L'inflazione di Tokyo a dicembre è rallentata al 2% dal 2,7% di novembre, attenuando le preoccupazioni sulle pressioni sui prezzi nella capitale giapponese.
Il calo è arrivato prima della riunione di politica monetaria di fine gennaio della Bank of Japan.
La BoJ ha alzato i tassi allo 0,75% la scorsa settimana, il livello più alto da circa tre decenni.
Nonostante il rallentamento dell'inflazione, la banca centrale ha segnalato che ulteriori aumenti dei tassi restano probabili se le condizioni economiche dovessero sostenere un ulteriore irrigidimento.
Cosa è successo
L'indice dei prezzi al consumo core di Tokyo, che esclude i prodotti alimentari freschi, è aumentato del 2,3% su base annua a dicembre.
Si è trattato di un calo rispetto al 2,8% di novembre e al di sotto delle aspettative degli economisti, pari al 2,5%.
La moderazione è stata trainata principalmente da costi energetici più bassi e da un rallentamento degli aumenti dei prezzi alimentari.
Tutti e tre gli indicatori dell'inflazione restano al di sopra dell'obiettivo del 2% della BoJ, suggerendo che le pressioni di fondo sui prezzi persistono nonostante il rallentamento.
La Federal Reserve ha tagliato i tassi di interesse tre volte nella seconda metà del 2025, portando la riduzione cumulativa dal settembre 2024 a 1,75 punti percentuali.
I mercati ora prezzano altri due tagli nel 2026.
Eppure, nel 2025 l'attenzione degli investitori si è concentrata sui metalli preziosi, non sulle criptovalute.
L'oro è schizzato di oltre il 70%, superando i 4.500 dollari l'oncia, segnando la sua migliore performance annuale dalla fine degli anni Settanta.
L'argento è salito di circa il 150%, raggiungendo nuovi massimi storici sopra i 72 dollari l'oncia.
Il platino ha messo a segno un rally superiore al 150%, registrando il suo maggiore rialzo annuale almeno dal 1987.
Il Coinbase Premium Index di Bitcoin (BTC) è sceso ai minimi mensili, suggerendo un indebolimento della domanda istituzionale statunitense nonostante il contesto macro che storicamente ha favorito gli asset digitali.
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Perché è importante
La divergenza tra la performance dei metalli preziosi e delle criptovalute nel 2025 mette in discussione le ipotesi sulla domanda di asset digitali nei periodi di allentamento monetario e timori d'inflazione.
Gli asset rifugio tradizionali hanno dominato i portafogli degli investitori nonostante tre tagli consecutivi dei tassi da parte della Fed.
Oro, argento e platino hanno attratto capitali che in precedenti cicli di mercato sarebbero forse confluiti verso Bitcoin.
Il cambiamento riflette l'evoluzione delle preferenze degli investitori in un contesto di persistente incertezza economica.
Le tensioni geopolitiche, i timori di svalutazione valutaria e la domanda industriale di metalli hanno creato condizioni favorevoli per le materie prime tradizionali.
La narrativa di Bitcoin come "copertura" ha perso slancio mentre gli investitori hanno mostrato una preferenza per asset tangibili con consolidate applicazioni industriali.
Il rally dei metalli ha incluso sia fattori monetari sia industriali.
L'argento ha beneficiato della forte domanda nella produzione di pannelli solari e nell'elettronica.
Il platino ha tratto vantaggio da vincoli di offerta in Sudafrica e dal cambiamento dei requisiti per i catalizzatori automobilistici.
Il raffreddamento dell'inflazione in Giappone potrebbe fornire un sostegno limitato agli asset rischiosi.
L'impegno della BoJ a ulteriori aumenti dei tassi suggerisce che le condizioni monetarie in Giappone continueranno a irrigidirsi.
L'aumento dei tassi giapponesi tende a rafforzare lo yen, il che può esercitare pressione sugli asset denominati in dollari, incluse le criptovalute.
Gli investitori statunitensi hanno mostrato una minore propensione al rischio per tutto il 2025 nonostante la politica accomodante della Fed.
La preferenza per i metalli rispetto agli asset digitali indica scetticismo sul ruolo delle criptovalute in periodi di incertezza economica.
I sostenitori di Bitcoin sostengono che l'asset richieda orizzonti temporali più lunghi per mostrare una correlazione con i cambiamenti della politica monetaria.
I critici osservano che il duraturo rally dei metalli suggerisce che gli investitori in cerca di coperture contro l'inflazione hanno trovato alternative più attraenti.
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