I capitali di venture capital e di finanziamento strategico verso l’industria delle criptovalute sono balzati a 49,7 miliardi di dollari nel 2025, segnando una crescita di oltre quattro volte anno su anno, con una quota significativa di capitale destinata alla costruzione di caveau di riserva per exchange centralizzati, al rafforzamento dei bilanci e all’espansione delle infrastrutture.
Secondo i dati raccolti da RootData, il forte aumento dei finanziamenti dichiarati contrasta con un marcato calo del numero di deal, evidenziando uno spostamento dell’allocazione del capitale verso un numero minore di operazioni ma di dimensioni sostanzialmente maggiori, legate a consolidamento degli exchange, custodia e strategie basate su riserve, piuttosto che alla sperimentazione early stage.
Meno deal, assegni più grandi
WuBlockchain reported che a dicembre 2025 le società di venture crypto hanno comunicato 58 progetti di investimento, in aumento del 3,6% mese su mese rispetto a novembre, ma il totale dei finanziamenti dichiarati è crollato a 860 milioni di dollari, in calo del 94,1% rispetto all’insolitamente elevato totale di 14,54 miliardi di novembre.
Per l’intero anno sono stati comunicati 898 progetti, pari a un calo del 42,1% rispetto ai 1.551 progetti del 2024.
Nonostante il calo dell’attività, il finanziamento totale dichiarato è aumentato del 433,2% anno su anno, passando da 9,33 miliardi di dollari nel 2024 a 49,75 miliardi nel 2025.
La divergenza riflette un mercato sempre più dominato da operazioni guidate dai bilanci, acquisizioni e investimenti infrastrutturali, piuttosto che da un finanziamento diffuso di startup.
Il capitale si concentra su exchange e custodia
Diverse tra le maggiori operazioni del 2025 sono state direttamente collegate a exchange centralizzati, infrastrutture di trading o strategie sostenute da riserve.
Nel più grande deal legato al settore crypto mai registrato, Naver ha completato un’acquisizione interamente in azioni di Dunamu, valutando l’operatore di Upbit circa 10,3 miliardi di dollari.
L’operazione ha reso Naver Financial la società madre di Dunamu e ha messo in evidenza la crescente importanza strategica della redditività degli exchange e della scala della custodia.
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Nel frattempo, Coinbase ha acquisito l’exchange di derivati Deribit per 2,9 miliardi di dollari, ampliando la propria presenza nelle opzioni crypto istituzionali e rafforzando la sua strategia di crescita trainata dai derivati.
L’accumulazione di riserve è rimasta anch’essa un tema dominante.
Strategy ha raccolto nel 2025 diversi finanziamenti per importi di miliardi di dollari, tra cui azioni privilegiate e note zero-coupon, utilizzando i proventi per espandere le proprie partecipazioni in Bitcoin (BTC).
La società ha chiuso l’anno detenendo oltre 600.000 BTC, diventando uno dei maggiori detentori corporate a livello globale.
Infrastrutture, dati e binari istituzionali
Oltre agli exchange, il capitale è confluito pesantemente nelle infrastrutture che supportano l’adozione crypto da parte degli investitori istituzionali.
Intercontinental Exchange ha effettuato un investimento strategico da 2 miliardi di dollari in Polymarket, ottenendo sia un’esposizione azionaria sia un ruolo di distributore globale di dati legati agli eventi.
La MGX sostenuta dal governo di Abu Dhabi ha investito 2 miliardi di dollari in Binance, segnando il più grande investimento crypto-native condotto interamente utilizzando stablecoin.
Altre operazioni di rilievo hanno incluso l’acquisizione da 1,5 miliardi di dollari da parte di Kraken di NinjaTrader per ampliare l’accesso ai futures regolamentati, il finanziamento di debito da 1,4 miliardi di dollari di Galaxy Digital per espandere il suo data center Helios e l’acquisizione da 1,25 miliardi di dollari da parte di Ripple (XRP) del broker istituzionale Hidden Road.
L’allocazione settoriale mostra una inclinazione istituzionale
I dati settoriali per il 2025 hanno mostrato che il capitale è confluito principalmente nelle categorie finanziarie e infrastrutturali, piuttosto che nella crypto consumer.
La CeFi ha rappresentato il 13,8% dei progetti dichiarati, la DeFi il 22,4%, l’AI il 12,7% e RWA/DePIN il 7,3%, mentre l’attività in NFT e GameFi è scesa appena al 5,3%.
Il modello di finanziamento suggerisce che l’investimento crypto nel 2025 è stato meno orientato ad ampliare il numero di esperimenti on-chain e più concentrato sul rafforzamento di custodia, liquidità, conformità e trasparenza delle riserve, un cambiamento strutturale successivo ai molteplici eventi di stress che hanno colpito il settore negli anni precedenti.
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