A un panel della Crypto Valley Association a Zurigo questo mese, i dirigenti di Ripple (XRP) hanno presentato una visione per sostituire il sistema bancario corrispondente globale con infrastrutture basate su blockchain — una proposta supportata da 4 miliardi di dollari in acquisizioni, una valutazione privata di 40 miliardi, partnership con oltre 300 istituzioni finanziarie e la tanto attesa conclusione della causa SEC contro l'azienda.
TL;DR
- Ripple ha speso circa 2,45 miliardi di dollari per tre grandi acquisizioni nel 2025 — Hidden Road, GTreasury e Rail — mentre raccoglieva 500 milioni a una valutazione di 40 miliardi da Fortress e Citadel Securities.
- La causa SEC che ha gravato sull’azienda per quattro anni si è conclusa nell’agosto 2025, aprendo la strada a ETF spot su XRP, a una licenza di banca fiduciaria nazionale e a partnership con Mastercard, BNY Mellon e SBI Holdings.
- I critici sostengono che XRP resti in gran parte scollegato dal successo aziendale di Ripple, indicando meno di 200.000 dollari al mese in commissioni di transazione on‑chain a sostegno di una capitalizzazione di mercato superiore a 80 miliardi.
Da ODL a Ripple Payments: cosa fa davvero la rete
Ripple ha rinominato il suo servizio On-Demand Liquidity in Ripple Payments nel settembre 2023. La VP Emi Yoshikawa ha spiegato che il cambiamento mirava ad abbandonare il gergo crypto a favore di un linguaggio comprensibile alle istituzioni finanziarie tradizionali. Il rebranding ha segnalato qualcosa di più profondo del semplice marketing.
Ripple stava consolidando la sua suite di prodotti frammentati in una piattaforma composabile con quattro funzionalità principali: Collect (accettare flussi in entrata in fiat e stablecoin), Hold (conti virtuali e wallet), Exchange (conversione 24/7 tra valute fiat e asset digitali) e Payout (pagamenti di massa in tempo reale).
La rete ora copre oltre 300 istituzioni finanziarie in più di 55 paesi con oltre 90 mercati di payout.
Questi mercati coprono circa il 90% del mercato valutario globale giornaliero. Il regolamento avviene in tre-cinque secondi a un costo medio di circa 0,0002 dollari per transazione — contro 15-50 dollari e uno-cinque giorni lavorativi tramite le tradizionali infrastrutture bancarie corrispondenti.
L’XRP Ledger elabora circa 1.500 transazioni al secondo. È conforme a ISO 20022, lo standard di messaggistica a cui la stessa SWIFT ha completato la migrazione nel novembre 2025.
La meccanica della funzione di “ponte” di XRP è semplice.
Quando un’azienda statunitense deve pagare un fornitore in Thailandia, i dollari del mittente vengono convertiti in XRP su un exchange locale, trasferiti sull’XRP Ledger in pochi secondi, quindi convertiti in baht thailandesi in ricezione. XRP viene detenuto solo per pochi secondi durante il processo. Questo elimina la necessità di conti nostro e vostro prefinanziati — le riserve in valuta estera che le banche corrispondenti parcheggiano in tutto il mondo a costi enormi.
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La campagna di acquisizioni da 2,45 miliardi di dollari sta trasformando Ripple
La trasformazione più radicale non è avvenuta on‑chain ma tramite M&A. Ripple ha speso circa 2,45 miliardi di dollari per tre grandi acquisizioni nel solo 2025. Il CEO Brad Garlinghouse ha descritto la strategia come la costruzione di infrastruttura per le istituzioni che vogliono accedere a crypto e blockchain.
Il gioiello della corona è stato Hidden Road, acquisito per 1,25 miliardi di dollari nell’aprile 2025 e rinominato Ripple Prime entro ottobre.
Hidden Road era uno dei prime broker non bancari in più rapida crescita al mondo, con 3.000 miliardi di dollari di clearing annuo per oltre 300 clienti istituzionali in FX, derivati e asset digitali.
L’operazione ha reso Ripple la prima azienda crypto a possedere un prime broker globale multi‑asset.
Secondo l’azienda, il business è triplicato dopo l’acquisizione. RLUSD, la stablecoin di Ripple, ora funge da collaterale per i prodotti Ripple Prime, mentre le attività post‑trade migrano sull’XRP Ledger.
Nell’ottobre 2025, Ripple ha annunciato l’acquisizione da 1 miliardo di dollari di GTreasury, un sistema di gestione di tesoreria con 40 anni di storia che elabora circa 12,5 trilioni di dollari di pagamenti annui per clienti Fortune 500. Questo accordo apre il mercato della tesoreria aziendale da oltre 120 trilioni di dollari e integra l’infrastruttura basata su XRP nei sistemi operativi con cui i tesorieri multinazionali gestiscono i pagamenti transfrontalieri.
Un mese prima, Ripple ha acquisito la società di Toronto Rail per 200 milioni di dollari. L’accordo ha aggiunto un’elaborazione di pagamenti B2B basata su stablecoin che gestisce oltre il 10% del mercato globale dei pagamenti B2B in stablecoin, pari a 36 miliardi di dollari.
Ecco come appare il portafoglio di acquisizioni:
- Hidden Road (1,25 miliardi di dollari): prime brokerage, 3.000 miliardi di dollari di volume di clearing annuo, rinominato Ripple Prime
- GTreasury (1 miliardo di dollari): gestione della tesoreria aziendale, 12,5 trilioni di dollari di volume annuo di pagamenti, base clienti Fortune 500
- Rail (200 milioni di dollari): pagamenti B2B in stablecoin, quota superiore al 10% del volume globale B2B in stablecoin
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RLUSD, il funding da 500 milioni e la scommessa sulle stablecoin
La stablecoin RLUSD è stata lanciata nel dicembre 2024 con una licenza del New York DFS e BNY Mellon come principale custode delle riserve. È cresciuta fino a circa 1,4 miliardi di dollari di capitalizzazione, diventando la decima stablecoin al mondo per dimensioni.
RLUSD affronta una critica fondamentale.
Le banche sono da tempo riluttanti a usare il volatile XRP per il regolamento.
Offrendo un asset stabile ancorato al dollaro accanto alla funzione di liquidità di XRP, Ripple persegue quella che definisce una strategia a due asset — XRP per velocità e liquidità, RLUSD per stabilità e conformità.
Nel novembre 2025, Ripple ha raccolto 500 milioni di dollari a una valutazione di 40 miliardi da Citadel Securities, Fortress Investment Group, Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard e Marshall Wace. Garlinghouse ha definito l’operazione una chiara scommessa su come apparirà il futuro delle criptovalute.
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Dentro il panel di Zurigo dove Ripple ha presentato la sua visione
Al Web3 Banking Symposium organizzato dalla Crypto Valley Association a Zurigo nel marzo 2026, la Director of Commercial di Ripple Tania Griffith ha offerto uno sguardo su come l’azienda si presenta ai dirigenti bancari europei.
Al panel hanno partecipato anche il CEO di YouHodler e membro del consiglio della CVA Ilya Volkov, insieme a relatori di N3XT e Unblock.ch. La discussione si è concentrata su pagamenti internazionali, regolamento tramite stablecoin e integrazione della blockchain nel banking tradizionale.
Griffith ha spiegato al pubblico che banche e istituzioni finanziarie sono sempre più a loro agio nell’usare crypto e blockchain per i pagamenti.
Ha descritto le stablecoin come un caso d’uso collaudato e scalabile per i clienti istituzionali, citando regolamento più rapido, costi più bassi, operatività 24/7 e maggiore sicurezza come principali leve.
Fondamentalmente, ha presentato l’approccio di Ripple come complementare alle infrastrutture finanziarie tradizionali, non come un’alternativa. Il messaggio è stato calibrato per un pubblico di banchieri svizzeri abituati alla precisione regolamentare. Ha illustrato la funzione di XRP come valuta ponte, usando l’esempio di regolamento istantaneo tra coppie valutarie meno comuni che i sistemi tradizionali faticano a gestire.
Griffith ha evidenziato la prima soluzione di pagamento con licenza di Ripple, lanciata nel novembre 2023.
Ha inoltre discusso il ruolo di RLUSD nel rendere più efficienti i pagamenti di tesoreria transfrontalieri e ha collegato i progressi istituzionali al regolamento MiCA dell’UE, che a suo avviso ha fornito il quadro più chiaro di cui le istituzioni europee avevano bisogno.
Volkov ha riassunto la traiettoria più ampia durante il panel: il settore è nato come tecnologia e token, ma ora è un business finanziario pienamente regolamentato.
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Le banche si stanno iscrivendo, ma il gap di adozione di XRP persiste
L’elenco dei partner di Ripple somiglia a un elenco globale della finanza.
Tra le relazioni chiave figurano SBI Holdings (il più grande conglomerato finanziario del Giappone e partner più stretto di Ripple), Santander (One Pay FX), Standard Chartered, PNC Financial, Bank of America (progetti pilota confermati) e Zand Bank (la prima banca digitale degli Emirati, onboarded a maggio 2025).
Il progetto pilota con Mastercard, annunciato alla conferenza Swell 2025 di Ripple, rappresenta una pietra miliare importante.
Utilizza RLUSD sull’XRP Ledger per regolare le transazioni con carta di credito fiat della carta di credito Gemini tramite WebBank, banca assicurata FDIC.
Questo lo rende uno dei primi casi in cui una stablecoin regolamentata regola pagamenti tradizionali con carta su una blockchain pubblica.
Le metriche di adozione raccontano una storia di crescita:
- I clienti di Ripple Payments sono raddoppiati trimestre su trimestre nel 2025
- ODL ha elaborato 15 miliardi di dollari in pagamenti transfrontalieri nel 2024, con un aumento anno su anno del 32%
- L’area Asia-Pacifico rappresenta circa il 56% del volume ODL su oltre 70 coppie di corridoi
- La fintech panafricana Onafriq ha costruito corridoi di rimesse che collegano 27 Paesi africani al Regno Unito, all’Australia e al Golfo tramite oltre 1.300 connessioni a wallet mobili su RippleNet
Ma qui risiede la sfumatura critica che separa la narrativa aziendale di Ripple dalla realtà di mercato di XRP.
Molti dei più di 300 partner istituzionali di Ripple usano l’infrastruttura di messaggistica e regolamento senza toccare XRP. Persino il CTO di Ripple, David Schwartz, ha riconosciuto che molti clienti preferiscono il regolamento off-chain.
The Motley Fool ha segnalato in modo particolarmente netto questo disallineamento: la capitalizzazione di mercato di XRP di 116 miliardi di dollari al suo picco di fine 2025 era costruita su circa 1 milione di dollari di commissioni di transazione annuali — producendo un rapporto prezzo/vendite effettivo superiore a 60.000. Quel divario tra trazione aziendale e utilità del token resta la questione irrisolta più importante per gli investitori in XRP.
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La causa con la SEC si è chiusa e le porte istituzionali si sono aperte
La risoluzione della causa intentata dalla SEC contro Ripple — depositata l’ultimo giorno di mandato di Jay Clayton come Presidente della SEC nel dicembre 2020 — ha rimosso il più grande fattore di incertezza sia per l’azienda che per il token. La sentenza della giudice Analisa Torres del luglio 2023 ha stabilito un precedente storico: XRP non è un titolo quando viene venduto in modo programmatico sugli exchange pubblici, sebbene le vendite istituzionali abbiano costituito transazioni di titoli non registrate.
La SEC ha ritirato il suo ricorso nel marzo 2025 sotto l’amministrazione Trump.
Il caso si è ufficialmente chiuso nell’agosto 2025 dopo che entrambe le parti hanno rinunciato agli appelli. Garlinghouse ha stimato che Ripple abbia speso oltre 150 milioni di dollari per la propria difesa legale. Il Chief Legal Officer Stuart Alderoty ha inquadrato l’impatto più ampio, affermando che la SEC aveva ritirato ogni causa contro ogni società cripto negli Stati Uniti.
L’impatto sul business è stato immediato. Nel giro di pochi mesi dalla chiusura del caso, la SEC ha approvato ETF spot su XRP di Canary Capital, Franklin Templeton, Bitwise, Grayscale e 21Shares. L’XRPC di Canary ha debuttato il 13 novembre 2025 con 59 milioni di dollari di volume di scambi nel primo giorno — il più alto di qualsiasi ETF lanciato quell’anno.
Complessivamente, gli ETF spot su XRP hanno attirato oltre 1,25 miliardi di dollari di afflussi cumulativi, bloccando circa 810 milioni di token in custodia istituzionale. L’OCC ha concesso a Ripple un’approvazione condizionata per una licenza bancaria fiduciaria nazionale nel dicembre 2025, posizionandola per custodire asset digitali e potenzialmente accedere direttamente al sistema della Federal Reserve.
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Cosa hanno ragione e torto sostenitori e critici
Il caso rialzista per l’approccio di Ripple arriva in modo più deciso dai suoi stessi dirigenti. La presidente Monica Long ha dichiarato all’inizio del 2026 che quest’anno “si apriranno le chiuse”, citando il rinnovato impegno di Bank of America e la revoca da parte della SEC della SAB 121 come momenti cruciali.
Garlinghouse ha previsto che Ripple potrebbe catturare il 14% dei 155 trilioni di dollari di volume di transazioni annualizzato di SWIFT.
Geoffrey Kendrick di Standard Chartered, il più importante analista istituzionale che copre XRP, aveva inizialmente stimato 8 dollari entro il 2026 e 28 dollari entro il 2030. Ha successivamente tagliato il suo target 2026 del 65% a 2,80 dollari — la riduzione più ampia tra tutte le sue previsioni cripto — mantenendo però il target di lungo termine a 28 dollari, condizionato al fatto che XRP diventi un’infrastruttura finanziaria globale core.
Gli scettici sollevano obiezioni sostanziali. Ryan Selkis, fondatore della società di ricerca Messari, ha definito XRP un asset obsoleto appartenente a un’era pre‑stablecoin. Sostiene che la sua value proposition sia stata erosa da stablecoin regolamentate come USDC (USDC).
Venture capitalist anonimi hanno detto a Unchained Crypto che Ripple non vale nulla al di là delle sue riserve di XRP e che gli investitori nel round da 500 milioni di dollari stavano probabilmente comprando XRP scontati più che valore di business. Il Chief Innovation Officer di SWIFT, Tom Zschach, ha sostenuto che le banche non esternalizzeranno la finalità del regolamento a XRP, sottolineando che la liquidità è una cosa, ma la forza legale è un’altra.
La critica più potente potrebbe essere di natura strutturale. L’XRP Ledger genera meno di 200.000 dollari al mese in commissioni di transazione — una frazione di quanto la sua capitalizzazione di mercato superiore a 80 miliardi di dollari implichi in termini di utilizzo. RippleNet può crescere mentre l’attività on‑chain di XRP rimane modesta, creando un disallineamento tra il successo aziendale e il valore del token.
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Il panorama competitivo sta convergendo velocemente
Ripple non opera nel vuoto. SWIFT collega oltre 11.000 istituzioni in più di 200 Paesi e processa più di 5 trilioni di dollari al giorno — superando la rete di Ripple di diversi ordini di grandezza. SWIFT GPI ha spinto il 50% dei pagamenti a concludersi entro 30 minuti, con la transazione più veloce di SWIFT Go registrata in 21 secondi.
Il completamento della migrazione di SWIFT a ISO 20022 nel novembre 2025 posiziona l’incumbent per l’interoperabilità con la blockchain. Partnership con Chainlink, HSBC e Ant International per l’elaborazione di asset tokenizzati mostrano che SWIFT non è ferma.
Il mercato delle stablecoin rappresenta forse la concorrenza più formidabile. Il volume totale di transazioni in stablecoin ha raggiunto i 33 trilioni di dollari nel 2025 — un aumento anno su anno del 72% — con USDC che da sola ha elaborato 18,3 trilioni di dollari. Le stablecoin offrono rischio di volatilità nullo, operano su più blockchain e non richiedono alcuna infrastruttura specifica di azienda. Stripe, Visa, Mastercard e PayPal stanno tutte integrando il regolamento in stablecoin.
Su questo sfondo, la RLUSD di Ripple funge sia da armatura difensiva che da arma competitiva. Riconosce che la volatilità di XRP è stata una barriera, posizionando al contempo Ripple all’interno dell’ecosistema stablecoin contro cui prima competeva.
Stellar (XLM), fondata dal co‑fondatore di Ripple Jed McCaleb, punta a una nicchia complementare — inclusione finanziaria, rimesse e aiuti umanitari — con una capitalizzazione di mercato di circa 7,9 miliardi di dollari contro oltre 80 miliardi per XRP. Sebbene Stellar serva un mercato significativamente diverso, la sua esistenza sottolinea che la tecnologia di Ripple non è unica.
Nel frattempo, fintech come Wise hanno elaborato 118 miliardi di dollari in trasferimenti transfrontalieri nel 2024 utilizzando un modello di conti locali non basato su blockchain. La piattaforma Kinexys di JPMorgan elabora pagamenti regolati su blockchain all’interno del proprio ecosistema. Il futuro probabilmente prevede la coesistenza piuttosto che un vincitore che prende tutto — con Ripple che compete per il regolamento istituzionale e i corridoi nei mercati emergenti mentre SWIFT mantiene il dominio nelle relazioni bancarie consolidate.
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La situazione attuale: prezzo, ETF e cosa potrebbe succedere dopo
XRP viene scambiato a circa 1,33‑1,39 dollari a fine marzo 2026, in calo di circa il 63% rispetto al massimo storico di 3,65 dollari raggiunto a luglio 2025. La capitalizzazione di mercato del token si aggira intorno agli 82‑85 miliardi di dollari, collocandolo tra le prime cinque criptovalute.
Il calo post‑picco è stato persistente. Dopo un rally del 580% tra novembre 2024 e gennaio 2025, spinto dalla risoluzione con la SEC e da un contesto politico favorevole alle cripto, XRP ha trascorso la seconda metà del 2025 perdendo valore. Un più ampio sell‑off del mercato cripto nel febbraio 2026 — Bitcoin (BTC) è sceso del 25% — ha spinto XRP sotto 1,20 dollari prima di un modesto recupero.
Gli ETF spot su XRP, pur avendo attirato oltre 1,25 miliardi di dollari di afflussi cumulativi, hanno visto gli afflussi settimanali crollare da 200 milioni a circa 2 milioni di dollari durante il ribasso. I target rivisti di Standard Chartered definiscono un ampio ventaglio di possibili esiti:
- 2026: 2,80 dollari (tagliato del 65% rispetto al target originario di 8 dollari)
- 2027: 7 dollari
- 2028: 12,60 dollari
- 2030: 28 dollari
La traiettoria aziendale di Ripple e la traiettoria del prezzo di XRP raccontano storie diverse. L’azienda possiede oltre 75 licenze regolamentari. Ha una licenza bancaria fiduciaria nazionale, più di 4 miliardi di dollari impiegati in acquisizioni e relazioni con centinaia di istituzioni finanziarie. La sua stablecoin RLUSD sta guadagnando trazione. Il progetto pilota con Mastercard potrebbe rivelarsi trasformativo. Eppure il prezzo di XRP rimane ostinatamente ancorato ai cicli speculativi del mercato cripto piuttosto che alle metriche operative di Ripple.
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Conclusione
Ripple ha costruito something tangible. Il passaggio dell'azienda da startup di messaggistica su blockchain a fornitore di infrastruttura finanziaria full‑stack — con prime brokerage, gestione della tesoreria, emissione di stablecoin e licenze regolamentari che rivaleggiano con quelle delle banche tradizionali — è tra le trasformazioni aziendali più ambiziose nella storia del crypto.
I più di 100 miliardi di dollari di volume di pagamento cumulativo, la partnership con Mastercard e la valutazione da 40 miliardi di dollari sostenuta da Citadel/Fortress rappresentano una credibilità istituzionale concreta.
La domanda irrisolta è se il token XRP riesca a catturare quel valore. Il divario tra il successo aziendale di Ripple e l’attività on‑chain di XRP — meno di 200.000 dollari al mese in commissioni di rete a sostegno di una capitalizzazione di mercato superiore a 80 miliardi di dollari — rimane la tensione centrale.
RLUSD potrebbe alla lunga aiutare rendendo l’ecosistema Ripple più attraente per le banche, che possono usare le stablecoin per il regolamento mentre XRP fornisce liquidità di sfondo.
Ma la concorrenza delle stablecoin generiche, l’ammodernamento di SWIFT e le alternative fintech significa che la finestra di Ripple per affermare XRP come infrastruttura indispensabile si sta restringendo. L’azienda ha costruito i binari. Se i treni trasporteranno XRP o qualcos’altro è la domanda da 80 miliardi di dollari.
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