Kalshi の新たにローンチされたパーペチュアル先物は、取引開始から1週間以内に出来高が10億ドルを突破した。同じ節目に到達するまで、同プラットフォームの元々のイベント契約には40か月を要していた。
重要ポイント:
- Kalshi の暗号資産パーペチュアル先物は、6月3日のデビューから1週間足らずで名目出来高10億ドルを突破した。
- CFTC は5月29日、米国企業として初めて Kalshi と Coinbase にパーペチュアルの提供を承認した。
- ローンチ前に、当該商品へのウェイトリストは100万人を超えていた。
カルシのビットコイン・パーペチュアルが10億ドルに到達
最高経営責任者の Tarek Mansour は今週、この節目を確認し、「需要は確かにある」と述べた。看板商品である ビットコイン (BTC) のパーペチュアル（ティッカー BTCPERP）は6月3日にローンチされ、最初の24時間で1億ドル超の出来高を記録した。これは名目出来高であり、トレーダーが利用したレバレッジも数字に含まれている。
背景として、Kalshi が名を上げた予測市場ビジネスであるイベント契約は、同じ数字に到達するまでに3年以上を要した。広報担当者はコメントの中で、商品ローンチ前にウェイトリストが100万人超に達し、同社史上最も成長の早いオファリングになったと述べている。
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CFTC 承認でパーペチュアル取引が解禁
商品先物取引委員会（CFTC） は5月29日、承認を出し、BTCPERP の上場を認めたことで、Kalshi はこうした契約を提供できる初の米国企業となった。Coinbase も同日、27億ドルで買収したデリバティブ取引所 Deribit に関連する子会社を通じて、同様の承認を受けた。現在までに Kalshi では13本の契約が上場しており、今後さらに十数種類の通貨に対するパーペチュアルを計画しているが、追加の規制審査待ちとなっている。
パーペチュアル先物には満期日がなく、トレーダーは現物を保有せずに資産価格の値動きに投機できる。一方で、ロングとショートのポジション間で一定間隔ごとに行われる資金調達（ファンディング）支払いによって、契約価格は現物市場に連動するよう調整される。Kalshi の契約ではファンディングレートが8時間ごとに更新され、この資産クラス全体では年間9兆ドル超の世界取引高が生じていると バンク・オブ・アメリカ は推計している。
5月下旬まで、規制済みの米国取引所でこの商品を扱うところはなく、米国トレーダーは取引を見送るか、Binance や Bybit などオフショア取引所を利用するしかなかった。こうしたプラットフォームは、米国顧客にとってカウンターパーティリスクと法的リスクを伴う。規制された代替手段の存在は機関投資家にとっても重要であり、多くのファンドや登録投資顧問は、無認可の取引所での取引を禁じるコンプライアルールの下で運用している。
つまり、ボトルネックになっていたのは需要ではなく規制だった。
カルシの事業拡大が加速
このローンチは Kalshi にとって急速な展開の集大成と言える。同社は2018年に設立され、2年後には米国で初めて連邦レベルのライセンスを受けた予測市場取引所となった。2026年5月には、企業評価額220億ドルで10億ドル規模のシリーズ F ラウンドをクローズしている。すべてのプロダクトを合算した年間換算取引高は1,780億ドルにまで拡大した。
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