Apollo Global Management, il colosso degli investimenti alternativi con 938 miliardi di dollari in gestione, ha accettato di acquisire fino a 90 milioni di token di governance del protocollo di prestito DeFi Morpho (MORPHO) nei prossimi quattro anni.
L’accordo offre ad Apollo una potenziale partecipazione del 9% nell’offerta totale di token di Morpho e un’influenza diretta sullo sviluppo del protocollo, un passo che va ben oltre la semplice tokenizzazione passiva.
La Morpho Association ha annunciato la partnership giovedì. Galaxy Digital UK Limited ha agito come consulente finanziario esclusivo di Morpho per l’operazione.
Cosa include l’accordo
In base all’intesa, Apollo o le sue affiliate potranno acquistare token MORPHO tramite acquisti sul mercato pubblico, operazioni over‑the‑counter e altri accordi contrattuali nel corso di un periodo di 48 mesi. I token sono soggetti a restrizioni di trasferimento e di negoziazione.
MORPHO ha un’offerta totale di 1 miliardo di token. A circa 1,19 dollari per token al momento dell’annuncio, il tetto di 90 milioni di token valutava l’operazione intorno ai 107 milioni di dollari.
La partnership va oltre la semplice accumulazione di token. Il fondo di credito tokenizzato di Apollo – l’Apollo Diversified Credit Securitize Fund, o ACRED – già opera strategie di prestito su Morpho.
Lanciato a gennaio 2025 tramite la piattaforma di tokenizzazione Securitize, ACRED consente agli investitori di utilizzare quote tokenizzate del fondo di credito di Apollo come garanzia per prendere in prestito stablecoin su piattaforme decentralizzate.
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Perché è importante
L’operazione è notevole meno per le sue dimensioni in dollari e più per ciò che rappresenta a livello strutturale.
I token MORPHO conferiscono diritti di governance sul protocollo, il che significa che Apollo non sta semplicemente investendo in un token, ma sta acquisendo la capacità di votare su parametri di rischio, strutture di commissioni e direzione di un protocollo che detiene oltre 10 miliardi di dollari in depositi sulle chain EVM, secondo dati citati da Messari.
Questo rende il caso uno dei pochi in cui una società di finanza tradizionale cerca influenza di governance in un importante protocollo DeFi, invece di limitarsi a costruire prodotti sopra di esso.
Contesto
La mossa di Apollo si inserisce in un modello più ampio di interesse istituzionale per l’infrastruttura di prestito on‑chain.
Il fondo monetario tokenizzato di BlackRock (BUIDL), il fondo Treasury on‑chain di Franklin Templeton e i prestiti garantiti da crypto di Coinbase alimentati da Morpho hanno tutti preceduto questo accordo.
Ma l’acquisizione di token di governance in un protocollo di prestito permissionless comporta rischi diversi dalla normale gestione patrimoniale.
Vulnerabilità degli smart contract, incertezza normativa intorno alla governance DeFi e illiquidità dei token del protocollo durante i periodi di restrizione sono tutti fattori che i team legali e di risk management di Apollo dovranno gestire durante la finestra di acquisizione di 48 mesi.
Apollo ha riportato utili record legati alle commissioni per 2,5 miliardi di dollari nel 2025 e prevede una crescita di oltre il 20% di questa metrica per il 2026. Il suo AUM è cresciuto del 25% su base annua, raggiungendo i 938 miliardi di dollari al 31 dicembre.
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