Kaspa, una blockchain proof-of-work che utilizza l’architettura BlockDAG, ha attirato l’interesse di mining istituzionale da parte di Marathon Digital Holdings e ha registrato oltre 35 milioni di dollari di accumulo da parte delle whale nel mese di novembre, dopo un crollo del prezzo dell’87% in ottobre che ha messo alla prova la resilienza della rete.
Marathon Digital, la più grande società di mining di Bitcoin quotata in borsa negli Stati Uniti, ha annunciato a giugno dello scorso anno di aver ampliato le operazioni per includere il mining di Kaspa.
La decisione è arrivata mentre l’azienda cercava di diversificare le fonti di ricavo dopo l’halving di Bitcoin dell’aprile 2024, che ha ridotto le ricompense per blocco destinate ai miner.
Architettura tecnica e prestazioni
Kaspa opera su una struttura BlockDAG (Directed Acyclic Graph) combinata con il protocollo di consenso GHOSTDAG, differenziandosi dalle architetture blockchain tradizionali che seguono la regola della catena più lunga.
La rete produce blocchi ogni secondo, rispetto ai 10 minuti di tempo per blocco di Bitcoin.
Nell’ottobre 2025, la mainnet di Kaspa è stata sottoposta a uno stress test che ha elaborato 4,62 milioni di transazioni in 2.100 secondi, raggiungendo una velocità media di 2.200 transazioni al secondo con una capacità di picco di 4.836 TPS, secondo i dati di rete pubblicati dal progetto.
La struttura BlockDAG consente la produzione simultanea di più blocchi e la loro incorporazione nel registro senza creare fork, permettendo una velocità di produzione dei blocchi più elevata pur mantenendo i meccanismi di sicurezza proof-of-work.
Strategia di mining di Marathon Digital
Marathon Digital ha citato il tasso di produzione di un blocco al secondo di Kaspa come fattore chiave nella decisione di minare l’asset.
La produzione più rapida di blocchi consente teoricamente ai miner di ottenere più ricompense per blocco in un dato intervallo di tempo rispetto agli intervalli di 600 secondi di Bitcoin.
L’azienda non ha rivelato la percentuale della propria potenza di hash allocata al mining di Kaspa né i ricavi generati dall’operazione. Il core business di Marathon resta il mining di Bitcoin, mentre Kaspa rappresenta una strategia di diversificazione più che un cambiamento operativo centrale.
Marathon Digital opera con oltre 25 exahash al secondo di capacità di mining di Bitcoin a metà 2024.
L’azienda non ha pubblicato allocazioni hardware specifiche né metriche di redditività per le sue operazioni di mining di Kaspa.
Volatilità di mercato e ripresa
Il token di Kaspa ha registrato una forte volatilità lo scorso mese, crollando dell’87% fino a 0,028 dollari durante quello che i partecipanti al mercato hanno descritto come uno dei più grandi eventi di liquidazione nella storia delle criptovalute.
Il token era scambiato intorno a 0,09 dollari nel settembre 2025 prima del calo.
In seguito al crollo di ottobre, KAS è risalito a 0,057 dollari al 28 novembre, raddoppiando rispetto ai minimi del crash ma restando circa il 37% al di sotto del picco di settembre.
Il token si è classificato come il maggiore rialzista giornaliero su CoinMarketCap il 27 novembre prima di ritracciare del 6,3% nelle successive 24 ore. Attualmente Kaspa mantiene una capitalizzazione di mercato di circa 1,53 miliardi di dollari con circa 27 miliardi di token in circolazione.
Attività di accumulo delle whale
I dati on-chain indicano che otto indirizzi wallet hanno acquistato oltre 35 milioni di dollari in KAS durante il mese di novembre mentre il prezzo del token si stava riprendendo.
L’accumulo è avvenuto mentre KAS registrava guadagni superiori al 15% nel corso del mese.
Gli indirizzi dei wallet non sono stati identificati pubblicamente e il modello di accumulo non consente di confermare se gli acquisti rappresentino investitori istituzionali, individui con alto patrimonio netto o gruppi di acquisto coordinati.
L’accumulo da parte delle whale durante i periodi di ripresa può segnalare fiducia nei fondamentali di un asset o rappresentare tentativi di influenzare il prezzo tramite acquisti di grandi dimensioni.
Le motivazioni specifiche dei compratori di novembre restano non divulgate.
Stato di sviluppo dei contratti smart
Kaspa è classificata dai data aggregator, tra cui CoinGecko, come una “Smart Contract Platform”, sebbene la rete al momento non supporti l’esecuzione di smart contract sul livello base.
La roadmap del progetto fa riferimento all’implementazione di funzionalità di smart contract tramite “based-rollups”, un approccio di scalabilità di livello 2 che regola le transazioni sulla chain principale senza frammentare la liquidità su molteplici sidechain.
Nell’ottobre 2025, Kaspa ha annunciato l’integrazione con Dymension, una rete blockchain modulare, per supportare l’infrastruttura di bridge.
L’annuncio non ha specificato se questa integrazione abiliti funzionalità di smart contract o se rappresenti un’infrastruttura preliminare per una futura implementazione di based-rollup.
Economia del mining e concorrenza
L’attrattiva di Kaspa per i miner è incentrata sulla frequenza di produzione dei blocchi.
Mentre i miner di Bitcoin competono per le ricompense ogni 10 minuti, i miner di Kaspa competono per le ricompense ogni secondo, aumentando teoricamente la frequenza delle ricompense anche se le singole ricompense per blocco possono essere più piccole.
Tuttavia, la difficoltà di mining di Kaspa si regola in base all’hash rate della rete, in modo simile al meccanismo di aggiustamento della difficoltà di Bitcoin.
L’aumento della partecipazione dei miner fa salire la difficoltà, riducendo la probabilità che un singolo miner riesca a produrre blocchi, il che può compensare il vantaggio dei tempi di blocco più rapidi.
Kaspa compete con reti proof-of-work consolidate, tra cui Bitcoin, Litecoin, Ethereum Classic e altre, per l’hardware di mining e la potenza di hash.
La rete affronta inoltre la concorrenza di reti proof-of-stake tra cui Solana e Avalanche, che raggiungono una capacità di transazioni superiore a quella dimostrata da Kaspa senza richiedere operazioni di mining ad alta intensità energetica.
Attività di governance della community
A novembre, la community di Kaspa ha condotto una votazione riguardo alla leadership dell’account principale del progetto sui social media @kaspaunchained. La proposta ha ricevuto il 95% di approvazione tra i votanti partecipanti, sebbene i dati sulla partecipazione complessiva non siano stati resi noti.
La votazione ha riflesso il coinvolgimento della community nelle decisioni di governance del progetto, sebbene Kaspa non operi un sistema formale di governance on-chain paragonabile alle reti proof-of-stake con meccanismi di voto ponderato per token.
Limitazioni tecniche e trade-off
L’architettura BlockDAG di Kaspa raggiunge una produzione di blocchi più rapida rispetto alle blockchain tradizionali ma introduce complessità nella sincronizzazione dei nodi e nel consenso di rete.
I nodi devono elaborare e validare più blocchi simultanei invece di una singola catena, aumentando i requisiti computazionali per la partecipazione alla rete.
Il modello di sicurezza proof-of-work della rete richiede una spesa energetica continua per mantenere il consenso, in modo simile a Bitcoin. Kaspa non ha pubblicato metriche sul consumo energetico né confronti con altre reti proof-of-work.
L’assenza di funzionalità native di smart contract limita gli attuali casi d’uso di Kaspa principalmente al trasferimento e alla conservazione di valore.
Finché i based-rollup o soluzioni alternative per smart contract non verranno lanciati, la rete non può supportare applicazioni decentralizzate, protocolli di finanza decentralizzata o standard di token non fungibili senza fare affidamento su infrastrutture di bridge esterne.