Le grandi aziende hanno accumulato silenziosamente oltre 9 miliardi di dollari in token Ether come parte di strategie di tesoreria progettate per capitalizzare il ruolo di Ethereum come infrastruttura della finanza programmabile. Le mosse riflettono l'approccio all'adozione aziendale di Bitcoin, ma si concentrano sull'utilità della blockchain oltre la valuta digitale.
Cosa sapere:
- BitMine Immersion Technologies possiede oltre 6 miliardi di dollari in Ether, mentre Sharplink Gaming ha accumulato più di 3 miliardi in riserve di tesoreria
- Gli esecutivi aziendali credono che Ethereum diventerà il punto di convergenza per Wall Street e le applicazioni di intelligenza artificiale
- Le aziende stanno correndo per bloccare l'offerta di Ether per creare scarsità e migliorare le dinamiche di prezzo per la seconda criptovaluta più grande
La nuova strategia cripto aziendale
In un incontro la scorsa settimana al Cipriani 42nd Street di Manhattan, i dirigenti di asset digitali hanno delineato la loro visione per il futuro istituzionale di Ethereum. L'evento è avvenuto mentre Ether era aumentato di circa il 75% da giugno a livelli vicini ai massimi storici.
Tom Lee, presidente di BitMine Immersion Technologies, ha posizionato la posizione di 6 miliardi di dollari in Ether della sua azienda come più di una speculazione. "Ethereum è dove Wall Street e l'IA si congiungeranno", ha detto Lee ai partecipanti al NextFin NYC.
BitMine rappresenta una nuova razza di strategia di tesoreria aziendale. Piuttosto che semplicemente detenere criptovaluta, l'azienda ha costruito la sua intera attività intorno alla proprietà di Ether. L'approccio di Lee va oltre il tradizionale modello di tesoreria Bitcoin propugnato da aziende come Strategy Inc., che possiede 72 miliardi di dollari in Bitcoin.
La tesi sottostante si basa sulla natura programmabile di Ethereum. A differenza di Bitcoin, che funziona principalmente come denaro digitale, Ethereum opera come una piattaforma dove i programmi software noti come smart contract vengono eseguiti automaticamente. Questi contratti gestiscono gli scambi, calcolano i pagamenti degli interessi e gestiscono i prestiti senza intermediari bancari tradizionali.
Corsa per bloccare l'offerta
Il co-fondatore di Ethereum Joe Lubin vede i programmi di tesoreria aziendale come la risposta a uno squilibrio fondamentale tra domanda e offerta. "C'è ancora molto Ether là fuori", ha detto Lubin in un'intervista di luglio. "È un po' una corsa in questo momento. Perché se blocchiamo molti Ether e molti altri progetti bloccano molti Ether, è davvero positivo per le dinamiche di domanda e offerta."
La strategia affronta sfide significative. Ethereum compete con reti blockchain più veloci e meno costose come Solana, che ha raggiunto livelli record quest'anno. La piattaforma lotta anche con una carenza di acquirenti a lungo termine impegnati nonostante sia la blockchain più trafficata per valore di transazioni.
Joseph Chalom, co-CEO di Sharplink Gaming ed ex dirigente di BlackRock, ha aiutato a lanciare l'ETF Ether di BlackRock durante il suo tempo presso la gestione patrimoniale gigante. La sua attuale azienda ha accumulato oltre 3 miliardi di dollari in Ether. "Michael Saylor in Strategy ha dimostrato in quattro anni che possedere l'asset sottostante è ottimo, ma attraverso una strategia di tesoreria ETH — attraverso una società pubblica liquida — è possibile avere multipli del valore dell'asset sottostante a beneficio degli azionisti", ha detto Chalom.
I calcoli sembrano favorevoli ai sostenitori di Ethereum. L'emissione di Ether rimane bassa e le commissioni sulle transazioni vengono permanentemente rimosse dalla circolazione, potenzialmente riducendo l'offerta totale nel tempo. L'accumulo di tesoreria aziendale potrebbe amplificare questo effetto di scarsità.
Tuttavia, i critici avvertono dei rischi durante i ribassi del mercato. "Le persone nel settore cripto apprezzano le aziende di tesoreria perché pensano che queste aziende compreranno e manterranno sempre", ha detto Omid Malekan, professore associato presso la Columbia Business School. "Ma non esiste un pranzo gratis. E ciò che la maggior parte delle persone non comprende è che ci sono scenari futuri, specialmente in un mercato orso cripto, dove l'azienda di tesoreria potrebbe iniziare a vendere."
Staking e adozione istituzionale
Ethereum offre vantaggi rispetto a Bitcoin attraverso il suo meccanismo di staking, che consente ai detentori di guadagnare rendimento contribuendo a proteggere la rete. Questa caratteristica trasforma Ether da un asset statico in qualcosa di simile a un'azione che paga dividendi.
L'ETF Ether di BlackRock ha accumulato circa 16 miliardi di dollari in asset in un anno. L'azienda ha presentato documenti normativi a luglio richiedendo l'approvazione per aggiungere le ricompense di staking al fondo, consentendo potenzialmente agli investitori al dettaglio di catturare sia l'apprezzamento del prezzo sia il rendimento.
Grandi istituzioni finanziarie stanno esplorando reti blockchain private che potrebbero competere con l'infrastruttura condivisa di Ethereum. Il Circle Internet Group sta sviluppando la propria rete controllata per ridurre le commissioni e mantenere i clienti. Si dice che Stripe persegua iniziative simili.
Comprendere la tecnologia
Gli smart contract rappresentano accordi programmabili che si eseguono automaticamente quando vengono soddisfatte condizioni predeterminate. Gli utenti pagano commissioni in Ether per ogni transazione, creando una domanda che teoricamente aumenta con l'adozione della rete. Lo staking coinvolge il bloccaggio di token Ether per contribuire a validare le transazioni di rete in cambio di ricompense, simile al guadagno di interessi sui depositi.
La tokenizzazione si riferisce alla creazione di rappresentazioni digitali di asset tradizionali come azioni o obbligazioni su reti blockchain. La maggior parte dei progetti di tokenizzazione di Wall Street rimane in fasi di test piuttosto che in piena distribuzione.
Tomasz Stańczak, uno sviluppatore Ethereum, ha notato che l'interesse istituzionale deriva da considerazioni pratiche. "Le istituzioni finanziarie vedono Ethereum come una scelta naturale perché comprendono quali prodotti devono essere costruiti e dove si trovano i guadagni di efficienza."
Verifica della realtà di mercato
Nonostante l'entusiasmo aziendale, Ethereum non ha ancora raggiunto un'adozione diffusa per attività finanziarie quotidiane come i pagamenti o i risparmi. La maggior parte delle attività di rete riguarda il trading di criptovalute piuttosto che il commercio tradizionale.
Lee sostiene che la trasformazione è in corso, indicando l'adozione precoce da parte di aziende di intelligenza artificiale, processori di pagamento e grandi istituzioni finanziarie che costruiscono direttamente sull'infrastruttura di Ethereum. "Vedo molti archi narrativi che stanno facendo di Ethereum il più grande macro-commercio nei prossimi 10 o 15 anni", ha detto.
L'approccio alla tesoreria aziendale ripreso dall'avvocato di Bitcoin Michael Saylor, che ha trasformato Strategy Inc. in un quasi-fondo Bitcoin a partire dal 2020. Le partecipazioni di BitMine rappresentano circa l'1% dell'offerta circolante di Ether, più piccole dell'accumulo Bitcoin di Saylor ma seguendo la stessa logica basata sulla scarsità.
Lee prevede che Ether potrebbe raggiungere $60,000 dal suo prezzo attuale di circa $4,300 se l'adozione di Wall Street accelera. Resta incerto se ciò corrisponderà al successo di tesoreria aziendale di Bitcoin, in particolare poiché le mosse di Saylor sono coincise con un mercato rialzista storico delle criptovalute.
Guardando avanti
La strategia di tesoreria aziendale per Ethereum rappresenta una scommessa su un'infrastruttura finanziaria programmabile piuttosto che sulla semplice adozione di valuta digitale. Le aziende stanno scommettendo che gli smart contract diventeranno essenziali per i futuri sistemi finanziari, creando una domanda sostenuta per i token Ether.
Il successo dipende dalla capacità di Ethereum di mantenere la sua leadership tecnica mentre compete contro reti più veloci e alternative proprietarie sviluppate da grandi aziende finanziarie. L'esito determinerà se l'accumulo di tesoreria aziendale diventerà una strategia sostenibile o una scommessa speculativa legata ai cicli di mercato delle criptovalute.