Investor makro Raoul Pal pada hari Selasa mengatakan Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) dan Ripple (XRP) kemungkinan sudah membentuk “titik terendah akhir” mereka. Ia berpendapat bahwa squeeze likuiditas tajam pada awal kuartal ini telah membersihkan leverage berlebih dari pasar kripto dan menyiapkan panggung untuk pemulihan yang didorong oleh likuiditas global yang kembali meningkat.
Apa yang Terjadi
Berbicara dalam sebuah podcast, Pal mengatakan fase penurunan paling parah di pasar terjadi pada Oktober, ketika likuiditas sementara ditarik dari sistem keuangan.
Menurut penilaiannya, episode tersebut memicu likuidasi paksa di pasar kripto, menyingkap kelemahan struktural terkait leverage dan memicu aksi jual berantai.
Sementara harga kemudian rebound dan sempat menguji ulang level yang lebih rendah, Pal mengatakan beberapa aset utama bertahan di atas titik terendah tersebut atau dengan cepat pulih, pola yang ia pandang konsisten dengan proses pembentukan dasar pasar.
Pal menyoroti reli tajam dalam satu hari di sejumlah bagian pasar kripto baru-baru ini sebagai sinyal bahwa fase jual mungkin sudah kehabisan tenaga.
Menurutnya, Bitcoin, Ethereum dan XRP kini sedang membentuk dasar di sekitar level yang terbentuk setelah penurunan Oktober, yang menunjukkan bahwa momentum penurunan telah melemah secara signifikan.
Mengapa Hal Ini Penting
Inti tesis Pal bertumpu pada kondisi likuiditas.
Ia berpendapat bahwa tekanan pasar baru-baru ini mencerminkan kekurangan likuiditas dalam sistem perbankan, bukan memburuknya fundamental kripto.
Menurut Pal, hambatan di pasar pendanaan bank memaksa otoritas untuk menghentikan pengetatan kuantitatif, dan ia memperkirakan langkah-langkah penambahan likuiditas lain akan menyusul seiring meningkatnya tekanan pendanaan menjelang akhir tahun.
Also Read: Who Is Michael Selig? The New CFTC Chairman Taking Charge At A Critical Moment
Pal menyoroti perubahan regulasi dan neraca terbaru yang memengaruhi US Treasuries, khususnya penyesuaian terhadap persyaratan leverage bank, yang menurutnya dapat mendorong bank menyerap lebih banyak utang pemerintah.
Dinamika tersebut, lanjutnya, secara efektif akan mengalihkan porsi lebih besar dari pengelolaan utang dari bank sentral ke pemerintah, sehingga memperluas penciptaan kredit melalui sistem perbankan.
Seiring waktu, kata Pal, proses ini dapat berujung pada tambahan likuiditas bernilai triliunan dolar yang mengalir ke perekonomian yang lebih luas.
Ia juga menyebut ekspektasi pemangkasan suku bunga, kebijakan fiskal yang dapat meningkatkan pendapatan disposabel, dan masuknya deposito ke sistem perbankan sebagai kekuatan yang saling tumpang tindih dan dapat menopang aset berisiko.
Secara paralel, Pal menyoroti rancangan undang-undang aset digital yang masih menunggu keputusan sebagai potensi katalis, dengan mengatakan bahwa aturan yang lebih jelas dapat memperluas penggunaan kripto di pasar keuangan.
Ia mengatakan kombinasi dari aksi jual yang digerakkan likuiditas yang telah tuntas dan gelombang dukungan moneter serta fiskal yang semakin dekat menunjukkan bahwa pasar kemungkinan sudah melihat level terburuknya untuk siklus ini.
Meski ia mengingatkan bahwa volatilitas kemungkinan masih akan berlanjut, Pal tetap berpendapat bahwa konfigurasi pasar yang lebih luas kini mendukung harga yang lebih tinggi seiring kondisi likuiditas yang membaik dan adopsi kripto yang meluas.
Read Next: Bitcoin’s Year-End Test: What AI Forecasts Say About A Santa Rally