CFTCは金曜日、KalshiのBitcoin (BTC) パーペチュアル先物契約を承認し、アメリカのトレーダーがこれまでオフショア取引所でしかアクセスできなかった商品について、米国内での初の正式な承認が下りた。
重要ポイント:
- CFTCが、規制された米国のビットコインパーペチュアル先物契約として初の正式承認を発行。
- Kalshiは、規制審査を前提に、十数種類以上の他の暗号資産でもパーペチュアルを上場する計画。
- Coinbaseは、米国ユーザーにパーペチュアルを提供することを認める、別個のノーアクションレターを取得。
Kalshi、初のビットコインパーペチュアルをクリア
同庁は、ビットコインの現物価格を原資産とするBTCPERP契約を承認する命令を発出した。パーペチュアル契約には満期がない。このオープンエンド型の構造により、世界中でレバレッジを効かせて暗号資産を取引する最も一般的な手段となっている。
こうした取引は2025年に世界で約61.7兆ドルの出来高を生み、そのほとんどはBinance、Bybit、OKXなど、米国の監督外で運営されるオフショア取引所で行われてきた。国内プラットフォームは、概ね距離を置いていた。
今回の新たな命令により、米国ユーザーは、米国規制当局の手が及ばない海外取引所を経由することなく、オンショアでレバレッジ付きビットコインポジションを保有できるようになる。
Kalshiは、CFTCの新商品向け任意審査制度のもとで、この商品を5月29日に提出した。規制当局は、この契約が商品取引法の要件を満たしていると判断した。現在、同社はさらなる規制審査を前提に、十数種類以上の他の暗号通貨でもパーペチュアルを上場したい意向だ。
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Selig氏とCoinbase、オンショアでの成果を歓迎
CFTC委員長のMichael Selig氏は、この動きを米国の暗号資産政策と市場構造にとって「大きな前進」だと評し、市場で最も取引の多いセグメントの1つをオンショアに引き戻すものだと述べた。委員会で唯一の現職委員であるSelig氏は、今年初めの就任以来、米国内で規制された暗号資産取引を拡大することを推進してきた。
KalshiのCEOであるTarek Mansour氏は、金曜日のローンチによって、自社が予測市場からフルサービスのデリバティブ取引所へと変貌すると述べた。同氏は、「オンショアで安全かつ規制されたパーペチュアルは、米国企業とトレーダーにとって資本配分を改善する」と主張し、この転換により、パーペチュアル市場を長年支配してきたオフショア大手とKalshiが正面から競合する構図になると指摘した。
CFTCは別途、CoinbaseがそのDeribit部門を通じて暗号資産パーペチュアルを提供することを認めるノーアクションレターを発行した。CEOのBrian Armstrong氏は、これにより同社が米国ユーザーをグローバルなオプションおよびパーペチュアル先物市場、Deribit上の商品を含む、に接続できるようになったと述べた。最高法務責任者のPaul Grewal氏は、デリバティブが世界の暗号資産取引量のおよそ80%を占めていることに触れつつ、今回を「非常に大きな第一歩」と表現した。
パーペチュアルが米市場に到達するまで
Selig氏は3月、真のパーペチュアル先物を数カ月以内にオンショアに持ち込む方針を示していた。その前段として、Bitnomialは2025年4月にビットコインパーペチュアルを自主認証し、続いて2025年7月にはCoinbaseのデリバティブ部門が、より小規模なビットコインおよびEther (ETH) 契約を上場した。これらの商品は、より軽いノーオブジェクション（異議なし）ルートに依拠しており、Kalshiの命令が、規制当局から完全な承認を得た初のケースとして位置づけられる。
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