Gli ETF spot statunitensi su Bitcoin (BTC) hanno registrato deflussi netti per circa 8 miliardi di dollari dal massimo storico di ottobre — il più grande drawdown dei saldi dell’attuale ciclo di mercato — mentre le partecipazioni totali sono scese a circa 1,26 milioni di BTC e gli investitori registrano ora in media perdite teoriche intorno al 20%.
Cosa è successo: drawdown record per gli ETF
Il calo è iniziato dopo che Bitcoin ha raggiunto il suo massimo storico di 126.000 dollari in ottobre. Da allora, continui deflussi netti hanno trascinato costantemente più in basso i saldi degli ETF.
Solo a gennaio sono stati ritirati 1,6 miliardi di dollari dai prodotti ETF spot su Bitcoin, prolungando una serie di deflussi mensili iniziata a novembre 2025. Il più ampio spazio degli asset digitali ha seguito uno schema simile: 173 milioni di dollari hanno lasciato i fondi di asset digitali la scorsa settimana, segnando quattro settimane consecutive di riscatti per un totale di 3,7 miliardi di dollari.
I dati di Glassnode indicano un prezzo medio di ingresso per gli investitori degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti di circa 83.980 dollari per BTC. Con Bitcoin scambiato intorno ai 67.349 dollari al momento della stesura, tali detentori sono in perdita di circa il 20%.
All’inizio di febbraio, Arthur Hayes ha sostenuto che l’attività di copertura dei dealer istituzionali sta amplificando la pressione ribassista sui prezzi di BTC. «La riduzione del rischio da parte degli istituzionali ha aggiunto un peso strutturale alla debolezza in corso, rafforzando il più ampio contesto di avversione al rischio», ha aggiunto Glassnode.
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Perché è importante: ciclico, non strutturale
Nonostante i deflussi, gli afflussi netti cumulativi negli ETF su Bitcoin si attestano ancora intorno ai 53 miliardi di dollari, in calo da un picco di oltre 63 miliardi di ottobre 2025, secondo il senior ETF analyst di Bloomberg Eric Balchunas. Ha osservato che la scala dell’adozione rimane significativa rispetto alle aspettative iniziali.
«La nostra previsione (più rialzista della maggior parte dei nostri colleghi) era di 5–15 miliardi nel primo anno. Questo è un contesto importante da considerare quando si guarda/scrive sugli 8 miliardi di deflussi a fronte di un calo del 45% e/o sul rapporto tra btc e Wall Street, che è stato estremamente positivo», ha dichiarato Balchunas.
I dati suggeriscono che l’attuale ritracciamento riflette una riduzione del rischio ciclica piuttosto che un’inversione strutturale. I flussi degli ETF hanno amplificato i movimenti in entrambe le direzioni, integrando più a fondo Bitcoin nelle dinamiche dei mercati dei capitali tradizionali.
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