Wedbush ha avviato la copertura di SpaceX con un rating Outperform e un target price di 190 dollari, definendo l’azienda più un’infrastruttura di intelligenza artificiale che un’impresa spaziale.
Punti chiave
- Wedbush valuta SpaceX Outperform con un target di 190 dollari, circa l’11% sopra la chiusura di martedì a 170,86 dollari.
- L’analista Dan Ives afferma che l’unità di calcolo IA di SpaceX potrebbe trasformarla in un hyperscaler leader.
- Il modello somma‑delle‑parti di Wedbush implica circa 2,48 trilioni di dollari di enterprise value, guidato da Starlink.
Wedbush sostiene SpaceX
Wedbush ha avviato la copertura martedì, fissando un target price di 190 dollari che implica un potenziale rialzo di circa l’11% rispetto al prezzo di chiusura di SpaceX di 170,86 dollari. Il valore è stato costruito su un modello somma‑delle‑parti che punta fortemente sulla futura domanda di calcolo IA piuttosto che sui soli ricavi attuali da lanci o satelliti, utilizzando stime al 2028 per arrivare alla cifra.
Dan Ives, Global Head of Tech Research di Wedbush, ha illustrato la tesi a Fast Money di CNBC. Ha sostenuto che il business di calcolo IA di SpaceX potrebbe alla lunga classificarsi tra le principali scommesse hyperscaler di lungo periodo sul mercato, mentre il titolo guadagnava oltre il 4% nella seduta e proseguiva il rialzo nel dopo‑mercato.
Ives ha riconosciuto che il titolo appare costoso rispetto ai ricavi attuali. Ha affermato che l’esecuzione nei prossimi due‑tre anni potrebbe comunque renderlo una delle scommesse IA più forti del mercato, citando controlli sulla supply chain a Taiwan e in Corea che mostrano una domanda di chip circa dodici volte superiore all’offerta.
Quell’ottimismo, ha aggiunto, dovrebbe alla fine estendersi ai titoli software legati alla più ampia costruzione dell’ecosistema IA, con i chip di memoria descritti come fondamentali per il trend.
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Starlink ancora la valutazione
Il dibattito sull’etichetta di prezzo di SpaceX va oltre la nota di un singolo analista. Roger Altman di Evercore ha avvertito che i modelli di valutazione tradizionali faticano con SpaceX e con Anthropic, prossima alla IPO, a causa della loro scala, dell’esposizione all’IA e di flussi di cassa di lungo periodo incerti. Elon Musk ha risposto pubblicamente questa settimana, affermando che battute d’arresto economiche di breve periodo sono inevitabili, ma che IA e robotica guideranno una forte crescita di lungo periodo per l’azienda.
Starlink resta il vero motore. Il modello somma‑delle‑parti di Wedbush produce circa 2,48 trilioni di dollari di enterprise value implicito, con la base di abbonati di Starlink e i margini in espansione che sostengono gran parte di quel valore. Le operazioni di lancio e la più recente unità IA contribuiscono con quote molto più ridotte del totale.
L’unità di banda larga satellitare conta circa 12 milioni di abbonati e genera circa 66 dollari di ricavo medio per utente, producendo quasi 19,3 miliardi di dollari di ricavi trailing con un margine lordo vicino al 49%. Questo business da solo potrebbe sostenere una larga parte della valutazione di SpaceX anche senza il potenziale upside sull’IA su cui punta Wedbush.
Le azioni hanno oscillato bruscamente dalla quotazione del 12 giugno della società, testando livelli chiave di supporto prima che una recente emissione obbligazionaria sollevasse nuove preoccupazioni tra alcuni investitori su una possibile bolla valutativa.
SpaceX ha anche prezzato nuove note non garantite quest’anno e ha ottenuto un rating di credito nell’area BBB da Fitch e S&P mentre lavora per rimborsare un precedente prestito ponte.
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