Crypto.com ha ottenuto una licenza regolamentare chiave nell'ambito della Direttiva dell'Unione Europea sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID), garantendosi l'autorità legale per offrire derivati basati su criptovalute nell'intero Spazio Economico Europeo (SEE). Questa mossa posiziona l'exchange per competere nel mercato in rapida evoluzione dei derivati cripto in Europa, mentre i principali attori - inclusi Kraken e Coinbase - si affrettano a ottenere licenze nell'ambito delle normative finanziarie europee che si intrecciano.
La licenza MiFID segue l'acquisizione precedente di un'approvazione regolamentare sotto il Regolamento sui mercati delle cripto-attività dell'UE (MiCA), mettendo in evidenza le strategie di doppia licenza che le aziende cripto ora adottano per soddisfare gli standard complessi di conformità europea.
La licenza, concessa tramite il regolatore finanziario cipriota CySEC, consente alla società di offrire strumenti finanziari che includono futures e opzioni su cripto - prodotti sempre più richiesti tra i clienti al dettaglio e istituzionali nella regione. L'azienda ha ottenuto la licenza attraverso l'acquisizione della società di servizi di trading con sede a Cipro A.N. Allnew Investments, un percorso comune per le aziende cripto che navigano nell'architettura regolamentare frammentata dell'UE.
A differenza dell'approccio a licenza unica in alcune giurisdizioni globali, l'ingresso nel mercato cripto europeo richiede spesso conformità parallela con più quadri - principalmente MiCA, che si concentra sull'emissione e la fornitura di servizi di cripto-asset, e MiFID II, che regola strumenti finanziari più complessi, inclusi i derivati.
La licenza MiFID le concede accesso a una categoria più ampia di prodotti finanziari cripto, oltre il semplice trading spot o servizi di custodia. Mentre il regime MiCA offre un passaporto paneuropeo per i servizi cripto come la fornitura di portafogli, l'emissione di stablecoin e le operazioni di exchange, non consente automaticamente l'offerta di strumenti derivati. Questo divario deve essere colmato da licenze MiFID separate, tipicamente riservate alle aziende di finanza tradizionale che offrono titoli, futures e opzioni.
La convergenza di questi due quadri sta rimodellando il modo in cui gli exchange di cripto strutturano le loro operazioni in Europa. Ottenendo entrambe le credenziali MiCA e MiFID, l'azienda si unisce ora a un piccolo ma crescente gruppo di imprese pronte a offrire derivati cripto completamente regolamentati in tutta l'UE.
Cipro emerge come un gateway regolamentare
L'uso di Cipro come base di licenza fa parte di una tendenza più ampia. Diverse borse cripto, tra cui Kraken e Gemini, hanno registrato entità o completato acquisizioni a Cipro per ottenere lo status MiFID attraverso un coinvolgimento regolamentare locale.
In questo caso, l'azienda ha ottenuto l'approvazione per l'acquisizione di A.N. Allnew Investments dalla Commissione per i Titoli e la Borsa di Cipro (CySEC), un ente regolamentare che è diventato uno dei più coinvolti nella cripto all'interno dell'UE. L'ambiente regolamentare di Cipro si è rivelato favorevole per le aziende che cercano di ottenere permessi sia MiFID che MiCA, specialmente per quelle interessate a offrire prodotti a leva e strategie di trading complesse.
Kraken ha seguito un percorso simile. Il 20 maggio, l'exchange con sede negli Stati Uniti ha annunciato di aver lanciato il trading di derivati cripto regolamentati in Europa tramite la sua entità di diritto cipriota Payward Europe Digital Solutions regolamentata da MiFID II. Il lancio è avvenuto pochi giorni dopo che Kraken ha completato l'acquisizione della piattaforma di trading di futures statunitense NinjaTrader, riportando un aumento del 19% su base annua dei ricavi trimestrali.
Questa strategia di licenza centrata su Cipro riflette il modo in cui gli stati membri dell'UE - sebbene vincolati da regolamenti a livello di blocco - conservano una certa discrezionalità nell'interpretazione e nell'applicazione delle norme finanziarie. Per gli exchange globali, questo crea sia opportunità che complessità mentre navigano la conformità multi-giurisdizionale.
Perché i derivati cripto stanno guadagnando attenzione regolamentare
L'aumento delle approvazioni regolamentari per i derivati cripto segue la crescente domanda globale di tali prodotti. I derivati - contratti il cui valore deriva dal prezzo di un'attività sottostante come Bitcoin o Ethereum - rappresentano ora oltre il 70% del volume totale di trading cripto a livello globale, secondo i dati recenti di CCData (ex CryptoCompare). I trader istituzionali spesso preferiscono i derivati per copertura, arbitraggio e leva speculativa.
Tuttavia, i derivati cripto sono esistiti a lungo in un'area grigia in molte giurisdizioni, compresa l'UE. L'introduzione di MiCA e l'applicazione rafforzata di MiFID II mirano a portare questa attività all'interno del perimetro regolamentare, particolarmente dopo episodi ripetuti di instabilità del mercato - inclusi il crollo dei prodotti a leva durante la flessione cripto del 2022.
Gli exchange che desiderano offrire prodotti di futures o opzioni regolati ai residenti dell'UE devono ora ottenere la licenza MiFID, uno standard regolamentare più elevato rispetto a MiCA. Questo coinvolge requisiti di capitale, protezioni per gli investitori, obblighi di segnalazione delle transazioni e restrizioni sulla leva.
Coinbase, Gemini, Synthetix Puntano Anche sulla Crescita dei Derivati
Questo recente movimento non avviene in isolamento. Una serie di altri exchange e piattaforme hanno recentemente intensificato la loro esposizione ai derivati attraverso acquisizioni ed espansioni di licenze.
All'inizio di maggio, Coinbase ha confermato che avrebbe acquisito Deribit, una delle più grandi piattaforme di opzioni e futures cripto per volume al mondo. L'accordo segnala l'intenzione di Coinbase di aumentare la sua presenza nei mercati dei derivati - specialmente quelli operanti al di fuori degli Stati Uniti, dove la chiarezza regolamentare rimane elusiva.
Nel frattempo, Gemini ha ottenuto l'approvazione regolamentare dell'UE per espandere i suoi servizi di derivati cripto. Anche le piattaforme di finanza decentralizzata (DeFi) stanno spingendo in questo spazio: Synthetix, uno dei primi protocolli di asset sintetici su Ethereum, sta pianificando di riacquisire Derive, una piattaforma di opzioni cripto che ha aiutato a incubare.
Questa crescente ondata di attività sottolinea la crescente competitività del settore globale dei derivati. Gli exchange che non partecipano in questa verticale rischiano di perdere attività di trading ad alto volume e ad alto margine sempre più ricercate dai partecipanti istituzionali.
Trail di Acquisizioni e Ambizioni sui Derivati
L'azienda ha segnalato le sue intenzioni in quest'area da tempo, e ha assemblato costantemente un portafoglio di entità finanziarie e di intermediazione a livello globale, gettando le basi per una strategia più ampia sui derivati.
Tra le sue acquisizioni passate ci sono:
- Fintek Securities - Espandere l'accesso al mercato degli Stati Uniti
- Charterprime - Un broker multi-asset operante in Asia-Pacifico
- Orion Principals - Un fondo e società di trading con sede nelle Isole Cayman
- Watchdog Capital - Un broker-dealer registrato dalla SEC negli Stati Uniti
Queste acquisizioni riflettono una svolta verso un'infrastruttura di servizi finanziari regolamentata in grado di supportare prodotti avanzati come derivati, prestiti a margine e strumenti strutturati.
Con l'autorizzazione MiFID ora ottenuta, l'azienda può iniziare a distribuire derivati cripto in tutta Europa in un ambiente completamente autorizzato. Tuttavia, i lanci effettivi dei prodotti e i roll-out dei mercati locali saranno probabilmente scaglionati e dipendenti dall'allineamento normativo a livello nazionale all'interno del SEE.
Cosa Comporta Effettivamente la Licenza MiFID
MiFID II, implementato in tutta l'UE nel 2018, è stato progettato per migliorare la trasparenza e la protezione dei consumatori nei mercati finanziari tradizionali. Per le piattaforme cripto, la conformità MiFID significa aderire a:
- Requisiti di adeguatezza del capitale robusti
- Separazione dei fondi dei clienti
- Trasparenza pre e post-trade
- Obblighi di reporting ai regolatori nazionali
- Controlli KYC/AML allineati con le direttive UE
Offrire derivati cripto sotto MiFID richiede non solo infrastrutture tecnologiche ma anche quadri legali, di conformità e gestione dei rischi che rispecchino quelli delle aziende di finanza tradizionale.
Questo si contrappone ai mercati dei derivati in gran parte non regolamentati che hanno storicamente operato in giurisdizioni offshore. Ad esempio, piattaforme come Binance e Bybit hanno a lungo dominato lo spazio dei derivati cripto ma hanno affrontato pressioni regolamentari per aver offerto prodotti agli utenti europei o statunitensi senza le dovute licenze.
Entrando nel mercato europeo sotto MiFID, l'azienda potrebbe essere in grado di attrarre utenti che sono stati bloccati o limitati su piattaforme non conformi, riducendo al contempo il rischio legale.
Tempistica Strategica in un Panorama Regolamentare degli Stati Uniti in Evoluzione
La svolta verso l'Europa coincide anche col continuo invio di segnali contrastanti da parte degli Stati Uniti sui derivati cripto. Mentre la CFTC ha concesso alcune approvazioni limitate, e la CME offre futures cripto regolamentati, piattaforme come FTX e Binance hanno affrontato azioni di rivalsa per aver offerto derivati senza una supervisione adeguata.
In uno sviluppo separato, sono emerse notizie che la U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) potrebbe avviare un'indagine sulle pratiche di marketing e sponsorizzazione legate al Super Bowl, sebbene i dettagli rimangano limitati. L'accento crescente dell'azienda sui mercati regolamentati come l'Europa potrebbe rappresentare sia un'espansione aziendale che una diversificazione difensiva lontano dall'incertezza degli Stati Uniti.
Considerazioni Finali
Con MiCA destinato a entrare pienamente in vigore entro la fine del 2025, e MiFID II che continua a sostenere la regolamentazione sui servizi finanziari, l'UE si sta posizionando come uno degli ambienti regolamentari più completi per le aziende cripto.
Ottenendo sia le licenze MiCA che MiFID, le aziende cripto stanno costruendo infrastrutture per sopravvivere e competere in questo nuovo panorama. Ma la sfida futura non è solo regolamentare - è anche commerciale. Offrire derivati regolamentati deve essere accompagnato da strategie educative, di onboarding e strumenti robusti per competere con le sedi di derivati informali ma dominate che attualmente operano offshore.
Man mano che il mercato matura, quelli in grado di soddisfare sia i requisiti di conformità sia le aspettative degli utenti probabilmente modelleranno la prossima fase dell'integrazione delle cripto con i mercati finanziari globali.