La CEO di ARK Invest, Cathie Wood, ha dichiarato che l’economia statunitense è pronta a un forte rimbalzo dopo anni di tensioni indotte dalle politiche, sostenendo che la deflazione tecnologica guidata dall’intelligenza artificiale e dagli asset digitali potrebbe rimodellare crescita, inflazione e mercati dei capitali over the next decade.
In una nota agli investitori pubblicata sabato, Wood ha descritto gli ultimi tre anni non come un periodo di resilienza economica, ma come una “recessione a rotazione” che ha compresso in modo silenzioso mercato immobiliare, manifattura, investimenti in capitale fisso e fiducia dei consumatori, in seguito al rapido ciclo di rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve.
Con queste pressioni ormai incorporate, ha affermato che l’economia assomiglia a una “molla compressa”, in grado di rilasciare una crescita repressa man mano che inflazione, tassi d’interesse e vincoli normativi si allentano.
La produttività, non la speculazione, al centro della tesi
Wood ha respinto le preoccupazioni secondo cui il boom dell’IA avrebbe già raggiunto livelli da bolla, sostenendo invece che il settore si trova ancora nella sua fase economica iniziale.
Ha indicato i forti cali dei costi di training e inferenza dell’IA e l’adozione accelerata in vari settori come segnali che i guadagni di produttività stanno solo iniziando a concretizzarsi.
Secondo l’analisi di ARK, piattaforme di innovazione convergenti, tra cui IA, robotica, accumulo di energia, tecnologia blockchain e sequenziamento genomico, potrebbero innalzare la crescita della produttività USA al 4-6% annuo nei prossimi anni.
Tali incrementi, ha detto Wood, eserciterebbero una pressione al ribasso duratura sui costi unitari del lavoro, consentendo all’economia di accelerare senza riaccendere l’inflazione.
Questa dinamica mette in discussione le ipotesi macro tradizionali secondo cui una crescita più rapida deve necessariamente avvenire a scapito della stabilità dei prezzi.
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La spesa in conto capitale passa dal soffitto al pavimento
Wood ha inoltre evidenziato un cambiamento strutturale negli investimenti in capitale.
Dopo decenni di stagnazione seguiti allo scoppio della bolla tech e telecom, la spesa in conto capitale è esplosa durante la pandemia e, secondo ARK, ora ha stabilito una base più elevata invece di rappresentare un picco temporaneo.
Ha sostenuto che cambiamenti di policy, tra cui l’ammortamento accelerato, aliquote fiscali effettive più basse per le imprese e deregolamentazione, potrebbero amplificare questa tendenza, sostenendo quello che ARK considera un ciclo di investimenti storicamente significativo, guidato da infrastrutture tecnologiche e manifattura.
Bitcoin e mercati in un’era di crescita deflazionistica
La nota ha affrontato anche il tema dell’allocazione degli asset, mettendo a confronto il recente rally dell’oro con il modello di offerta limitata di bitcoin. Wood ha affermato che la bassa correlazione di Bitcoin con gli asset tradizionali lo posiziona come potenziale diversificatore in un’espansione trainata dalla produttività, più che come semplice copertura contro le crisi.
Wood ha descritto i prossimi anni come una rottura con gli schemi economici post-anni ’70, suggerendo che la deflazione tecnologica potrebbe consentire la coesistenza di crescita, inflazione in calo e tassi di interesse di lungo periodo più bassi, uno scenario che i mercati potrebbero non avere ancora pienamente prezzato.
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