Bitcoin (BTC) tetap terbatas dalam rentang harga $90,000 hingga $100,000 selama tiga minggu berturut-turut, hanya dengan kenaikan singkat melewati ambang $100,000 pada 5 Desember. Perjalanan harga yang stagnan ini telah menyebabkan kurangnya minat di kalangan pedagang, yang disebabkan oleh dua faktor utama. Pertama, aliran likuiditas ke pasar cryptocurrency, terutama melalui saluran seperti exchange-traded funds (ETF) spot, telah berkurang secara signifikan.

Perlambatan ini telah mengurangi dorongan bullish yang sebelumnya terlihat.

Seperti yang dijelaskan oleh 10x Research, indeks impuls likuiditas pasar, yang mengukur pencetakan stablecoin, aliran masuk ETF, dan perubahan pasar berjangka, telah mengurangi fluktuasi mingguannya menjadi $7 miliar, kontras tajam dengan lebih dari $15 miliar yang terlihat bulan lalu. "Penurunan tingkat pertumbuhan likuiditas mungkin menjelaskan kesulitan Bitcoin untuk secara konsisten diperdagangkan di atas $100,000," Markus Thielen, pendiri 10x Research, mencatat kepada klien pada hari Rabu. Metode likuiditas ini baru-baru ini mencatat puncak yang lebih rendah, berbeda secara negatif dari harga Bitcoin.

Stablecoin, yang sering dipegged dengan mata uang seperti dolar AS, memfasilitasi pembelian cryptocurrency, sementara ETF menawarkan paparan ke pasar crypto tanpa kepemilikan langsung. Kontrak berjangka diselesaikan tunai CME berfungsi dengan cara yang serupa. Selain itu, faktor yang kurang diperhatikan adalah deselerasi Nvidia (NVDA), pembuat chip terkemuka dan pemain kunci dalam kecerdasan buatan (AI) dan aset berisiko.

Sejak diperkenalkannya ChatGPT pada akhir 2022, NVDA menjadi barometer untuk kedua sektor. Meskipun terdapat korelasi positif yang kuat antara BTC dan NVDA sejak akhir 2022, terutama di luar musim panas lalu ketika kekhawatiran pasokan menghambat kinerja BTC, korelasi selama tiga bulan tetap berada di angka 0.6. Analis di TheMarketEar mengamati bahwa kenaikan BTC baru-baru ini dari $70,000 ke $100,000 mencerminkan trajektori NVDA, didorong oleh psikologi investor yang sama meskipun keterbatasan fundamental bersama. Mereka juga menyebutkan bahwa NVDA tetap menjadi salah satu saham langka yang mengungguli BTC baik tahun ini maupun selama lima tahun terakhir. BTC telah naik 130% pada 2023 dibandingkan kenaikan 172% NVDA, sesuai data TradingView.

Namun, lintasan pertumbuhan NVDA goyah sejak pertengahan November. Pergerakan harga tampaknya menunjukkan kemungkinan pembalikan kepala-dan-bahu yang bearish.

Kemiringan put-call satu tahun menunjukkan netralitas, dengan call yang sekarang diperdagangkan sebanding dengan put, berbeda dengan bias bullish yang kuat sebelumnya, menurut Market Chameleon. Perlu disebutkan bahwa pasar crypto telah mengeluarkan sebagian besar euforia bullishnya, seperti yang disorot dalam Crypto Daybook Americas terbaru. Dengan pengungkit pasar yang mencapai level yang lebih sehat, Bitcoin mungkin berupaya untuk mendorong lagi menuju angka $100,000. Namun, kemandirian dari terobosan semacam itu kemungkinan bergantung pada aliran likuiditas baru dan sentimen risiko yang mendasari.