Bitcoin (BTC) ha visto il suo Realized Cap Impulse (Long-Term) diventare negativo per la prima volta in tre anni, una metrica che ha preceduto ogni grande periodo di ribasso prolungato nei cicli di mercato passati, anche mentre l’asset si è stabilizzato sopra i $66.000 venerdì dopo un calo di circa il 30% nell’ultimo mese.
Cosa è successo: i flussi di capitale si indeboliscono
Il Realized Cap Impulse di lungo periodo traccia le variazioni della capitalizzazione realizzata su periodi estesi, misurando se nuovo capitale sta affluendo nella rete o se si sta ritirando.
Una lettura negativa significa che i nuovi afflussi si sono fermati, la domanda non assorbe più l’offerta allo stesso ritmo e la crescita strutturale della rete è entrata in una fase di contrazione.
La piattaforma di analisi crypto Alphractal ha affermato che ogni precedente occasione in cui questo indicatore è diventato negativo è stata seguita da significative correzioni di prezzo o da lunghi mercati ribassisti. A differenza della tradizionale capitalizzazione di mercato, la capitalizzazione realizzata valuta BTC al prezzo al quale è stato spostato l’ultima volta on-chain, filtrando il rumore di breve periodo per concentrarsi sul comportamento del capitale su mesi e anni.
Il fondatore di Alphractal Joao Wedson ha dichiarato che «anche se gli ETF stanno accumulando e grandi istituzioni come Strategy stanno aumentando le loro posizioni, non è ancora sufficiente a compensare il periodo in cui l’offerta supera la domanda».
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Perché è importante: incertezza da record
Il cambiamento del capitale on-chain si sta sviluppando in quello che CryptoQuant ha descritto come un contesto macro senza precedenti: la società ha affermato che il suo Global Uncertainty Index ha raggiunto un massimo storico, superando i livelli registrati durante gli attacchi dell’11 settembre, la crisi finanziaria del 2008 e la pandemia di Covid-19.
CryptoQuant ha osservato che pressioni geopolitiche, economiche e politiche sono tutte attive simultaneamente, creando condizioni in cui un’elevata volatilità potrebbe persistere invece di dissolversi rapidamente.
Periodi di estrema incertezza sono storicamente coincisi con grandi cambiamenti nel posizionamento di mercato. Sebbene tali fasi tendano a innescare comportamenti difensivi, CryptoQuant ha aggiunto che hanno anche prodotto riposizionamenti su larga scala tra i partecipanti che rivalutano la propria esposizione.
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