I fondi negoziati in borsa di Bitcoin spot elencati negli Stati Uniti hanno subito il loro secondo deflusso più grande in un solo giorno giovedì, con investitori che hanno ritirato 869,86 milioni di dollari dagli 11 fondi, secondo i dati di SoSoValue. Il ritiro massiccio segna un cambiamento drammatico nel sentiment poiché il prezzo di Bitcoin è sceso sotto la soglia psicologicamente significativa dei 100.000 dollari e la turbolenza del mercato più ampio ha scosso Wall Street.
L'esodo di giovedì rappresenta il culmine di una tendenza al ribasso di tre settimane che ha visto gli investitori ritirare 2,64 miliardi di dollari dagli ETF Bitcoin, segnalando una crescente cautela in un contesto di maggiore volatilità e dinamiche di mercato in cambiamento. Il più grande deflusso in un solo giorno è avvenuto il 25 febbraio 2025, quando 1,14 miliardi di dollari hanno lasciato i fondi durante una vendita sul mercato più ampio di criptovalute innescata da preoccupazioni sui dazi e incertezza macroeconomica.
Il Bitcoin Mini Trust di Grayscale ha guidato i deflussi di giovedì con 318,2 milioni di dollari, mentre il Trust iShares Bitcoin di BlackRock ha registrato prelievi netti per 256,6 milioni di dollari. Il Fondo Wise Origin di Fidelity Bitcoin ha visto uscire 119,9 milioni di dollari, con ulteriori deflussi registrati attraverso i fondi di Grayscale's GBTC, ARK 21Shares, Bitwise, VanEck, Invesco, Valkyrie e Franklin Templeton.
I deflussi hanno coinciso con il ritiro di Bitcoin dal traguardo delle sei cifre che aveva temporaneamente superato all'inizio di questa settimana. A partire dal pomeriggio di giovedì, Bitcoin è stato scambiato vicino a 97.500 dollari, in calo di oltre il 5% in 24 ore e circa l'11% su base mensile. Il calo ha innescato oltre 683 milioni di dollari in liquidazioni forzate su tutto il mercato delle criptovalute in 24 ore, con posizioni lunghe che rappresentano 556 milioni di dollari di tali perdite.
Detentori a Lungo Termine Alimentano la Pressione di Vendita
Un fattore significativo che amplifica la pressione del mercato proviene da detentori a lungo termine di Bitcoin che hanno venduto circa 815.000 BTC negli ultimi 30 giorni, il livello più alto da gennaio 2024, secondo i dati di CryptoQuant. Questi investitori esperti, che tipicamente mantengono Bitcoin attraverso cicli di mercato, hanno preso profitti mentre i prezzi si avvicinavano ai massimi storici, aggiungendo una sostanziale pressione di vendita a un ambiente di domanda già in indebolimento.
"Grandi deflussi segnalano un reset del rischio, riflettendo istituzioni che si ritirano in mezzo al rumore macro", ha detto Vincent Liu, chief investment officer di Kronos Research, in commenti a The Block. "Questo flusso pesa sullo slancio a breve termine ma non intacca la domanda strutturale più ampia. Questi flussi si allineano con condizioni di ipervenduto, aprendo porte per opportunisti a lungo termine."
L'analisi di CryptoQuant rivela che i detentori a lungo termine hanno realizzato circa 3 miliardi di dollari in profitti solo il 7 novembre, paragonabile ai livelli di picco di presa di profitto di ottobre. In ottobre, questi detentori hanno venduto quasi 405.000 BTC per un valore di 43 miliardi di dollari, con indirizzi di balene che muovono quantità significative agli exchange, incluso un indirizzo che trasferisce 13.004 BTC.
La differenza critica tra le condizioni attuali e le fasi di distribuzione precedenti è l'assenza di domanda sufficiente per assorbire l'offerta. Durante i precedenti periodi di mercato rialzista, gli acquirenti istituzionali erano pronti ad acquistare Bitcoin a prezzi più alti. Ora, con la domanda spot in contrazione e gli afflussi ETF che diventano negativi, il mercato lotta per mantenere i livelli di prezzo sopra il segno psicologicamente importante di 100.000 dollari.
Anche gli ETF Ethereum Affrontano Gravi Riscatti
La pressione di vendita si è estesa oltre Bitcoin, con gli ETF Ethereum spot statunitensi che hanno registrato deflussi per 259,77 milioni di dollari, segnando il più grande prelievo in un solo giorno dal 13 ottobre. Il fondo Ethereum di BlackRock ha rappresentato 137,37 milioni di dollari dei deflussi, mentre il Trust Ethereum di Grayscale ha visto uscire 67,91 milioni di dollari e il suo Mini Trust Ethereum ha registrato riscatti per 35,82 milioni di dollari.
I deflussi sincronizzati sia nei prodotti Bitcoin che Ethereum suggeriscono un sentimento di rischio più ampio che afferra i mercati delle criptovalute piuttosto che preoccupazioni specifiche per singoli asset. Min Jung, ricercatore associato presso Presto Research, ha osservato che il pattern "segnala un ampio disimpegno sui mercati", con investitori "che ritirano capitale da asset ad alta beta e ruotano verso la sicurezza, riflettendo l'incertezza riguardo la strada della Fed e il deterioramento del sentiment macro."
Dinamiche di Mercato e Contesto Storico
Nonostante i deflussi drammatici, alcuni analisti mantengono una prospettiva sul percorso più ampio. James Seyffart, analista ETF di Bloomberg, ha caratterizzato tali movimenti come "normali" per le categorie ETF, notando che oscillazioni da miliardi di dollari non sono insolite per prodotti finanziari tradizionali che gestiscono asset significativi.
James Butterfill, capo della ricerca presso CoinShares, ha risuonato questo sentimento, sottolineando che anche 1 miliardo di dollari rappresenta solo una piccola frazione dei oltre 100 miliardi di dollari ora investiti negli ETF Bitcoin. "È in realtà piuttosto piccolo nella grande trama delle cose", ha detto a Fortune durante l'evento di deflusso di febbraio. "Quindi non è particolarmente dannoso."
Alcuni della pressione di vendita potrebbero provenire da investitori istituzionali che smantellano strategie di trading di base, che sfruttano le differenze di prezzo tra i mercati spot e dei futures. Secondo Matthew Sigel di VanEck, i profitti da questi scambi "sono recentemente crollati, rendendoli molto meno attraenti", inducendo gli hedge fund a chiudere posizioni e innescare riscatti.
Pensieri Finali
L'attuale struttura di mercato presenta un quadro complesso per il futuro immediato di Bitcoin. Bitcoin continua a fluttuare intorno alla sua media mobile di 365 giorni di 102.000 dollari, un livello di supporto tecnico e psicologico critico che è servito come supporto definitivo durante l'attuale ciclo rialzista. Una rottura sostenuta sotto questo livello potrebbe innescare correzioni più profonde.
Tuttavia, non tutti gli investitori vedono l'attuale distribuzione come ribassista. CryptoQuant suggerisce che alcuni partecipanti al mercato vedono questo come "redistribuzione strategica tipica di un ciclo di mercato rialzista", con monete che si spostano da detentori a lungo termine nelle mani di investitori istituzionali e piattaforme finanziarie tradizionali che servono clienti retail.
Le prossime settimane metteranno alla prova se nuovi acquirenti emergeranno per assorbire la pressione di vendita dai detentori a lungo termine e se il livello di 100.000 dollari può reggere come supporto o cederà ulteriori cali. Con la domanda istituzionale attualmente in calo sotto l'offerta mineraria giornaliera per la prima volta in sette mesi, il mercato affronta un punto critico nel determinare la traiettoria di Bitcoin in previsione della fine dell'anno.