Un modello intraday ricorrente di violente oscillazioni di prezzo di Bitcoin (BTC) sta riaccendendo il dibattito sulla manipolazione del mercato proprio mentre le autorità di regolamentazione statunitensi intensificano gli avvertimenti sulle vulnerabilità strutturali dei mercati delle criptovalute.
Cosa è successo
Mercoledì, Bitcoin è balzato di quasi 2.900 dollari nei primi 30 minuti di contrattazioni azionarie statunitensi, salendo da circa 87.500 a oltre 90.300 dollari, prima di invertire bruscamente la rotta verso le 10:00 ET.
La criptovaluta è poi crollata di 4.000 dollari nei successivi 90 minuti, cancellando quasi 130 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato complessiva.
Secondo i dati di CoinGlass, nelle ultime 24 ore sono stati liquidati 147.998 trader e il totale delle liquidazioni ha superato i 514 milioni di dollari.
La sequenza, osservano i trader, si è ripetuta con una somiglianza sorprendente in diverse recenti giornate di contrattazione, spingendo analisti indipendenti a descrivere il comportamento come “stesso orario, stesso modello”.
Questa ripetizione ha innescato un rinnovato dibattito sull’integrità del mercato degli asset digitali, incluso se le preoccupazioni di lunga data della SEC siano state confermate.
Un noto commentatore ha chiesto pubblicamente se “Gary Gensler stesse effettivamente proteggendo gli investitori al dettaglio dalla manipolazione da parte di questi grandi istituzionali”.
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Perché è importante
Gensler, che guida la SEC dal 2021, ha ripetutamente sostenuto che la maggior parte delle negoziazioni in criptovalute avviene su sedi che non dispongono delle tutele di base standard nei mercati azionari statunitensi.
Sotto la sua guida, l’agenzia ha sottolineato che gli exchange di criptovalute operano senza la sorveglianza, le tracce di audit o le regole sui conflitti di interesse richieste alle borse valori nazionali.
Gensler ha inoltre citato un ampio ricorso al wash trading nei mercati offshore e la facilità con cui i grandi trader possono influenzare i pool di liquidità scarsamente regolamentati.
Sebbene gli ETF spot su Bitcoin siano stati lanciati sotto la sua supervisione, Gensler ha avvertito costantemente che “i mercati cripto sono pieni di frodi, manipolazioni e abusi”, presentando la vigilanza come un livello necessario di protezione per i partecipanti al dettaglio.
La SEC ha avviato decine di azioni esecutive contro exchange e broker-dealer per non aver implementato controlli di integrità del mercato simili a quelli utilizzati su azioni e derivati.
L’andamento dei prezzi sul mercato ha riportato al centro la domanda fondamentale alla base di gran parte della sua agenda regolatoria: se l’infrastruttura del mercato renda gli asset digitali particolarmente vulnerabili a movimenti bruschi e sincronizzati, guidati da attori concentrati la cui identità rimane opaca.
Per ora, il modello rimane inspiegato, ma con centinaia di milioni di dollari liquidati in pochi minuti, il dibattito sulla struttura del mercato di Bitcoin è destinato a intensificarsi, soprattutto mentre le autorità di vigilanza entrano sotto i riflettori di un anno elettorale.
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