CNNの「Fear and Greed Index（恐怖と強欲指数）」は9という極端な水準まで低下し、これは11月以来の低さとなった。一方、Russell 3000銘柄全体の空売り比率は4.3%と過去15年で最高となり、ウォール街の弱気ポジションが大規模な市場危機以来の水準に達したことを示している。
Russell 3000の空売り残高
The Kobeissi Letterがまとめたデータによると、弱気のポジションは複数の資産クラスにまたがって一斉に積み上がっている。Russell 3000構成銘柄の中央値ベースの空売り比率は、2022年の弱気相場のピークを1ポイント上回る水準にある。
エネルギーセクターはさらに際立っている。State StreetのエネルギーセレクトセクターSPDR ETF（XLE）の空売り残高は、2008年の金融危機以来の高水準に達している。
「同セクターの空売り残高はここ数週間で“倍増”し、今世紀で最も急速な増加となっています」とThe Kobeissi Letterは記している。
State StreetのSPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）に対するプットオプションの出来高は860万枚に急増した。この水準は、「Liberation Day」と呼ばれる2025年4月の関税ショック以来の高さと一致する。
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Kobeissi Letterによる分析
レバレッジドETFにおけるロングとショートの取引量の比率は、およそ1.1まで低下している。「これは、レバレッジド・ショートETFの取引活動が、レバレッジド・ロングETFのそれとほぼ同水準になっていることを意味します」とアナリストらは指摘する。
強気なポジションが優勢だった10月、この比率は3.0に達していた。
現在の水準は、2022年の弱気相場や2020年のパンデミックによる急落時に見られたレベルに近づいている。「比較として、2008年の金融危機の底ではこの比率は0.4まで低下し、ショートETFの取引量がロングETFをおよそ150%上回っていました」とThe Kobeissi Letterは付け加えた。
センチメント指標、空売り残高、オプションによるヘッジ、ETFフローといった複数のデータが同時に極端な読みを示していることは、逆張りの観点からある疑問を投げかけている。
ポジションがここまで一方向に偏ったとき、市場は歴史的に、反対方向へ急激に反転してきた。
それでも、Russell 3000の空売り比率が15年ぶりの高水準にあることや、レバレッジドETFの取引量比率がほぼ拮抗していることなど、弱気ポジションの規模の大きさを踏まえると、機関投資家は急速な反発を狙うよりも、さらなる下落に備えているとみられる。