Bitcoin è sceso a 91.000 $ mercoledì nonostante MSCI abbia invertito il piano di escludere le società con tesoreria in crypto dagli indici di riferimento. Il calo è seguito a una flessione intraday del 2,30% che ha spinto i prezzi vicino a 90.250 $, sollevando interrogativi sul fatto che l’inclusione negli indici istituzionali conti davvero quanto gli investitori pensavano.
Cosa è successo: il dietrofront sugli indici
MSCI ha annunciato che manterrà il trattamento attuale per le società con tesoreria in asset digitali in cui le partecipazioni in crypto rappresentano il 50% o più del totale degli attivi.
Le azioni di Strategy sono salite del 6% nel pre–market dopo la decisione, arrivata dopo che l’azienda e altre hanno sostenuto di operare come imprese che sviluppano prodotti piuttosto che come fondi d’investimento.
Gli analisti di J.P. Morgan hanno confermato che il fornitore di indici rinvierà qualsiasi esclusione fino a una più ampia consultazione sulle società non operative prevista per il 2026.
Il dietrofront ha implicazioni significative per la società di Michael Saylor e per aziende simili.
In base alle precedenti regole, i fondi passivi che replicano gli indici MSCI acquistavano automaticamente quote della nuova equity emessa dalle società incluse, creando una domanda costante quando Strategy raccoglieva capitale per acquistare Bitcoin.
Questo meccanismo di acquisti automatici non si applica più nel nuovo quadro normativo, eliminando una fonte chiave di domanda passiva per il titolo.
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Perché conta: vincoli di capitale
Strategy ha emesso oltre 15 miliardi di dollari in nuove azioni nel 2025 per finanziare acquisizioni di Bitcoin.
L’analista Crypto Rover ha detto che la società si troverà ad affrontare limiti nella raccolta di capitale per ulteriori acquisti nel 2026, avvertendo che tentativi simili di emissione potrebbero innescare un crollo del titolo senza il supporto degli acquisti passivi.
«MSCI ha ingannato tutti con il loro annuncio», ha scritto mercoledì.
Il trattamento contabile per le società con tesoreria in crypto resta irrisolto, e gli analisti discutono se queste aziende debbano essere valutate principalmente come veicoli di detenzione o in base alle loro attività operative sottostanti.
Il titolo Strategy ha chiuso il 2025 in calo del 47,5% mentre il prezzo di Bitcoin scendeva, mentre movimenti legati alle “balene” hanno spostato 280 milioni di dollari in BTC mercoledì nonostante la debolezza generale del prezzo.
Mike O'Rourke, chief market strategist di JonesTrading, ha affermato che l’esclusione sembra rinviata piuttosto che cancellata.
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