Strategy telah melampaui iShares Bitcoin Trust milik BlackRock dan menjadi pemegang institusional Bitcoin (BTC) terbesar di dunia. Perubahan ini menandai pertama kalinya kas perusahaan memegang lebih banyak Bitcoin dibandingkan ETF sejak IBIT diluncurkan pada Januari 2024.
Bagaimana Pergeseran Ini Terjadi
Strategy, pemilik korporasi Bitcoin terbesar di dunia, kini memegang 815.061 BTC senilai US$62,35 miliar. Sebagai perbandingan, iShares Bitcoin Trust memegang 802.824 BTC, menempatkan Strategy di depan dengan lebih dari 12.000 token.
IBIT milik BlackRock memegang posisi institusional teratas selama kurang lebih dua tahun. Produk ini diluncurkan pada Januari 2024 bersamaan dengan gelombang persetujuan ETF Bitcoin spot di AS. Arus masuk ke IBIT sangat agresif sepanjang 2024 hingga awal 2025. Strategy, yang sebelumnya bernama MicroStrategy, mengejar jalur akumulasi paralel yang didanai melalui penerbitan ekuitas dan utang.
Perusahaan telah membeli Bitcoin melalui puluhan tranche terpisah sejak Agustus 2020. Pembelian berkelanjutan sepanjang 2025 dan awal 2026 mendorong total kepemilikannya melampaui saldo IBIT.
Juga Baca: CLARITY Act Hits New Wall As Tillis Signals May Markup Over Yield Deal
Apa yang Ditunjukkan Angka
Bitcoin diperdagangkan di sekitar US$75.147 pada saat penulisan, menurut data CoinGecko. Total kepemilikan Strategy belum diperbarui dalam pengajuan terbaru pada jendela pemindaian ini. Selisih pasti antara saldo Strategy dan IBIT BlackRock belum dikonfirmasi secara independen melalui pengajuan utama. Pengamat pasar telah melacak penyempitan selisih ini melalui laporan triwulanan dan pengungkapan publik sepanjang 2025.
Tonggak ini penting karena alasan lain. Hal ini memvalidasi model kas perusahaan yang pada 2020 sebagian besar dianalisis institusional sebagai langkah nekat. Tidak ada perusahaan publik lain yang mereplikasi strategi ini dalam skala yang sebanding.
Model ETF vs Kas Korporasi
IBIT BlackRock mengakumulasi Bitcoin atas nama investor reksa dana. Saldo dana naik turun mengikuti arus masuk bersih dan penebusan. Kepemilikan Strategy merupakan pos tetap di neraca. Perusahaan tidak menebus Bitcoin sesuai permintaan. Perbedaan struktural ini membuat posisi Strategy secara struktural lebih “lengket” dibandingkan ETF. Gelombang penebusan IBIT dapat dengan cepat menutup selisih. Periode arus keluar yang berkepanjangan akan memperlebar jarak lebih jauh.
Pasar institusional yang lebih luas memegang Bitcoin melalui ETF, dana tertutup, dan kas korporasi. Secara gabungan, kendaraan ini kini memegang porsi signifikan dari total pasokan Bitcoin yang berjumlah 21 juta koin. Strategy dan BlackRock bersama-sama menyumbang bagian besar dari float institusional tersebut.
Apa Berikutnya
Strategy belum mengumumkan batas untuk program akuisisi Bitcoinnya. Pasar ekuitas dan obligasi konversi terus mendanai pembelian dalam skala besar. IBIT BlackRock tetap menjadi kendaraan Bitcoin yang paling dominan dan mudah diakses ritel di AS. Total aset kelolaan IBIT masih jauh melampaui kapitalisasi pasar ekuitas Strategy. Namun, peringkat berdasarkan jumlah Bitcoin mentah kini dipegang oleh Strategy.
Baca Selanjutnya: Bitcoin ETF Demand Fuels $1.4B Weekly Inflow, Second-Best Since January