La Berkshire Hathaway di Warren Buffett ha fatto una significativa ritirata strategica dal settore finanziario, liquidando miliardi di dollari in azioni bancarie - incluso un'uscita completa da Nu Holdings, società madre della banca digitale Nubank integrata con cripto.
La mossa, rivelata in un recente deposito alla SEC, segna la fine dell'esposizione indiretta di Buffett alle piattaforme cripto e sottolinea un cambiamento nell'approccio di Berkshire in mezzo all'incertezza macroeconomica, alle crescenti riserve di cassa e ai flussi regolatori mutevoli sia nella finanza tradizionale che negli asset digitali.
La vendita è avvenuta nel primo trimestre del 2025 e ha comportato una dismissione totale da Nu Holdings, Citigroup e una riduzione sostanziale della posizione di Berkshire in Bank of America. In totale, Berkshire ha venduto oltre $2,1 miliardi in azioni finanziarie nel solo Q1, portando le sue riserve di cassa a un record di $347,8 miliardi - $305,5 miliardi dei quali sono ora parcheggiati in buoni del Tesoro USA a breve termine.
La dismissione completa di Buffett da Nu Holdings ha chiuso un capitolo di alto profilo nella storia degli investimenti di Berkshire. L'azienda ha inizialmente sostenuto la neobanca brasiliana durante il suo round di finanziamento Serie G nel 2021 con un investimento di $500 milioni, aumentando in seguito la sua partecipazione di altri $250 milioni. Nonostante lo scetticismo vocale di Buffett verso le criptovalute - definendo Bitcoin come "veleno per topi al quadrato" - l'accresciuta adozione delle cripto da parte di Nu non ha scoraggiato Berkshire all'epoca.
Eppure, nel Q1 2025, l'azienda ha venduto le sue restanti 40,2 milioni di azioni di Nu a un prezzo medio di $11,83 per azione. In combinazione con le precedenti vendite - 20,7 milioni di azioni nel Q3 2024 e 46,3 milioni nel Q4 - Berkshire ha ottenuto un profitto totale di circa $250 milioni dall'investimento.
Notevolmente, questa decisione non è stata determinata dalle performance. Nu Holdings ha riportato solidi risultati finanziari, inclusi profitti netti record nel Q1 2025 di $557,2 milioni - un aumento del 47% rispetto all'anno precedente - e $1,97 miliardi di profitti netti nel 2024, con un incremento del 91% rispetto al 2023. L'uscita, quindi, sembra più legata a una rivalutazione complessiva dell'esposizione al settore finanziario e dei rischi legati alle criptovalute piuttosto che ai fondamentali aziendali.
L'esposizione alle cripto diventa una responsabilità?
Nu Holdings è stata tra le banche più attive in America Latina offrendo servizi cripto. Attraverso la sua piattaforma Nubank Cripto, gli utenti possono comprare, vendere e detenere asset come Bitcoin, Ethereum e XRP direttamente tramite l'app. Nel 2022, la banca ha persino allocato l'1% dei suoi asset netti in Bitcoin, concedendo a Berkshire un'esposizione indiretta a BTC - una mossa che contrastava con la retorica anti-cripto di Buffett.
Con l'intensificarsi delle discussioni regolatorie sulle cripto e l'aumento della scrutinazione istituzionale, l'uscita di Berkshire da Nu potrebbe segnalare un disagio non con le performance delle cripto ma con i rischi reputazionali e regolatori di essere legati agli ecosistemi di asset digitali.
Questo si allinea con una tendenza più ampia tra i gestori di investimenti ereditati che sono sempre più cauti riguardo all'integrazione delle cripto - anche se piattaforme come BlackRock e Fidelity si addentrano più a fondo nei mercati degli asset digitali tramite ETF spot e iniziative di tokenizzazione.
Anche Citigroup e BofA venduti a causa di rischi sistemici
Accanto alla dismissione di Nubank, l'azienda di Buffett ha anche scaricato la sua intera posizione in Citigroup - circa 14,64 milioni di azioni del valore di $1,12 miliardi - e ha ridotto la sua partecipazione in Bank of America del 7,15%, vendendo 48,66 milioni di azioni per un valore stimato di $2,15 miliardi.
Citigroup ha affrontato un controllo regolatorio costante nell'ultimo decennio, con oltre $1,5 miliardi in multe legate a fallimenti di conformità e controllo. Anche l'infrastruttura IT della banca è stata criticata, con recenti incidenti che includevano trasferimenti di fondi errati e interruzioni dei servizi bancari digitali. Recentemente, una corte d'appello federale ha riaperto una causa contro Citi legata a uno scandalo di frode presso la società energetica messicana Oceanografía, esponendo potenzialmente la banca a ulteriori responsabilità legali.
Bank of America, nonostante mantenga Berkshire come uno dei principali azionisti, ha anche lottato con interruzioni di sistema, fallimenti nel servizio clienti e mandati regolatori. Nel 2024, l'Office of the Comptroller of the Currency ha richiesto a BofA di attuare azioni correttive in materia di conformità alle sanzioni e sistemi di monitoraggio dell'attività sospetta.
Questi disinvestimenti suggeriscono che Buffett sta riequilibrando lontano dalle istituzioni finanziarie alle prese con rischi sistemici, esposizione regolatoria e fragilità tecnologica, indipendentemente dalle loro entrate o posizione sul mercato.
Visione macro: perché Berkshire sta accumulando la sua riserva di cassa
La vendita aggressiva di Berkshire negli investimenti bancari ha coinciso con un'accumulazione strategica di cassa e strumenti equivalenti. L'azienda detiene ora $347,8 miliardi in liquidità - più che in qualsiasi altro momento nella sua storia. Oltre $305 miliardi di ciò sono ora investiti in titoli del Tesoro a breve termine, segnalando un forte orientamento verso strumenti di rendimento conservativo.
Questa massiccia riserva di cassa potrebbe essere interpretata come una copertura contro molteplici rischi: inflazione persistente, inasprimento della politica monetaria, infrastrutture bancarie instabili, tensioni geopolitiche e l'imprevedibilità del ciclo elettorale USA.
Buffett ha a lungo preferito mantenere una sostanziale liquidità durante periodi di euforia del mercato o di rischio strutturale. Le sue recenti mosse indicano che vede più svantaggi o volatilità all'orizzonte - nonostante i mercati azionari in ribasso e i prezzi delle cripto che raggiungono nuovi massimi.
Cripto, finanza tradizionale e il paradosso di Buffett
Il ritiro di Buffett da Nubank è particolarmente notevole data la forte performance finanziaria della banca e la sua crescente presenza nell'economia delle cripto. Ciò solleva una domanda fondamentale: cosa sta esattamente guidando le mosse di Berkshire?
Alcuni osservatori sostengono che l'intreccio crescente delle cripto con la finanza tradizionale - tramite servizi bancari, custodia ETF e asset tokenizzati - ha reso più difficile per le aziende ereditate mantenere posizioni senza esposizione indiretta. L'uscita di Buffett da Nu, poi, potrebbe riflettere un disagio più ampio con le linee sfumate tra finanza regolamentata e infrastrutture decentralizzate.
Altri interpretano l'uscita come parte di un cambiamento generazionale. Mentre Buffett si prepara alla successione in Berkshire, la sua posizione conservatrice potrebbe non allinearsi più con gli strumenti finanziari digitali e le piattaforme favorite dagli investitori più giovani, dalle istituzioni e dai regolatori. Disinvestendo, Berkshire potrebbe posizionare il suo portafoglio per un profilo di rischio più tradizionale in preparazione per la transizione di leadership.
Implicazioni per Cripto e DeFi
Mentre l'uscita di Buffett non influirà materialmente sulle operazioni di Nubank o sul settore cripto più ampio, riflette una divergenza in come la finanza tradizionale e quella decentralizzata vedono crescita, rischio e valore.
Le aziende cripto hanno sostenuto che il prossimo stadio di crescita del settore dipende dall'integrazione di asset reali, servizi bancari e infrastrutture di credito negli ecosistemi blockchain. Tale integrazione comprende sempre più partnership con fintech e banche - come Nubank - che fungono da front-end per l'attività onchain.
La vendita di Berkshire suggerisce che, per ora, le istituzioni ereditate potrebbero essere riluttanti a abbracciare piattaforme con legami anche periferici agli asset digitali. Se quella postura reggerà man mano che i regolatori USA scaldano verso le stablecoin, gli ETF e i titoli tokenizzati resta da vedere.
Nel frattempo, Nubank continua ad espandere i suoi servizi, con piani di crescita delle sue offerte cripto e di incrementare la sua presenza regionale in tutta l'America Latina.
Considerazioni finali
Le mosse più recenti di Buffett non segnalano necessariamente un rifiuto del fintech o delle cripto - riflettono un riallineamento del portafoglio in risposta a rischi e opportunità evolutivi.
Con Berkshire seduta su una quantità record di contanti e volto verso asset più sicuri, l'azienda si sta posizionando per resistere a potenziali shock di mercato, capitalizzare sui cali e preservare il capitale attraverso la volatilità. Allo stesso tempo, il suo ritiro da Nu Holdings, Citigroup e BofA indica una crescente riluttanza a interagire con aziende che affrontano un controllo regolatorio, rischi sistemici o coinvolgimenti con le cripto - non importa quanto redditizie appaiano sulla carta.
Mentre le linee tra la finanza tradizionale e i sistemi decentralizzati continuano a sfumare, le azioni di Buffett sottolineano una divisione chiave nel mercato: tra coloro disposti ad abbracciare modelli ibridi di finanza e coloro che scelgono di rimanere fermamente nel vecchio mondo. Solo il tempo dirà quale percorso offrirà i migliori rendimenti.