Gli investitori retail hanno iniziato ad allocare tra criptovalute e azioni, invece di comprarle entrambe simultaneamente, secondo una nuova analisi del market maker crypto Wintermute.
La divergenza, iniziata alla fine del 2024, ha reached il suo punto massimo nella storia recente.
Cosa mostrano i dati
Wintermute combined i suoi dati proprietari sui flussi crypto retail con i dati sugli afflussi azionari retail di JP Morgan per mappare la relazione tra le due classi di attivi.
Tra il 2022 e la fine del 2024, il retail trattava entrambe come asset rischiosi complementari, comprandoli in parallelo. Quella correlazione mobile è da allora diventata negativa: il retail ora ruota tra le due, non su entrambe.
Tre sviluppi hanno accelerato questo fenomeno nel 2025: i memecoin e i token di agenti IA hanno brevemente catturato l’attenzione retail quando i mercati azionari si sono stagnati; il retail ha comprato in modo aggressivo i ribassi azionari durante lo shock dei dazi di aprile; e un quasi completo spostamento verso le azioni è persisted dal 10 ottobre.
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Perché è importante
Wintermute traccia una linea causale chiara: la maggiore attività nei mercati azionari sta drenando capitale dalle crypto, non il contrario.
La società afferma che il coinvolgimento retail guidato dalle azioni crea finestre identificabili nelle quali le criptovalute possono attirare offerte più durature, una metrica che gli investitori crypto dovrebbero monitorare.
Il profilo di volatilità in compressione delle crypto è centrale in questa dinamica. Il rapporto di volatilità BTC/NDX è sceso sotto 2x nella prima metà del 2025, un minimo storico.
La volatilità era il principale richiamo per il retail che entrava nelle crypto. Man mano che questo vantaggio si riduce, le azioni assorbono lo stesso impulso speculativo.
Il contesto strutturale
Due forze rafforzano questa tendenza. I passaggi on/off senza soluzione di continuità sulle piattaforme fintech consentono ora al capitale di uscire dalle crypto senza attriti; nei cicli precedenti, gli ostacoli di onboarding mantenevano il capitale già impiegato a riciclarsi all’interno dell’ecosistema dei token.
Gli strumenti di analisi basati sull’intelligenza artificiale hanno inoltre fornito al retail un vantaggio percepito sulle azioni, dove esistono quadri di valutazione condivisi. Le criptovalute mancano di standard equivalenti, indebolendo la fiducia del retail nel posizionarsi lì.
Con una capitalizzazione di mercato di 2,3 trilioni di dollari, circa il 40% sotto il massimo storico, per muovere ora i prezzi delle crypto sono necessari flussi sostanzialmente maggiori rispetto a cinque anni fa.
Wintermute conclude che le criptovalute mantengono un ruolo nei portafogli retail, ma come uno dei tanti veicoli speculativi, non il principale.
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