Kepala teknologi dari Ripple telah menjelaskan bahwa perusahaan tetap memiliki hak untuk menjual atau mentransfer 35 miliar token XRP yang dipegang dalam penahanan, meskipun aset-aset tersebut tetap terkunci dari sirkulasi pasar. David Schwartz mengatakan pada hari Senin bahwa meskipun token tersebut tidak dapat dirilis sebelum tanggal pembukaan yang dijadwalkan, Ripple dapat memonetisasi klaim hukum terhadap pembayaran masa depan itu atau mentransfer akun yang dirancang untuk menerimanya.
Yang Perlu Diketahui:
- Ripple memegang 35 miliar token XRP dalam penahanan, mewakili 35% dari total pasokan mata uang kripto, tetapi dapat menjual hak hukum atas token tersebut sebelum dibuka.
- Perusahaan membeli XRP senilai $1 miliar dari pasar terbuka meskipun mengendalikan miliaran dalam penahanan, yang melepaskan 1 miliar token setiap bulan.
- Sekitar 70% token penahanan yang dirilis dikunci ulang setiap bulan, dengan hanya 30 juta hingga 90 juta memasuki sirkulasi untuk penggunaan kelembagaan.
Hak Penahanan Dapat Dimonetisasi Meskipun Status Terkunci
Schwartz menjawab pertanyaan tentang struktur penahanan dalam sebuah postingan di X, menjelaskan bahwa 35 miliar token terkunci Ripple tetap tidak dapat diakses oleh pasar hingga rencana jadwal pelepasan yang ditentukan sebelumnya aktif. Perbedaan antara token yang terkunci dan hak yang dapat dialihkan, bagaimanapun, menciptakan opsi yang belum pernah dirinci secara publik sebelumnya.
Diskusi dimulai ketika insinyur perangkat lunak Vincent Van Code mempertanyakan bagaimana pelaku pasar membandingkan XRP dengan Bitcoin. Van Code berpendapat bahwa perhitungan kapitalisasi pasar Bitcoin mencakup koin yang hilang atau dipegang secara permanen, membuat perbandingan langsung mungkin menyesatkan.
Seorang anggota masyarakat kemudian bertanya apakah Ripple dapat melikuidasi seluruh posisinya dalam penahanan, mendorong klarifikasi Schwartz tentang fleksibilitas hukum perusahaan dengan aset tersebut.
Data buku besar saat ini menunjukkan 14.180 kontrak penahanan terpisah yang memegang 35.045.906.769 token. Angka itu mewakili sedikit lebih dari sepertiga dari pasokan total tetap XRP sebesar 100 miliar token. Pernyataan Schwartz menunjukkan bahwa Ripple dapat mengonversi nilai masa depan token tersebut menjadi modal saat ini tanpa memicu pelepasannya ke dalam sirkulasi, suatu mekanisme yang memisahkan kepemilikan hukum dari ketersediaan pasar.
Strategi Kelembagaan dan Dinamika Pasokan
Keputusan Ripple untuk membeli $1 miliar dalam XRP dari pasar terbuka menimbulkan pertanyaan tentang pendekatan perusahaan terhadap kepemilikan penahanan yang ada. Van Code mencatat bahwa memahami strategi ini dapat menjelaskan mengapa investor ritel terus mengumpulkan token meskipun terjadi overhang penahanan yang besar.
Tim XRP Ocean, yang mengoperasikan protokol terdesentralisasi pada XRP Ledger, mengatakan bahwa sistem penahanan berfungsi terutama sebagai mekanisme pengendalian pasokan daripada indikator metrik adopsi. Bank dan pengguna institusional memerlukan likuiditas yang dapat diprediksi, membuat struktur pelepasan yang terkontrol diperlukan untuk partisipasi mereka. Penahanan melepaskan 1 miliar token setiap bulan menurut jadwal yang telah ditentukan.
Perilaku pembelian Ripple menunjukkan perbedaan antara token yang ditunjuk untuk infrastruktur institusional dan yang tersedia untuk perdagangan ritel.
Perusahaan tampaknya memperoleh token dari pasar terbuka untuk penggunaan langsung sambil mempertahankan struktur penahanan untuk jaringan yang diizinkan, pool likuiditas, dan transfer institusional. Pemisahan itu menjaga dinamika pasar ritel terpisah dari operasi backend.
Pengamat masyarakat mencatat bahwa sekitar 70% dari pelepasan penahanan bulanan kembali ke status terkunci. Sisanya 30 juta hingga 90 juta token memasuki berbagai saluran kelembagaan daripada bursa ritel. Pola penguncian ulang ini menunjukkan komitmen Ripple untuk mengelola pasokan yang tersedia, meskipun mekanisme ini memungkinkan fleksibilitas dalam bagaimana perusahaan memanfaatkan klaim token masa depannya.
Memahami Mekanisme Penahanan dalam Aset Digital
Penahanan dalam mata uang kripto berfungsi sebagai kontrak pintar yang terkunci waktu yang menampung token hingga kondisi tertentu terpenuhi. Untuk XRP, kontrak ini melepaskan jumlah yang telah ditentukan pada tanggal yang dijadwalkan, menciptakan peningkatan pasokan yang dapat diprediksi yang dapat diantisipasi oleh pelaku pasar. Struktur ini berbeda dengan pasokan yang beredar tradisional karena token dalam penahanan ada di blockchain tetapi tidak dapat diakses atau diperdagangkan hingga dibuka.
Perhitungan kapitalisasi pasar biasanya mengalikan harga saat ini dengan pasokan yang beredar, yang tidak termasuk token terkunci. Namun, kemampuan untuk menjual hak atas pelepasan token masa depan memperkenalkan kompleksitas tentang bagaimana pelaku pasar harus menilai risiko pengenceran. Jika Ripple menjual klaim penahanannya kepada pembeli institusional, token tersebut pada akhirnya akan memasuki sirkulasi sesuai jadwal, tetapi perusahaan akan segera menerima pembayaran.
Pool likuiditas dalam mata uang kripto berfungsi sebagai cadangan yang memungkinkan perdagangan dan transfer antara aset atau jaringan yang berbeda.
Peserta institusional sering kali memerlukan akses ke jumlah token yang besar untuk pembayaran lintas batas atau operasi penyelesaian, memerlukan sumber pasokan yang didedikasikan terpisah dari pasar ritel. Perbedaan ini membantu mencegah transaksi institusional besar menyebabkan volatilitas harga di bursa publik.
Pemikiran Penutup
Pendekatan ganda Ripple untuk membeli dari pasar terbuka sambil mempertahankan posisi penahanan yang terkunci mencerminkan dinamika pasokan yang kompleks dari adopsi mata uang kripto institusional. Kemampuan perusahaan untuk memonetisasi hak penahanan tanpa melepaskan token menambahkan mekanisme yang sebagian besar pengamat pasar belum pertimbangan dalam perhitungan pasokan mereka. Apakah Ripple akan menggunakan opsi transfer atau penjualan ini masih belum jelas, tetapi klarifikasi Schwartz menetapkan bahwa kerangka hukum memungkinkan tindakan tersebut.