米国の暗号資産（仮想通貨）市場構造法案は、極めて限られた立法スケジュールに直面しており、ワシントンのベテラン政策専門家は、11月の中間選挙までに押し切れないと、少なくとも選挙後まで頓挫するリスクが高まり、7月が「最後の現実的な期限」だと警告している。
この見通しは、火曜日に大統領の Donald Trump が銀行を公然と批判し、法案を妨害していると非難したタイミングで示された。2026年中の可決確率を巡るPolymarketのオッズは、およそ85％まで上昇した。
問題の法案は、正式名称を「Digital Asset Market Clarity Act」といい、2025年7月に下院で294対134で可決されたものの、上院では依然として膠着状態にある。上院では銀行委員会案と農業委員会案という2つの競合する草案が対立している。
最大の争点はステーブルコインの利回りだ。銀行側は、暗号資産取引所にステーブルコイン保有分への利払いを認めれば、最大6.6兆ドルの預金流出を誘発しかねないと警告する。一方で暗号資産業界は、そのような利払いはすでに昨年成立したGENIUS法の下で認められていると主張している。
何が起きているのか
Solana Policy Instituteの代表で、かつてBlockchain Associationを率いた Kristin Smith は、今週Fortuneの取材に対し、上院銀行委員会は3月か4月のうちにマークアップ（修正審議）を進めなければならず、そうでなければ7月までの本会議採決は難しくなると語った。
その期限を逃せば、次のチャンスは秋以降となり、中間選挙シーズンの本格化によって、議会日程はさらに圧縮されることになる。
上院農業委員会は1月、同趣旨の法案を12対11の党派ライン投票で可決し、ひとつの節目を越えた。しかし銀行委員会は、自らの草案に対する Coinbase CEO Brian Armstrong の支持が撤回され、ステーブルコイン利回りに関する制限条項に異議が出たことを受けて、マークアップを先送りした。ホワイトハウスが非公式の期限としていた3月1日も、解決のないまま過ぎている。
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なぜ重要なのか
Smithは、今回の試みを過去の失敗と分ける決定的な要因として、「ホワイトハウスの関与」を挙げる。
暗号資産アドバイザーの David Sacks と側近の Patrick Witt が、暗号資産企業と銀行ロビイストの間に立って直接仲裁にあたっている。伝統的な金融機関も初めて本格的な交渉に参加しており、自らの競争上の利益を守るか、あるいは法案の最終的な文言を自分たちに有利な形で設計しようとしている。
トランプは火曜日、Truth Socialへの投稿で、銀行がClarity Actを「人質」に取っていると非難し、規制の停滞が業界を中国へと追いやると警告した。上院銀行委員会で野党側筆頭を務める Elizabeth Warren 上院議員（マサチューセッツ州選出）は、依然として構造的な障害となっている。彼女が強く反対しているため、法案を「必須法案」に抱き合わせるという手続き上の抜け道が封じられているのだ。
民主党の Chuck Schumer（ニューヨーク州選出）と Ruben Gallego（アリゾナ州選出）は法案への支持を表明しているものの、超党派合意にはまだ至っていない。
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