La SEC has approved Nasdaq to list cash-settled Bitcoin (BTC) index options. La decisione chiude un vuoto normativo che i trader istituzionali osservavano da anni.
Significa che le desk professionali possono ora accedere a opzioni su indice BTC cash-settled, negoziate in borsa. Nessun bisogno di toccare Bitcoin spot. Nessuna necessità di gestire la meccanica di consegna fisica dei contratti basati su ETF.
La mossa corona una lunga fase di preparazione regolatoria durata anni. È iniziata con le prime approvazioni di ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti, a gennaio 2024, ed è accelerata grazie all’attuale ondata di norme cripto‑friendly a Washington.
Le opzioni su indice, europee e cash-settled, sono strutturalmente diverse dalle opzioni su quote di ETF Bitcoin. Eliminano il rischio di esercizio anticipato e riducono la complessità operativa per le istituzioni che, fino ad ora, non avevano un canale semplice per ottenere esposizione alla volatilità BTC quotata in borsa.
TL;DR
- La SEC ha approvato Nasdaq alla quotazione di opzioni su indice Bitcoin cash-settled in stile europeo, rimuovendo il rischio di esercizio anticipato che complicava i contratti basati su ETF.
- Le desk istituzionali ottengono uno strumento più pulito ed efficiente in termini di capitale per coprirsi e speculare sul prezzo e sulla volatilità di BTC senza detenere Bitcoin spot.
- L’approvazione segna un’espansione strutturale dell’infrastruttura USA regolamentata per i derivati cripto, con implicazioni per price discovery, profondità di liquidità e regimi di volatilità di mercato.
Cosa ha effettivamente approvato la SEC e perché la struttura conta
Il via libera della SEC copre opzioni cash-settled, in stile europeo, che fanno riferimento a un indice Bitcoin — non a quote di un ETF spot.
“Stile europeo” significa che i contratti possono essere esercitati solo alla scadenza. Ciò elimina il pin risk e le dinamiche di assegnazione anticipata che rendono le opzioni in stile americano così problematiche.
Cash settlement significa che il detentore riceve semplicemente la differenza in dollari tra strike e livello dell’indice alla scadenza. Nessun Bitcoin sottostante o quota di ETF cambia effettivamente di mano.
Questa scelta strutturale è deliberata.
Regolatori e gestori di borsa long preferred il cash settlement per prodotti su classi di attivi nuove, perché spezza il legame tra esercizio delle opzioni e meccaniche del mercato spot.
I future e le opzioni su Bitcoin del CME sono anch’essi cash-settled, nel loro caso rispetto al CME CF Bitcoin Reference Rate. Quel modello opera dal dicembre 2017 senza i timori di manipolazione legati al regolamento che avevano ostacolato le prime proposte di derivati su criptovalute.
Le opzioni su indice, cash-settled e in stile europeo, rappresentano la struttura regolatoria più pulita disponibile per i derivati su Bitcoin, eliminando la complessità della consegna fisica che in precedenza teneva molte istituzioni ai margini.
Ciò che distingue il prodotto Nasdaq dalle opzioni esistenti basate sui future CME è l’indice stesso e la sede di quotazione primaria. L’infrastruttura per opzioni azionarie di Nasdaq gode di forte riconoscibilità tra fund manager, allocatori di asset e market maker in opzioni che dominano il flusso istituzionale. Instradare le opzioni BTC attraverso le consuete infrastrutture Nasdaq riduce l’onere operativo e di compliance rispetto all’apertura di un conto separato sul CME, un punto di attrito che ha tenuto una fetta significativa di gestori tradizionali fuori dallo spazio dei derivati su BTC.
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Il percorso regolatorio che ha reso tutto questo possibile
Raggiungere questa approvazione ha richiesto anni di normazione iterativa.
La CFTC regola i future su Bitcoin dal 2017. Ma le opzioni su indici di tipo azionario quotati rientrano nella giurisdizione SEC — un quadro di supervisione biforcato che richiedeva una soluzione dedicata.
Le approvazioni degli ETF spot su Bitcoin del gennaio 2024 da parte di BlackRock, Fidelity e altri otto emittenti sono state il presupposto chiave. Hanno creato un mercato spot regolamentato e sorvegliato a cui i regolatori potevano ancorare con fiducia il prezzo di un indice.
Una volta approvati quegli ETF, la SEC began receiving proposte di modifica alle regole di borsa ai sensi della Sezione 19(b)(4) del Securities Exchange Act, mirate a prodotti su indici Bitcoin ed Ethereum (ETH).
Il filing di Nasdaq che alla fine ha ottenuto l’approvazione è passato attraverso diversi cicli di commenti e modifiche. La Commissione ha valutato gli accordi di condivisione delle attività di sorveglianza, la robustezza della metodologia dell’indice e i framework sui limiti di posizione.
Le approvazioni degli ETF spot di gennaio 2024 sono state la chiave di volta: senza un mercato spot regolamentato e sorvegliato dal CME, la SEC non aveva un ancoraggio di prezzo credibile per opzioni su indice Bitcoin cash-settled.
L’attuale contesto politico a Washington ha accelerato la tempistica. Il Crypto Clarity Act, approvato alla Camera con un voto in commissione di 15-9 e ora al Senato, sta creando una certezza regolatoria che ha visibilmente spinto la SEC a passare da una postura di scetticismo prudente a una di abilitazione strutturata. La Commissioner SEC Hester Peirce ha pubblicamente countered concerns secondo cui le nuove regole cripto favorirebbero la proliferazione di token sintetici, segnalando un sostegno istituzionale interno alla Commissione per l’espansione dell’accesso a prodotti regolamentati.
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Come differiscono le opzioni su indice cash-settled dalle opzioni su ETF già negoziate
Le opzioni su quote di ETF spot Bitcoin sono disponibili da poco dopo le approvazioni di gennaio 2024, e sono negoziate su borse come Cboe e Nasdaq.
Questi prodotti fanno riferimento ai prezzi delle quote di ETF piuttosto che direttamente a un indice Bitcoin. Ciò introduce diversi livelli di tracking error, erosione da commissioni e — aspetto cruciale — rischio di esercizio in stile americano.
Le opzioni in stile americano possono essere esercitate dal detentore in qualsiasi momento prima della scadenza.
Per i contratti basati su ETF, ciò significa che il venditore — tipicamente un market maker o un investitore istituzionale short — affronta pin risk attorno agli strike vicini alla scadenza. Significa anche potenziale esercizio anticipato ogni volta che dividendi o ampi gap di prezzo creano l’incentivo economico.
La Options Clearing Corporation gestisce le obbligazioni di consegna risultanti in quote ETF sottostanti, aggiungendo complessità operativa per prime broker e clearing firm.
Le opzioni su indice con esercizio europeo eliminano completamente la dinamica dell’assegnazione anticipata. Il venditore sa con certezza che il regolamento avverrà solo alla scadenza, consentendo spread bid‑ask più stretti e requisiti di margine più prevedibili.
Le opzioni su indici europei cash-settled permettono ai market maker di opzioni di prezzare la volatilità in modo più efficiente perché i Greek si comportano in modo più prevedibile, senza la facoltà di esercizio anticipato incorporata. Il delta hedging contro un livello di indice pubblicato è computazionalmente più semplice della gestione della probabilità di esercizio anticipato su un paniere di prezzi di quote ETF. Tale efficienza si traduce direttamente in spread più stretti e maggiore profondità di liquidità, a beneficio di tutti i partecipanti all’ecosistema, dai trader retail che acquistano call singole ai fondi pensione che eseguono coperture complesse multi‑gamba.
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I segnali di domanda istituzionale che hanno preceduto l’approvazione
L’interesse istituzionale per prodotti sulla volatilità di Bitcoin era visibile ben prima dell’approvazione della SEC.
L’open interest delle opzioni su Bitcoin del CME reached a record $44.6 billion notional all’inizio del 2025. I driver erano hedge fund che usavano le opzioni per esprimere view direzionali con rischio definito e tesorerie aziendali che coprivano le posizioni BTC acquisite durante l’ondata di adozione del 2024.
La nota di ricerca di Grayscale del maggio 2026 — che individua quattro blockchain come principali beneficiarie del Clarity Act — sottolinea come le desk di ricerca istituzionali pubblichino ormai regolarmente analisi strutturate sulle cripto. Un comportamento più tipico della ricerca su settori azionari che della copertura di asset puramente speculativi.
L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) di BlackRock è diventato l’ETF più veloce della storia a raggiungere i 10 miliardi di dollari di asset in gestione, traguardo centrato in meno di due mesi dal lancio del gennaio 2024.
Le opzioni su IBIT sono state lanciate a novembre 2024 e hanno subito attracted outsized volume. Il profilo dei flussi era visibilmente sbilanciato sulle call — un segnale che gli operatori istituzionali stavano usando le opzioni per generare rendimento sulle posizioni spot, piuttosto che per pura speculazione.
IBIT di BlackRock è diventato l’ETF più veloce a raggiungere 10 miliardi di AUM nella storia, e le sue opzioni hanno attirato fin dal primo giorno strategie istituzionali di generazione di rendimento, dimostrando la domanda per prodotti strutturati di esposizione a BTC.
La presenza di questa domanda nelle opzioni su ETF ha creato un naturale argomento‑ponte a favore delle opzioni su indice. Se le istituzioni erano disposte a usare prodotti imperfetti, referenziati a ETF e in stile americano, la logica voleva che un prodotto su indice in stile europeo, più pulito, avrebbe catturato domanda incrementale da parte di partecipanti in precedenza dissuasi dalla complessità. Questo ragionamento sembra aver convinto sia i gestori delle borse sia lo staff di revisione della SEC.
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Implicazioni della struttura di mercato per il price discovery di Bitcoin
I mercati delle opzioni quotate contribuiscono al price discovery attraverso la superficie di volatilità che rivelano.
Quando i partecipanti al mercato negoziano attivamente opzioni su molteplici strike e scadenze, la curva di volatilità implicita risultante incorpora le opinioni collettive sulla distribuzione di probabilità dei possibili prezzi futuri.
La ricerca accademica published on SSRN dimostra che le superfici di volatilità implicita delle opzioni contengono informazioni prospettiche non completamente riflesse nei prezzi spot o nelle curve dei futures.
I dati esistenti sulla volatilità implicita di Bitcoin sono stati storicamente frammentati — distribuiti tra exchange centralizzati offshore, CME e Deribit, la principale sede offshore per le opzioni crypto.
Deribit handles over 85% of global Bitcoin options volume per open interest, ma opera al di fuori della supervisione regolamentare diretta degli Stati Uniti. Ciò crea un mercato a due livelli, in cui la volatilità implicita determinata offshore guida i prodotti quotati negli USA senza che tali mercati siano direttamente collegati.
Deribit ha storicamente gestito oltre l’85% dell’open interest globale sulle opzioni Bitcoin, ma quel predominio è stato costruito sull’arbitraggio regolamentare offshore. Il prodotto approvato dalla SEC di Nasdaq modifica l’equilibrio onshore-offshore.
L’aggiunta di un mercato di opzioni su indici quotato su Nasdaq e regolato dalla SEC crea una sede di price discovery domestica regolamentata a cui i partecipanti istituzionali statunitensi possono accedere direttamente. Man mano che l’open interest onshore cresce, la superficie di volatilità implicita costruita sui contratti quotati su Nasdaq influenzerà sempre più il modo in cui i partecipanti istituzionali prezzano il rischio nell’intero ecosistema dei derivati BTC. Nel tempo, ciò potrebbe ridurre lo storico differenziale tra la volatilità implicita regolata negli USA e quella offshore, comprimendo gli spread di arbitraggio e riducendo l’asimmetria informativa tra i retail, che accedono in larga parte a sedi offshore, e le istituzioni con accesso a CME e ora a Nasdaq.
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Limiti di posizione, margine e framework di gestione del rischio
Qualsiasi nuovo prodotto di opzioni quotate richiede che l’exchange e la clearing house specifichino limiti di posizione, requisiti di margine e protocolli di gestione del rischio.
Il filing di Nasdaq stabilisce limiti di posizione progettati per impedire a un singolo partecipante di accumulare un portafoglio di opzioni abbastanza grande da influenzare il prezzo dell’indice sottostante, una preoccupazione chiave per la SEC quando approva derivati su mercati di asset relativamente concentrati.
La Options Clearing Corporation agisce come controparte centrale, fornendo il “default waterfall” e l’infrastruttura di margine che sostiene i mercati delle opzioni azionarie statunitensi dal 1973. La publicly available margin methodology di OCC applica un framework di tipo SPAN che modella il rischio a livello di portafoglio su posizioni correlate, consentendo alle società con posizioni sia in opzioni su ETF sia su indici di beneficiare di offset di margine quando le posizioni sono economicamente coperte tra loro.
Il framework di marginazione di portafoglio di OCC consente alle istituzioni che detengono sia azioni IBIT sia opzioni su indici Bitcoin di ottenere offset di margine, riducendo il consumo di capitale rispetto alla detenzione dei prodotti in conti segregati.
I limiti di posizione al lancio sono tipicamente conservativi, calibrati sulla liquidità di mercato iniziale piuttosto che sulla potenziale profondità di lungo periodo. Il precedente storico con le opzioni su indici azionari suggerisce che i limiti di posizione vengano rivisti al rialzo man mano che il mercato matura e le capacità di sorveglianza migliorano.
CME ha rivisto più volte i limiti di posizione sui futures Bitcoin dal lancio del 2017, ogni revisione riflettendo una profondità di liquidità dimostrata e dati di sorveglianza cross-market migliorati condivisi con la CFTC. La stessa dinamica probabilmente si verificherà per le opzioni su indici Bitcoin di Nasdaq in un ciclo di maturazione pluriennale.
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Come questo incide sui regimi di volatilità di Bitcoin
L’aggiunta di liquidità in opzioni su indici USA regolamentati ai mercati Bitcoin ha un impatto teorico misurabile sulla volatilità realizzata.
La letteratura accademica sui mercati dei derivati azionari consistently shows che mercati di opzioni più profondi riducono la volatilità realizzata consentendo ai partecipanti di coprirsi dal rischio di salto e dalle esposizioni di coda senza dover negoziare sul mercato spot. Il meccanismo è intuitivo: un partecipante che può acquistare una put per coprirsi al ribasso non deve vendere Bitcoin spot quando i prezzi scendono, riducendo la pressione di vendita riflessiva che amplifica i ribassi.
La volatilità realizzata di Bitcoin è in declino secolare man mano che il mercato matura. La volatilità realizzata a 90 giorni era in media circa l’80% annualizzato nel 2018, circa il 60% nel 2021 ed è scesa verso il 40-50% durante l’ondata di adozione istituzionale del 2025, secondo il volatility tracking di Kaiko Research. Ogni ondata di infrastruttura istituzionale, incluse le quotazioni di futures, le approvazioni di ETF e ora le opzioni su indici, è corrisposta a un gradino in meno della volatilità.
La volatilità realizzata di Bitcoin a 90 giorni è scesa da circa l’80% annualizzato nel 2018 all’intervallo 40-50% entro il 2025, con ogni traguardo regolamentare di infrastruttura correlato a una compressione misurabile della volatilità.
Le opzioni su indici di Nasdaq non faranno crollare da un giorno all’altro la volatilità di Bitcoin ai livelli tipici dei mercati azionari. La classe di asset mantiene driver idiosincratici, inclusi i cicli di halving, il rischio regolamentare legato alle notizie e le dinamiche di concentrazione on-chain che non hanno un analogo diretto nel mondo azionario. Ma espanderanno gradualmente la platea di partecipanti che possono gestire l’esposizione alla volatilità in un formato regolamentato ed efficiente in termini di capitale, e ogni espansione di questo tipo è storicamente correlata con una riduzione modesta ma duratura della volatilità realizzata nei successivi 12-24 mesi.
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Dinamiche competitive tra exchange e clearing house
L’approvazione di Nasdaq non avviene nel vuoto. Cboe Global Markets ha introdotto per prima i futures su Bitcoin nel dicembre 2017, per poi ritirare il prodotto nel marzo 2019 a causa dell’insufficiente interesse istituzionale.
Da allora, Cboe ha ricostruito il suo franchise nei derivati crypto, quotando opzioni sull’indice Cboe Bitcoin ETF e competendo in modo aggressivo per la quota di mercato con CME nei prodotti crypto regolamentati negli USA. Cboe ha inoltre richiesto l’approvazione per quotare options on spot Bitcoin ETFs, compreso il proprio 21Shares Bitcoin ETF, rendendo il panorama competitivo per le opzioni BTC multi-sede.
La NYSE di Intercontinental Exchange e le operazioni di clearing affiliate sono anch’esse in posizione per entrare nello spazio delle opzioni su indici se il prodotto Nasdaq dovesse dimostrarsi commercialmente di successo. Il panorama degli exchange di opzioni ha precedenti di ingresso competitivo rapido: quando CBOE lanciò le opzioni sull’S&P 500 nel 1983, gli exchange concorrenti introdussero prodotti economicamente equivalenti nel giro di pochi anni, comprimendo le commissioni ed espandendo la liquidità.
Il mercato delle opzioni su indici Bitcoin sta seguendo lo stesso copione competitivo delle opzioni sull’S&P 500 di quattro decenni fa: un’unica approvazione pionieristica, seguita da exchange concorrenti che presentano modifiche alle regole simili, spingendo verso la compressione delle commissioni e una maggiore profondità di liquidità.
Per i partecipanti al mercato Bitcoin, la competizione multi-sede è un vantaggio netto. I market maker concorrenti devono quotare spread più stretti per conquistare il flusso ordini tra le varie sedi, e le clearing house concorrenti hanno l’incentivo a offrire programmi di offset di margine favorevoli per attrarre volumi di clearing. L’equilibrio di lungo periodo assomiglia all’attuale mercato delle opzioni azionarie, dove le opzioni su indici S&P 500 sono negoziate su più sedi con spread denaro-lettera misurati in frazioni di centesimo, ben lontani dai primi tempi delle opzioni azionarie quotate.
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Implicazioni per il treasury management crypto e le coperture aziendali
L’approvazione ha un’immediata rilevanza pratica per le società che detengono Bitcoin nei propri bilanci.
Da quando MicroStrategy (ora Strategy) ha iniziato la sua strategia pubblica di accumulo di Bitcoin nell’agosto 2020, over 70 publicly traded companies hanno comunicato partecipazioni in BTC a bilancio. Collettivamente, i treasury aziendali detengono ora ben oltre 700.000 BTC, una posizione che genera una rilevante volatilità mark-to-market nei bilanci secondo le attuali regole FASB di contabilizzazione al fair value.
Prima delle opzioni su indici Nasdaq, i team di tesoreria aziendale disponevano di strumenti di copertura limitati. Le opzioni CME richiedono un conto futures separato e comportano un rischio di base rispetto ai prezzi spot che la contabilizzazione mark-to-market FASB amplifica. Le opzioni su ETF richiedono la detenzione di quote ETF anziché di Bitcoin spot, creando ulteriore tracking error e drag dovuto alle commissioni di gestione. Le opzioni su indici cash-settled presso un exchange azionario statunitense riconosciuto offrono una copertura più pulita: la società detiene Bitcoin spot, acquista opzioni put su indici che fanno riferimento a un indice di prezzo BTC pubblicato e riceve il regolamento in contanti alla scadenza che compensa le perdite contabili in bilancio.
Le società che detengono ora complessivamente oltre 700.000 BTC nei bilanci pubblici hanno un nuovo strumento di copertura allineato ai principi FASB: opzioni su indici Nasdaq cash-settled che compensano direttamente la volatilità degli utili mark-to-market.
Il trattamento fiscale delle opzioni su indici cash-settled secondo le norme IRS merita anch’esso attenzione. I contratti di Sezione 1256, che includono futures regolamentati e opzioni non azionarie, ricevono un trattamento del 60/40 tra plusvalenze a lungo termine e a breve termine indipendentemente dal periodo di detenzione, un esito fiscale favorevole rispetto alle plusvalenze a breve termine sulle opzioni su ETF detenute per meno di un anno. I consulenti legali di diverse grandi società con tesoreria in Bitcoin hanno noted in public commentary che il trattamento ai sensi della Sezione 1256 migliorerebbe sostanzialmente il costo post-imposte dei programmi di copertura. Se le opzioni sull’indice Bitcoin del Nasdaq si qualificano come contratti ai sensi della Sezione 1256 è una questione che l’IRS dovrà affrontare formalmente, ma la struttura cash-settled, non referenziata a titoli azionari crea un forte argomento preliminare a favore di tale classificazione.
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Cosa Succede Dopo nella Regolamentazione dei Derivati Crypto negli Stati Uniti
L’approvazione delle opzioni sull’indice Bitcoin del Nasdaq è un singolo dato in un più ampio percorso di normalizzazione normativa. Il Crypto Clarity Act, che Grayscale identified in a May 22 research note come potenziale catalizzatore per quattro principali ecosistemi blockchain, istituirebbe un quadro completo che distingue tra commodity digitali e strumenti finanziari digitali.
Se approvato, l’Act eliminerebbe gran parte dell’ambiguità di giurisdizione che ha rallentato le approvazioni di prodotti sia alla SEC che alla CFTC, potenzialmente sbloccando opzioni su indice Ethereum, opzioni su indici crypto multi-asset e prodotti strutturati che fanno riferimento a panieri di asset digitali.
La CFTC ha parallelamente ampliato la propria supervisione sui derivati crypto attraverso azioni esecutive e attività di regolamentazione. Il 2025 Digital Asset Markets report dell’agenzia ha invocato requisiti di registrazione estesi per le piattaforme di commodity digitali, un quadro che si estenderebbe a sedi offshore come Deribit se tali exchange servissero clienti statunitensi oltre una determinata soglia di materialità. Quella pressione regolamentare, combinata con l’appeal commerciale di prodotti quotati negli Stati Uniti con compensazione tramite OCC, potrebbe gradualmente spostare i volumi istituzionali di opzioni su Bitcoin verso sedi domestiche.
Se il Crypto Clarity Act verrà approvato dal Senato e firmato in legge, opzioni su indice Ethereum, opzioni su indici crypto multi-asset e prodotti crypto strutturati approvati dalla SEC potrebbero seguire le opzioni sull’indice Bitcoin del Nasdaq entro 12–18 mesi.
Anche l’accesso retail si sta evolvendo.
Broker di opzioni come Robinhood, tastytrade e Interactive Brokers offrono già opzioni su ETF accessibili al retail. Le opzioni sull’indice Nasdaq probabilmente raggiungeranno gli stessi canali di intermediazione retail una volta che si sarà consolidata una sufficiente profondità di market making.
Ciò amplia la cassetta degli attrezzi retail oltre la semplice esposizione spot o futures.
Se si abbina tale accessibilità all’infrastruttura educativa che i principali broker hanno costruito attorno alle strategie in opzioni, l’effetto potrebbe essere significativo. Potrebbe espandere in modo significativo la platea dei partecipanti al mercato Bitcoin che gestiscono il rischio con strumenti a esito definito invece che con un’esposizione spot non coperta.
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Conclusione
L’approvazione da parte della SEC di opzioni sull’indice Bitcoin, quotate sul Nasdaq e regolate in contanti, è qualcosa di più del semplice lancio di un prodotto.
Rappresenta una maturazione strutturale del mercato regolamentato statunitense dei derivati crypto. Estende un arco infrastrutturale iniziato con i futures del CME nel dicembre 2017 e accelerato con l’ondata di ETF spot del 2024.
Le meccaniche in stile europeo e a regolamento in contanti rimuovono gli attriti operativi che tenevano una quota significativa del capitale istituzionale fuori dai mercati delle opzioni su BTC. E la compensazione tramite OCC, abbinata alla riconoscibilità del marchio Nasdaq, riduce l’onere di conformità per i gestori patrimoniali i cui mandati limitano l’esposizione a sedi offshore.
Gli effetti a valle non si manifesteranno dall’oggi al domani.
I limiti di posizione saranno conservativi al lancio. La profondità dei market maker richiederà tempo per svilupparsi. L’accesso retail attraverso i principali broker ritarderà di alcuni mesi rispetto alla disponibilità per gli istituzionali.
Ma il precedente è stato fissato.
La SEC ha ora approvato un prodotto derivato su Bitcoin che rientra pienamente nel quadro regolamentare delle opzioni su azioni — gestito da OCC, negoziabile su un importante mercato azionario statunitense e completamente separato dalla struttura di mercato dominata dall’offshore e opaca in termini di sorveglianza che i regolatori hanno criticato per anni.
L’arco di lungo periodo punta verso un ecosistema statunitense dei derivati su Bitcoin che assomiglia sempre di più al maturo mercato delle opzioni sull’S&P 500: multi-venue, profondamente liquido, con prezzi competitivi e accessibile a tutti, dagli investitori individuali che acquistano put protettive ai fondi pensione che eseguono complesse strategie multi-gamba sulla volatilità.
La rapidità con cui quel futuro arriverà dipende dai progressi del Congresso sul Clarity Act, dalle indicazioni dell’IRS sul trattamento ai sensi della Sezione 1256 e dalla velocità con cui gli exchange concorrenti presenteranno le proprie proposte di modifica alle regole per le opzioni su indici.
L’approvazione da parte della SEC è il colpo di pistola d’inizio, non il traguardo.
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