.
Roadmap proyek merujuk pada implementasi fungsionalitas smart contract melalui "based-rollups", sebuah pendekatan penskalaan layer-2 yang menyelesaikan transaksi di rantai utama tanpa memecah likuiditas ke berbagai sidechain.
Pada Oktober 2025, Kaspa mengumumkan integrasi dengan Dymension, jaringan blockchain modular, untuk mendukung infrastruktur bridge.
Pengumuman tersebut tidak merinci apakah integrasi ini mengaktifkan fungsionalitas smart contract atau berfungsi sebagai infrastruktur awal untuk penerapan based-rollup di masa depan.
Ekonomi Penambangan dan Kompetisi
Daya tarik Kaspa bagi para penambang berpusat pada frekuensi produksi bloknya.
Sementara penambang Bitcoin bersaing untuk imbalan setiap 10 menit, penambang Kaspa bersaing untuk imbalan setiap detik, yang secara teori meningkatkan frekuensi imbalan meskipun imbalan per blok individu mungkin lebih kecil.
Namun, tingkat kesulitan penambangan Kaspa menyesuaikan berdasarkan hash rate jaringan, mirip dengan mekanisme penyesuaian kesulitan Bitcoin.
Peningkatan partisipasi penambang menaikkan kesulitan, mengurangi probabilitas keberhasilan penambang individu dalam memproduksi blok, yang dapat meniadakan keuntungan waktu blok yang lebih cepat.
Kaspa bersaing dengan jaringan proof-of-work mapan termasuk Bitcoin, Litecoin, Ethereum Classic, dan lainnya untuk perangkat keras penambangan dan daya hash.
Jaringan ini juga menghadapi persaingan dari jaringan proof-of-stake termasuk Solana dan Avalanche, yang mencapai throughput transaksi melampaui kapasitas yang telah ditunjukkan Kaspa tanpa memerlukan operasi penambangan yang boros energi.
Aktivitas Tata Kelola Komunitas
Pada November, komunitas Kaspa melakukan pemungutan suara terkait kepemimpinan akun media sosial utama proyek @kaspaunchained. Proposal tersebut menerima persetujuan 95% dari pemilih yang berpartisipasi, meskipun angka total partisipasi pemilih tidak diungkapkan.
Pemungutan suara ini mencerminkan keterlibatan komunitas dalam keputusan tata kelola proyek, meskipun Kaspa tidak mengoperasikan sistem tata kelola on-chain formal yang sebanding dengan jaringan proof-of-stake dengan mekanisme pemungutan suara berbobot token.
Keterbatasan Teknis dan Trade-off
Arsitektur BlockDAG Kaspa mencapai produksi blok yang lebih cepat dibandingkan blockchain tradisional namun menambah kompleksitas dalam sinkronisasi node dan konsensus jaringan.
Node harus memproses dan memvalidasi beberapa blok secara simultan alih-alih satu rantai tunggal, sehingga meningkatkan kebutuhan komputasi untuk berpartisipasi di jaringan.
Model keamanan proof-of-work jaringan memerlukan pengeluaran energi berkelanjutan untuk mempertahankan konsensus, mirip dengan Bitcoin. Kaspa belum menerbitkan metrik konsumsi energi atau perbandingan dengan jaringan proof-of-work lainnya.
Ketiadaan fungsionalitas smart contract native membatasi kasus penggunaan Kaspa saat ini terutama pada transfer dan penyimpanan nilai.
Hingga based-rollups atau solusi smart contract alternatif diluncurkan, jaringan tidak dapat mendukung aplikasi terdesentralisasi, protokol keuangan terdesentralisasi, atau standar token non-fungible tanpa bergantung pada infrastruktur bridge eksternal.