La Securities and Exchange Commission ha emesso lunedì delle linee guida in cui dichiara che le attività di liquid staking e i token associati non costituiscono offerte di titoli ai sensi della legge federale. La chiarificazione rimuove l'incertezza normativa da un settore della finanza decentralizzata (DeFi) da 65 miliardi di dollari, che include piattaforme principali come Lido Finance, che gestisce oltre 31 miliardi di dollari in asset.
Cosa Sapere:
- La SEC ha determinato che i token di ricevuta di liquid staking non qualificano come titoli secondo il Test di Howey, eliminando i requisiti di registrazione per piattaforme e partecipanti al mercato secondario.
- Lido Finance si classifica come il secondo più grande protocollo DeFi con 31 miliardi di dollari in valore totale bloccato, subito dopo i 34 miliardi di Aave secondo i dati di DefiLlama.
- Gli esperti del settore ritengono che le linee guida rimuovano l'ultimo ostacolo normativo per approvare le capacità di staking negli ETF spot di Ethereum.
Emergono Quadri Normativi
Il presidente della SEC Paul Atkins ha caratterizzato la dichiarazione dello staff come un "passo significativo in avanti nel chiarire la vista dello staff sulle attività degli asset crittografici che non rientrano nella giurisdizione della SEC." La guida del 5 agosto si rivolge specificamente ai token di ricevuta di liquid staking, inclusi Ethereum staked offerto da Lido Finance e JITOSOL fornito da Jito su Solana.
La commissione ha definito il liquid staking come lo staking di asset digitali tramite un protocollo in cambio di token di ricevuta di liquid staking. Questi token fungono da prova di proprietà mentre accumulano ricompense di staking per i detentori. Sotto le nuove linee guida, i protocolli che emettono questi token evitano la classificazione come titoli perché mancano delle caratteristiche di contratto di investimento secondo il Test di Howey.
Il quadro normativo consente ai fornitori di liquid staking di coniare, emettere e riscattare token di ricevuta di staking senza registrazione alla SEC. Anche i partecipanti al mercato secondario ricevono l'autorizzazione a scambiare questi token liberamente. "I fornitori di liquid staking coinvolti nel processo di conio, emissione e riscatto di Token di Ricevuta di Staking, così come le persone coinvolte nelle offerte e vendite di mercato secondarie di Token di Ricevuta di Staking, non devono registrare tali transazioni presso la Commissione ai sensi del Securities Act," affermano le linee guida.
Impatto di Mercato e Risposta del Settore
Le linee guida affrontano l'incertezza normativa che precedentemente scoraggiava la partecipazione istituzionale alle piattaforme di liquid staking. La transizione di Ethereum al proof-of-stake ha permesso ai protocolli di liquid staking di prosperare, con piattaforme come Lido Finance e Rocket Pool che accumulano miliardi in valore totale bloccato.
Attualmente, secondo DeFiLlama, Lido Finance si classifica come il secondo più grande protocollo DeFi, gestendo 31,68 miliardi di dollari in asset al 6 agosto. Il token LDO della piattaforma è diminuito dello 0,47% dopo l'annuncio. Aave mantiene la prima posizione con oltre 34 miliardi di dollari in valore totale bloccato.
I partecipanti al settore hanno accolto con favore la chiarezza normativa. Sei Network ha postato su X che le linee guida porteranno a "prodotti migliori e reti più forti." La dichiarazione elimina potenzialmente i rischi di azioni di applicazione che preoccupavano le piattaforme DeFi durante il mandato di Gary Gensler come presidente della SEC.
L'analista di ETF Nate Geraci ha suggerito che le linee guida rimuovono "l'ultimo ostacolo affinché la SEC approvi lo staking in ETF di eth spot." Geraci ha spiegato che i token di liquid staking potrebbero aiutare a gestire la liquidità all'interno degli ETF spot di Ethereum, affrontando le precedenti preoccupazioni della SEC su questi strumenti di investimento.
Atkins ha sottolineato l'impegno della commissione nel fornire linee guida chiare sull'applicazione delle leggi federali sui titoli alle tecnologie emergenti e alle attività finanziarie. La dichiarazione rappresenta una deviazione dagli approcci normativi precedenti che creavano incertezza attorno alle attività DeFi.
Comprendere i Termini Chiave
Il liquid staking consente ai detentori di criptovalute di guadagnare ricompense di staking mantenendo la liquidità attraverso i token di ricevuta. Lo staking tradizionale richiede il blocco dei token per periodi prolungati, rendendoli illiquidi. Le piattaforme di liquid staking risolvono questo problema emettendo token negoziabili che rappresentano posizioni staked.
Il valore totale bloccato misura il valore in dollari degli asset depositati nei protocolli DeFi. La metrica serve come indicatore chiave dell'adozione della piattaforma e della fiducia degli utenti. La DeFi si riferisce alle applicazioni finanziarie costruite su reti blockchain che operano senza intermediari tradizionali come le banche.
Il Test di Howey determina se le transazioni qualificano come contratti di investimento ai sensi delle leggi sui titoli. Il test esamina se i partecipanti investono denaro in un'impresa comune con aspettative di profitti dagli sforzi altrui. Gli asset che non superano questo test evitano tipicamente la regolamentazione sui titoli.
Pensieri Conclusivi
Le linee guida della SEC forniscono la tanto attesa chiarezza normativa per le piattaforme di liquid staking che gestiscono miliardi in asset di criptovalute. La decisione rimuove le preoccupazioni di classificazione dei titoli, aprendo potenzialmente le porte agli investimenti istituzionali e alle capacità di staking dell'ETF di Ethereum.