なぜ暗号市場が急落する中でZcashだけが13%急騰したのか

Zcash (ZEC) は過去24時間で13％超上昇し、約618ドルまで上昇した。多くの主要トークンが下落する相場の中での逆行高となった。

主なポイント:

ビットコイン、イーサリアム、ソラナが下落する中、ZECは13％超上昇し約618ドルをつけた。

取引情報を秘匿できるシールド供給が510万ZECと過去最高となり、実需としてのプライバシー利用が示された。

ネットワークのハッシュレートは5月末に16.3GH/sの過去最高を記録した。

Zcashのシールド供給が過去最高を更新

ほぼすべての大型トークンが同時期に下落するなかで、この上昇は際立っていた。

ビットコイン (BTC)、イーサリアム (ETH)、ソラナ (SOL) はいずれも下落し、プライバシーコインであるZcashは数少ない上昇銘柄の一つとなった。その背景はチャートではなくオンチェーンデータにある。

データによると、取引内容を秘匿するプライベートプールに置かれたZEC、いわゆるシールド供給は約510万枚まで増加している。ほとんどは最新のプールであるOrchardにあり、同プールは5月末時点で約450万ZECに達したとされる。より古いSaplingプールとSproutプールが保有するZECはそれぞれ約59万2,000枚と2万5,000枚と、かなり少ない。

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Zcashのハッシュレートがピークに到達

こうした需要の裏側では、マイナーがこれまで以上の計算資源を投入している。

チェーンを保護する総計算能力であるネットワークハッシュレートは、5月末に16.3GH/s の過去最高を記録した。これは2022年の約11GH/s、2024年の約10GH/sという過去のピークを上回る水準だ。ハッシュレートの上昇はチェーンを攻撃しづらくするだけでなく、マイナーが今後も採掘が十分に採算に合うと見込んでいることを示唆する。

2024年11月の半減期で新規発行量が減少したにもかかわらず、マイナーは撤退するどころか、供給が絞られる中で設備を増強している形だ。

ZECにはネット買いが集まる

トレーダーもファンダメンタルズを実際の資金で裏付けている。

無期限先物を扱う取引所Hyperliquidでは、ZECは大型アセットの中で数少ないネット買い圧力がかかっている銘柄の一つで、その規模は約3,373万ドルに達した。一方でビットコイン単体では5億600万ドル超のネット売りが出ている。オープンインタレストは約7,190人のトレーダーによる約3億6,800万ドル規模となっていた。年率換算の資金調達率は約40.77％で、ビットコインやイーサリアムの10.95％前後と比べて約4倍に達している。

もっとも、このようなポジショニングは両刃の剣でもある。ロングポジションに偏りすぎると、モメンタムが失速した際に急速な巻き戻しを招きかねない。

今回の上昇は長期の上昇トレンドの一部でもある。ZECは2月に約185ドルで底打ちした後、5月には約688ドルまで急騰し、2025年末以来の高値をつけた。背景には、規制環境の明確化という追い風もある。SEC（米証券取引委員会）は1月にZcash Foundationへの調査を終了し、その後Grayscaleは同社のZcashトラストを現物ETFへ転換する動きを見せた。またMulticoin Capitalは、可視化された保有資産への監視強化に対するヘッジとしてプライバシー資産を位置づけている。