Seiring dengan meningkatnya stabilitas pasar Bitcoin dan adopsi institusi, permintaan pinjaman berjaminan kripto meningkat - sebuah perkembangan yang menunjukkan perubahan dalam cara pemegang jangka panjang mengelola aset digital. Di garis depan tren ini adalah Xapo Bank yang berbasis di Gibraltar, yang baru-baru ini meluncurkan produk peminjaman yang memungkinkan klien meminjam dolar AS dengan menggunakan Bitcoin (BTC) sebagai jaminan.
Menurut CEO bank tersebut, Seamus Rocca, evolusi menuju pinjaman berbasis Bitcoin mencerminkan pola pikir investor yang lebih percaya diri dan strategis.
Peluncuran pinjaman dengan jaminan Bitcoin bukanlah hal baru, namun timingnya penting. Dengan Bitcoin diperdagangkan stabil antara $95.000 dan $97.000 pada awal Mei 2025, Rocca berpendapat bahwa perilaku investor beralih dari perdagangan spekulatif ke pengelolaan aset jangka panjang. Berbicara di konferensi Token2049 di Dubai, Rocca mencatat bahwa beberapa tahun lalu, volatilitas dan dukungan institusi yang terbatas membuat pinjaman dengan jaminan kripto sulit dijual. Namun, lanskap tersebut telah berubah.
“Tiga atau empat tahun lalu, investor akan ragu-ragu,” kata Rocca. “Hari ini, tingkat kenyamanan lebih tinggi karena risiko penurunan tajam terlihat lebih dapat dikelola.”
Rocca mengaitkan pergeseran perilaku ini dengan keterlibatan institusi yang lebih luas dengan kripto. Perkembangan profil tinggi, termasuk persetujuan ETF Bitcoin spot di AS, meningkatnya kejelasan regulasi di yurisdiksi kunci, dan integrasi layanan kustodian kripto oleh bank, semuanya berkontribusi pada fondasi yang lebih kuat untuk produk peminjaman kripto.
Di Dalam Penawaran Pinjaman Bitcoin Xapo Bank
Pada 18 Maret, Xapo Bank meluncurkan layanan pinjaman USD-nya, memungkinkan klien yang memenuhi syarat untuk meminjam hingga $1 juta tanpa melikuidasi kepemilikan Bitcoin mereka. Pinjaman ini disusun dengan rasio pinjaman-terhadap-nilai (LTV) yang konservatif - 20%, 30%, atau 40% - yang dirancang untuk mengurangi risiko bagi peminjam dan pemberi pinjaman.
LTV sebesar 20% berarti peminjam dengan 100 BTC (senilai sekitar $9,6 juta pada saat penulisan) dapat mengakses likuiditas USD sebesar $1,92 juta tanpa berpisah dengan aset mereka. Menurut Rocca, banyak pengadopsi awal Bitcoin duduk di atas kepemilikan substansial tetapi tidak ingin kehilangan eksposur jangka panjang dengan menjual.
“Klien-klien ini mencari likuiditas tanpa memicu peristiwa kena pajak atau keluar dari posisi mereka,” katanya.
Dengan rasio LTV 20%, likuidasi hanya akan terjadi jika harga Bitcoin turun di bawah $40.000 - sebuah skenario yang saat ini dianggap Rocca tidak mungkin. Namun, dia mengakui bahwa kepercayaan peminjam pada model ini tergantung pada stabilitas harga BTC yang relatif.
Mengapa Pinjaman Bersekuritas Bitcoin Menarik di Pasar yang Matang
Daya tarik pinjaman yang didukung Bitcoin terletak pada kegunaannya: mereka memungkinkan investor kaya aset untuk mengakses likuiditas fiat selama keadaan darurat atau acara kehidupan yang memerlukan biaya tinggi tanpa melikuidasi kepemilikan yang berfluktuasi. Rocca mengutip kasus penggunaan di dunia nyata yang umum, seperti tagihan medis, perbaikan rumah, atau biaya bisnis yang tidak terduga.
“Di dunia yang sempurna, tidak ada yang akan menjual Bitcoin selama bull run,” katanya. “Namun, kehidupan terjadi. Pinjaman ini adalah jembatan antara strategi investasi jangka panjang dan kebutuhan keuangan jangka pendek.”
Praktik ini mencerminkan peminjaman yang didukung sekuritas tradisional dalam keuangan konvensional, di mana individu dengan kekayaan bersih tinggi meminjam terhadap portofolio saham alih-alih mencairkannya, menjaga potensi keuntungan sambil mengakses likuiditas.
Penerimaan Institusi Mendorong Infrastruktur Peminjaman
Gerakan Xapo Bank juga mencerminkan perkembangan lain dalam infrastruktur institusi untuk peminjaman kripto. Institusi keuangan tradisional, fintech, dan platform yang berfokus pada kripto semakin menawarkan layanan yang dulu dianggap niche.
Perusahaan seperti Coinbase, Anchorage Digital, dan bahkan perusahaan Wall Street seperti Goldman Sachs telah meluncurkan atau menyatakan minat dalam pinjaman berlandaskan Bitcoin. Beberapa menggunakan model kustodian terpusat, sementara yang lain meneliti alternatif keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang memungkinkan pinjaman peer-to-peer tanpa perantara.
Pada saat yang sama, regulasi menyusul. Di AS, Securities and Exchange Commission (SEC) dan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) sedang bekerja menuju klasifikasi yang lebih jelas dari pinjaman aset digital. Di Eropa, kerangka kerja di bawah regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA) diharapkan mencakup kolateralisasi kripto dan pengungkapan peminjaman.
Kolateralisasi, Risiko Likuidasi, dan Likuiditas Pasar
Salah satu ketegangan mendasar dalam peminjaman kripto adalah risiko likuidasi yang melekat pada penggunaan aset yang tidak stabil seperti Bitcoin sebagai jaminan. Bahkan dengan rasio LTV yang konservatif, kejutan harga yang tidak terduga dapat memaksa likuidasi otomatis, mengunci kerugian dan merusak kepercayaan investor.
Untuk mengelola risiko ini, pemberi pinjaman biasanya menggunakan umpan harga real-time dan buffer likuidasi. Dalam pengaturan yang lebih canggih, platform menerapkan penyesuaian LTV dinamis berdasarkan metrik volatilitas. Namun, model terpusat seperti Xapo mengandalkan kustodian tepercaya, menghindari kerentanan kontrak pintar yang terkadang mempengaruhi protokol peminjaman terdesentralisasi.
Bagi peminjam, pertimbangan kunci tetap apakah likuiditas pasar dan stabilitas harga membenarkan biaya peminjaman. Suku bunga pada pinjaman berjaminan Bitcoin dapat bervariasi tergantung pada kualitas kredit, model kustodian, dan ketentuan pinjaman. Dalam banyak kasus, suku bunga ini tetap lebih rendah daripada suku bunga kartu kredit, terutama untuk peminjam dengan kepemilikan besar dan jaminan berkualitas tinggi.
Implikasi Pajak dan Variasi Yuridiksi
Pendorong lain dari permintaan pinjaman berjaminan Bitcoin adalah efisiensi pajak. Di banyak yurisdiksi, peminjaman terhadap aset yang telah dihargai tidak memicu peristiwa kena pajak, sementara penjualan aset yang sama akan terjadi. Hal ini menciptakan insentif kuat bagi pemegang jangka panjang untuk meneliti opsi peminjaman daripada merealisasikan keuntungan modal.
Meski begitu, perlakuan pajak terhadap pinjaman yang dijamin kripto bervariasi menurut negara. Di AS, IRS belum menawarkan panduan terperinci tentang topik ini, meskipun para ahli hukum umumnya setuju bahwa pinjaman yang dijamin dengan Bitcoin tidak dianggap disposisi untuk tujuan pajak. Sebaliknya, beberapa negara menganggap jenis peminjaman kripto tertentu sebagai peristiwa kena pajak, terutama jika peminjam gagal bayar atau jika kustodian dipindahkan ke pihak ketiga.
Investor yang mempertimbangkan pinjaman semacam itu harus menimbang implikasi regulasi dan pajak di yurisdiksi mereka, serta risiko rekanan, yang tetap menjadi perhatian bahkan bagi lembaga kustodian.
Di Luar Bitcoin: Pasar Peminjaman Kripto yang Lebih Luas
Sementara Bitcoin adalah fokus utama dari produk baru Xapo Bank, ini hanya mewakili satu segmen dari ekosistem peminjaman kripto yang lebih luas. Ether (ETH) semakin banyak digunakan sebagai jaminan, terutama dalam ruang DeFi. Stablecoin seperti USDC dan USDT juga merupakan bagian dari sistem pinjaman yang memiliki kolateral berlebih yang semakin meningkat di antara pengguna yang berfokus pada kripto.
Sementara itu, aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWAs) - termasuk treasury yang ditokenisasi dan properti - muncul sebagai jaminan di platform peminjaman yang lebih maju, baik terpusat maupun terdesentralisasi. Model-model ini bertujuan untuk menggabungkan likuiditas pasar kripto dengan stabilitas aset off-chain yang dianggap stabil.
Ekspansi opsi peminjaman dapat membantu lebih lanjut mengintegrasikan kripto ke dalam keuangan tradisional, tetapi juga menimbulkan pertanyaan tentang risiko sistemik, eksposur rekanan, dan kualitas jaminan di berbagai platform.
Fase Berikutnya: Dari HODL ke Leverage
Identitas budaya Bitcoin telah lama berpusat pada memegang - atau "HODLing" - sebagai lindung nilai deflasi dan alternatif untuk uang fiat. Namun seiring dengan dewasa dan peningkatan infrastruktur aset kelas ini, lebih banyak pemegang mencari untuk membuka kegunaan dari BTC mereka tanpa keluar dari pasar.
Platform seperti Xapo Bank memposisikan diri untuk melayani tipe investor baru ini: berfokus pada jangka panjang, mencari likuiditas, dan semakin nyaman menavigasi medan keuangan hibrid kripto.
Transisi ini juga dapat mencerminkan evolusi yang lebih luas dalam bagaimana aset digital dipersepsikan - tidak hanya sebagai instrumen spekulatif, tetapi sebagai modal produktif yang bisa dimanfaatkan, dijadikan jaminan, dan diintegrasikan ke dalam perencanaan keuangan.
Pemikiran Akhir
Pinjaman berjaminan Bitcoin mungkin masih merupakan produk spesifik, namun mereka bukan lagi eksperimen. Dengan meningkatnya stabilitas harga, berkembangnya infrastruktur, dan adopsi institusional, lebih banyak investor mencari cara untuk mengakses likuiditas tanpa mengorbankan potensi keuntungan jangka panjang.
Namun, ini datang dengan risiko baru. Kejelasan regulasi, kepercayaan kustodian, dan perlindungan likuidasi tetap menjadi faktor kritis. Seiring dengan berkembangnya pasar, keberlanjutan peminjaman berlandaskan Bitcoin akan bergantung pada seberapa baik platform ini mengelola volatilitas, risiko, dan keseimbangan yang rumit antara utilitas keuangan dan pelestarian aset.
Meskipun langkah terbaru Xapo Bank mungkin termasuk yang paling menonjol, ini adalah bagian dari tren yang lebih luas: integrasi bertahap kripto ke dalam layanan keuangan sehari-hari - bukan melalui hype atau spekulasi, tetapi melalui konstruksi metodis alat-alat yang memungkinkan aset digital melayani kebutuhan dunia nyata.