Wall Street scommette di nuovo su una fusione tra Tesla e SpaceX dopo la quotazione record del produttore di razzi, anche se gli analisti avvertono che la società risultante continuerebbe a perdere denaro.
Punti chiave:
- SpaceX completed the largest IPO mai registrata e le sue azioni sono salite con forza dopo il debutto del 12 giugno.
- Le voci riaccese parlano di una possibile fusione con Tesla che creerebbe una società da circa 3,4 mila miliardi di dollari.
- Gli analisti avvertono che l’azienda fusa registrerebbe utili annuali negativi sulla base dei risultati recenti.
La IPO di SpaceX riaccende le voci di fusione
SpaceX priced le sue azioni a 135 dollari e ha iniziato a essere scambiata sul Nasdaq con il ticker SPCX il 12 giugno. L’operazione ha raccolto circa 75 miliardi di dollari, saliti poi a 85,7 miliardi, e ha valutato l’azienda intorno a 1,77 mila miliardi di dollari.
Nessuna quotazione è mai stata più grande.
Un’aggregazione potrebbe non essere lontana. La presidente di SpaceX Gwynne Shotwell ha hinted che una combinazione rientra nel futuro della società, un’operazione che, a suo dire, potrebbe semplificare la vita di Elon Musk, che già guida entrambe le aziende e presiederebbe il consiglio del gruppo fuso.
Le due società collaborano già strettamente. Condividono un previsto impianto di chip da 55 miliardi di dollari, chiamato Terafab, oltre a una serie di accordi di fornitura. Le azioni Tesla hanno closed di recente intorno a 406 dollari, valutando il costruttore di auto circa 1,65 mila miliardi di dollari, un valore che quasi eguaglia quello di SpaceX nonostante margini di profitto più sottili.
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Perché conta la matematica dei 3,4 mila miliardi
L’analista di Wedbush Dan Ives ha pegged la probabilità di un accordo intorno all’80%, definendo l’unione il sacro graal per la spinta di Musk nell’IA. Una combinazione valuterebbe il duo circa 3,4 mila miliardi di dollari e lo collocherebbe al quinto posto tra le maggiori società quotate al mondo.
Il problema è l’utile. I ricercatori che hanno estimated i numeri combinati stimano utili annui aggregati intorno a meno 1 miliardo di dollari, dopo che SpaceX ha bruciato circa 14 miliardi di free cash flow lo scorso anno e ha messo in guardia su ulteriori esborsi in arrivo. Tesla, i cui utili sono scesi verso i 3,9 miliardi dai 15 miliardi del 2023, fa affidamento su crediti regolamentari in calo e sulle partecipazioni in Bitcoin (BTC), che fanno oscillare i suoi profitti ogni trimestre.
Un accordo diluirebbe anche gli investitori di SpaceX, riducendo la loro quota a circa il 52% anche senza un premio. Si troverebbero così a sopportare le ingenti spese di Tesla per robot, auto a guida autonoma e data center.
Musk ha spesso accorpato le sue iniziative. Ha fuso X con xAI, poi ha venduto entrambe a SpaceX, dopo aver acquisito SolarCity con azioni Tesla in un’operazione da 2,6 miliardi di dollari nel 2016. Gli scettici di Oppenheimer hanno countered che le due società potrebbero servirlo meglio rimanendo separate, lasciando il suo accordo più ambizioso ancora da realizzare.
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