Bitwiseの最高投資責任者（CIO）であるMatt Houganは、優先株STRCを通じて資金調達したStrategyによる72億ドル規模の買いが、2月の安値からBitcoin (BTC)の20％反発の大半を牽引したと述べている。
Strategyがビットコインの上昇を牽引
火曜日に公開されたメモの中で、HouganはETFへの資金流入や長期保有者による再度の蓄積も上昇要因として認めつつ、それでもなお、旧MicroStrategyである同社が「最大の要因」だと位置付けた。
ビットコインは2月の安値からおよそ20％上昇し、現在は約7万6,000ドルで取引されている。Strategyは過去8週間で72億ドル相当のBTCを追加購入した。これに対し、スポットETFは3月1日以降で38億ドルの資金を集めるにとどまっている。
同社の保有残高は現在818,334BTCで、100万枚まであと181,666BTCに迫る。Galaxy ResearchのAlex Thornは、現在のペースが続けば、Strategyが今後2年以内にサトシ・ナカモトの推定110万BTC保有分を上回る可能性があると見積もっている。
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STRCの発行とシフの警告
Houganは、ジャンクボンドの利回りが7％を下回り、プライベートクレジットから資金が流出している状況を踏まえ、年率11.5％を支払う無期限の優先株であるSTRCを、Strategyは今後も活用し続けると見ている。現在のビットコイン相場では、さらに100億〜150億ドル分のSTRC発行余地があると試算している。
同社の債務全体はStrategyのビットコイン保有額の33％に相当し、630億ドルに対して210億ドルとなっている。Houganは、この比率が50％に近づいた段階で、投資家が懸念を強める公算が大きいと述べた。
経済学者のPeter Schiffは今週、このモデルを「デススパイラル」だと批判した。STRCの配当は7カ月連続で引き上げられており、2025年7月のローンチ時の9％から現在の11.5％まで上昇している。この軌道について批評家たちは、事業収益ではなく新たな資本調達に依存する構造である証左だとみている。
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