Bitcoin’s longest weekly decline in more than a year is exposing a broader structural liquidity problem that now extends far beyond leveraged traders, according to a report by Bitfinex on Monday.
L’exchange sostiene che il recente calo del 30% in quattro settimane, il più ripido dai tempi del crollo di FTX, rifletta un mercato che sta entrando in un nuovo regime di liquidità più fragile in vista del 2026.
Bitfinex attribuisce il ribasso a una combinazione di eventi di liquidazione record, collasso della profondità del book ordini e a un contesto macro in cui la liquidità si sta irrigidendo in tutte le asset class.
Più di 19 miliardi di dollari in posizioni a leva sono stati spazzati via durante la cascata del 10 ottobre, seguiti da altri 3,9 miliardi la scorsa settimana: segnali, affermano, di un ciclo di deleveraging che non si è ancora azzerato.
Il dolore per i detentori di breve termine si è intensificato bruscamente. Le perdite realizzate ora superano i 523 milioni di dollari al giorno, livelli visti l’ultima volta durante la capitolazione del 2022.
Allo stesso tempo, la liquidità del book ordini sulle principali sedi è scesa di circa il 30% da ottobre, lasciando il mercato ipersensibile anche a flussi relativamente contenuti.
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Bitfinex osserva anche che Bitcoin ha ancora una volta toccato il picco prima dell’azionario, un modello riscontrato nei precedenti massimi di ciclo, suggerendo che le crypto possano essere un indicatore anticipatore di una più ampia debolezza degli asset rischiosi.
Con le aspettative di taglio dei tassi in attenuazione e i rendimenti sovrani elevati, la liquidità rimane limitata.
Neppure gli acquisti sovrani stanno compensando questa fragilità. L’acquisto da parte di El Salvador di 1.090 BTC, il più grande di sempre, rimuove offerta dalla circolazione ma non fa nulla per sostenere la profondità di breve termine.
Man mano che sempre più capitale di lungo periodo blocca monete fuori dal mercato, il flottante negoziabile continua a ridursi, amplificando la volatilità.
Sta inoltre emergendo una nuova incertezza regolamentare con la proposta della Casa Bianca di una rendicontazione globale coordinata per le crypto detenute all’estero. Bitfinex afferma che ciò potrebbe influenzare la liquidità offshore e i modelli di flusso istituzionale.
Il report afferma che Bitcoin sta transitando verso un mercato strutturalmente più sottile, in cui le oscillazioni di prezzo potrebbero essere più marcate, anche se l’adozione di lungo periodo si rafforza.
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