Il miner di Bitcoin quotato in borsa, Bitfarms, ha annunciato giovedì che chiuderà completamente le operazioni di mining di criptovalute nei prossimi due anni, segnando la prima volta che un importante attore del settore si impegna ad abbandonare completamente il Bitcoin a favore delle infrastrutture di intelligenza artificiale.
La transizione strategica arriva mentre la società ha riportato una perdita netta di 46 milioni di dollari dalle operazioni correnti per il terzo trimestre del 2025, quasi il doppio della perdita di 24 milioni di dollari registrata nello stesso periodo dell'anno scorso. Nonostante i ricavi siano saliti del 156% anno su anno a 69 milioni di dollari, i risultati sono stati significativamente al di sotto delle aspettative degli analisti di circa 83-85 milioni di dollari.
Gli investitori hanno reagito rapidamente alla notizia, facendo scendere il titolo Bitfarms di circa il 15% a circa 2,70 dollari per azione giovedì, prolungando un brutale declino che ha visto le azioni perdere oltre il 50% del loro valore nell'ultimo mese.
La decisione dell'azienda con sede a Toronto rappresenta una partenza senza precedenti dal modello di business del mining di Bitcoin che ha definito le sue operazioni dal 2017. Il CEO Ben Gagnon ha dichiarato che Bitfarms sistematicamente svilupperà le operazioni di criptovaluta nel corso del 2026 e 2027, accelerando allo stesso tempo lo sviluppo di infrastrutture di calcolo ad alte prestazioni progettate per carichi di lavoro AI.
"Nonostante rappresenti meno dell'1% del nostro portafoglio totale sviluppabile, crediamo che la conversione del nostro sito di Washington in GPU come servizio potrebbe potenzialmente produrre più reddito operativo netto di quanto abbiamo mai generato con il mining di Bitcoin," ha detto Gagnon durante la chiamata sugli utili del Q3 della società.
L'azienda ha già garantito il finanziamento per la sua trasformazione. Bitfarms ha chiuso un'offerta di note convertibili da $588 milioni di dollari in ottobre e convertito una linea di credito di 300 milioni di dollari con Macquarie in finanziamento specifico per il progetto per il suo sito di Panther Creek, Pennsylvania. Al 12 novembre, la società ha riportato una liquidità totale di 814 milioni di dollari, includendo 637 milioni di dollari in contanti e 177 milioni di dollari in Bitcoin detenuti.
Sito di Washington per Pionieristica Infrastruttura AI
La struttura da 18 megawatt di Bitfarms nello Stato di Washington servirà come banco di prova per la sua strategia AI. L'azienda ha firmato un accordo di fornitura da 128 milioni di dollari con un'azienda statunitense di infrastrutture per data center per convertire il sito in una struttura di GPU raffreddata a liquido progettata per supportare i processori grafici GB300 di Nvidia, parte della prossima generazione Vera Rubin prevista per il lancio a fine 2026.
Il progetto di conversione di Washington, mirato al completamento già a dicembre 2026, presenterà infrastrutture avanzate capaci di supportare fino a 190 kilowatt per rack con sistemi di raffreddamento a liquido all'avanguardia. Ciò rappresenta un significativo progresso tecnologico rispetto alle operazioni di mining di Bitcoin, che tipicamente richiedono sistemi di raffreddamento e gestione dell'energia molto meno sofisticati.
Oltre a Washington, Bitfarms gestisce 12 data center in Nord America con una capacità energetica combinata di 341 megawatt. La società pianifica di posizionare l'intero portafoglio per supportare infrastrutture AI di prossima generazione, anche se le tempistiche specifiche per ulteriori conversioni di siti rimangono in fase di sviluppo.
Crisi Generalizzata del Settore Guida il Ripensamento Strategico
Il drammatico cambio di direzione di Bitfarms riflette le crescenti pressioni nel settore del mining di Bitcoin dopo l'evento di dimezzamento di aprile 2024, che ha ridotto le ricompense per blocco da 6.25 a 3.125 BTC. Il dimezzamento, combinato con la crescente difficoltà della rete e l'aumento dei costi energetici, ha creato una crisi esistenziale per i minatori che operano con margini sottili.
I dati del settore mostrano che l'hashrate—il reddito giornaliero che i minatori guadagnano per terahash di potenza di calcolo—è crollato da circa $0,12 ad aprile 2024 a circa $0,049 ad aprile 2025. Nel frattempo, la difficoltà della rete ha raggiunto livelli record superiori a 123 terahash, rendendo la produzione di Bitcoin sempre più difficile e costosa.
I costi energetici, che ora rappresentano il 60-90% delle spese operative del mining, sono diventati il fattore decisivo nella redditività. Solo le operazioni con accesso all'elettricità sotto i $0,08 per kilowattora possono mantenere margini sostenibili nell'ambiente attuale.
Durante il Q3, Bitfarms ha estratto 520 Bitcoin a un costo diretto di $48,200 per moneta, raggiungendo un margine di mining lordo del 35%, in calo rispetto al 44% del 2024. La società ha venduto 185 BTC durante il trimestre a un prezzo medio di $116,500, generando $22 milioni di proventi attraverso la sua strategia di opzioni "Bitcoin 2.1" progettata per compensare i costi di produzione.
L'Industria del Mining Esplora Opportunità AI
Sebbene Bitfarms rappresenti il primo grande minatore ad annunciare un'uscita completa dal Bitcoin, diversi concorrenti hanno iniziato a diversificare la loro esposizione alle criptovalute aggiungendo capacità di infrastrutture AI.
MARA Holdings ha annunciato in agosto piani per acquisire una quota del 64% nella società francese di calcolo ad alte prestazioni Exaion, segnalando la sua intenzione di diversificare oltre il mining di Bitcoin. Tuttavia, MARA ha dichiarato esplicitamente che continuerà le operazioni di mining e farà crescere il suo tesoro di Bitcoin, che attualmente ammonta a 50,000 BTC - il più grande tra le società di mining.
Core Scientific ha aperto la strada alla transizione dal mining all'AI, firmando un accordo di hosting infrastrutturale da 3.5 miliardi di dollari con il provider di cloud AI CoreWeave nel giugno 2024. L'azienda, che è emersa dalla protezione dalla bancarotta del Capitolo 11 all'inizio di quest'anno, aveva già iniziato a posizionarsi come operatore di data center già nel 2019.
Riot Platforms ha annunciato a gennaio che stava interrompendo la sua espansione pianificata di mining di Bitcoin da 600 megawatt a Corsicana, Texas, per valutare le opportunità di calcolo ad alte prestazioni e AI nel sito. L'azienda continua le sue operazioni di mining centrali, mentre esplora le opzioni di conversione delle infrastrutture.
Giocatori più piccoli come Hive Digital Technologies e Iris Energy hanno stabilito con successo modelli ibridi, generando milioni di entrate di hosting AI mantenendo operazioni di mining di Bitcoin. Hive ha riportato $10,1 milioni di ricavi da AI e HPC per l'anno fiscale 2025 - il triplo dell'anno precedente e rappresentando il 9% dei ricavi totali.
Pensieri finali
Nonostante l'economia convincente delle infrastrutture AI - che possono comandare $10-12 milioni per megawatt rispetto ai $500,000-750,000 per le strutture di mining di Bitcoin - Bitfarms affronta sfide sostanziali nell'esecuzione della sua transizione.
L'azienda deve navigare nella procura di hardware in un mercato di GPU vincolato, sviluppare competenze nella gestione dei carichi di lavoro AI e assicurarsi inquilini ancora per le sue strutture convertite. La concorrenza per i contratti hyperscaler rimane intensa, con operatori di data center affermati e startup AI ben finanziate in competizione per opportunità limitate.
Bitfarms ha anche avviato l'uscita dalle operazioni internazionali, interrompendo le strutture in Argentina e Paraguay per concentrarsi esclusivamente su progetti energetici nordamericani. Queste operazioni interrotte hanno generato $14 milioni di ricavi nel Q3, ma hanno registrato una perdita di $35 milioni, principalmente da oneri di svalutazione degli asset.
La società ha avviato un programma di riacquisto di azioni, acquistando 7,8 milioni di azioni per circa $10 milioni a un prezzo medio di $1.27, e pianifica di completare il trasferimento negli Stati Uniti entro la fine del 2025, passando ai criteri di reporting GAAP statunitensi.
Quando il Bitcoin è stato scambiato intorno a $99,440 giovedì - in calo di quasi il 3% nelle 24 ore dopo aver toccato i minimi di sei mesi - la decisione di Bitfarms di uscire completamente dal settore segna un momento di svolta per un'industria alle prese con pressioni economiche senza precedenti e alla ricerca di modelli di business sostenibili in un futuro guidato dall'AI.