Bitcoin (BTC) è rimbalzato verso i 70.000 $ questa settimana, ma si è fermato in una fase di consolidamento nell’alta area dei 60.000 $, in un contesto di mercato difensivo su spot, derivati e indicatori on-chain.
Glassnode's Weekly Market Pulse pubblicato lunedì ha mostrato che il recupero rimane «guidato dalla stabilizzazione più che dalla convinzione», con una partecipazione che si sta assottigliando in modo significativo nonostante un momentum migliorato dopo i livelli di ipervenduto.
La criptovaluta è stata scambiata intorno ai 68.700 $ nella mattinata di lunedì, dopo aver toccato brevemente i 70.400 $ nel weekend. Bitcoin è sceso di circa il 45% dal massimo di ottobre 2025, sopra i 126.000 $.
Cosa è successo
Il momentum di mercato è migliorato da condizioni di forte ipervenduto, con l’RSI a 14 giorni salito da 29,4 a 38,5 nell’ultima settimana. Tuttavia, il parametro resta ben al di sotto della soglia di 61,0 che, secondo i dati di Glassnode, segnalerebbe acquisti guidati dalla convinzione.
I volumi di scambio spot sono scesi del 48,3%, da 15,8 miliardi di dollari a 8,2 miliardi, avvicinandosi alle fasce statistiche inferiori. La pressione aggressiva dal lato delle vendite si è attenuata, con il delta cumulativo del volume spot migliorato da -352,9 milioni di dollari a -193,9 milioni, pur rimanendo negativo.
I mercati dei derivati hanno continuato a ridurre la leva. L’open interest sui futures è diminuito del 7,3%, da 25,4 miliardi di dollari a 23,6 miliardi, scendendo al di sotto degli intervalli tipici. I funding rate sono crollati del 22,1%, mentre i trader hanno ridotto la disponibilità a pagare per posizioni long.
I mercati delle opzioni hanno mostrato una volatilità implicita scesa al di sotto di quella realizzata per la prima volta da settimane. Lo spread di volatilità è passato da un +4,66% a un -19,76%, suggerendo che il rischio di breve termine potrebbe essere sottovalutato, anche se la domanda di coperture al ribasso si è allentata solo marginalmente.
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Perché è importante
I deflussi dagli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti si sono attenuati, ma sono rimasti negativi. I flussi netti settimanali sono migliorati del 57,2%, da -802,9 milioni di dollari a -343,7 milioni, riducendo una delle principali fonti di pressione in vendita. Il volume di scambio degli ETF è crollato del 55,5%, da 42,5 miliardi di dollari a 18,9 miliardi, indicando un posizionamento prudente tra gli investitori istituzionali.
La redditività dei detentori di ETF si è compressa, con il rapporto tra valore di mercato e valore realizzato sceso da 1,19 a 1,14. Questo avvicina i detentori al loro costo medio e aumenta la sensibilità a ulteriori ribassi.
Le metriche on-chain sono rimaste deboli. Gli indirizzi attivi giornalieri sono diminuiti del 12,7%, a 630.966, scendendo al di sotto delle fasce statistiche. Il volume di trasferimenti aggiustato per entità è calato del 31,9%, a 6,6 miliardi di dollari, mentre le commissioni di transazione sono scese del 27,2%, a 173.700 $, segnalando una minore domanda di spazio nei blocchi.
I flussi di capitale sono rimasti negativi, con la variazione della capitalizzazione realizzata che si è indebolita da -1,4% a -2,1%. Il profitto/perdita non realizzato netto è sceso a -33,0%, rimanendo ben al di sotto degli intervalli normali e coerente con le dinamiche di una correzione in fase avanzata, in cui la maggior parte dei detentori è in perdita.
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