米国の暗号資産市場構造法案は、立法に使える時間がごく限られており、ワシントンのベテラン政策専門家は、11月の中間選挙以降まで議論が棚上げとなるリスクを避けるには、7月が事実上の最後の期限だと警告している。
この見通しは、トランプ大統領が火曜日に、法案を妨害しているとして銀行を公然と非難したタイミングで示された。2026年中の可決を巡る Polymarket の確率は、およそ85％まで上昇している。
問題となっている法案は、正式名称を「デジタル資産市場クラリティ法」といい、2025年7月に下院を294対134で通過したものの、上院では依然として膠着状態にある。銀行委員会案と農業委員会案という、競合する2つの草案の間で意見が割れているためだ。
中心的な対立点はステーブルコインの利回りだ。銀行側は、暗号資産取引所がステーブルコイン保有に利息を支払うことを認めれば、最大6.6兆ドル規模の預金流出を招きかねないと警告する一方、暗号資産業界は、こうした運用はすでに昨年成立した「GENIUS法」の下で認められていると主張している。
何が起きているのか
ソラナ政策研究所の所長で、元ブロックチェーン協会トップのクリスティン・スミス氏は今週、Fortune に対し、上院銀行委員会が3月か4月にマークアップ（修正審議）を進めなければ、7月までに本会議採決にこぎつけることはできないと語った。
その期限を逃せば、次のチャンスは秋以降に持ち越されることになり、中間選挙シーズンで日程はさらに圧迫される。
上院農業委員会は1月、対案となる法案を賛成12、反対11の党派ラインに沿った採決で可決し、次の段階へ進めた。しかし銀行委員会は、自らのマークアップを先送りした。これは、Coinbase のブライアン・アームストロングCEOが、安定コイン利回りに対する制限に異議を唱え、草案への支持を撤回したためだ。ホワイトハウスが非公式に設定していた3月1日の期限も、結論が出ないまま過ぎてしまった。
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なぜ重要なのか
スミス氏は、今回の取り組みを過去の失敗と分ける決定的な要因として、ホワイトハウスの関与を挙げている。
暗号資産アドバイザーのデビッド・サックス氏と補佐官のパトリック・ウィット氏が、暗号資産企業と銀行ロビイストの間に自ら入り、仲裁にあたっているほか、伝統的金融機関も初めて本格的な交渉に参加している。競争上の地位を守るか、法案の最終的な中身を自らの望む形に近づける狙いがある。
火曜日、トランプ氏は Truth Social への投稿で、銀行がクラリティ法を「人質」に取っていると批判し、規制当局が動かなければ暗号資産産業は中国へ流出すると警告した。マサチューセッツ州選出のエリザベス・ウォーレン上院議員は、銀行委員会で民主党側の筆頭という立場から依然として強い抵抗勢力となっており、法案を「必須法案」に抱き合わせるという手続き上の抜け道を塞いでいる。
民主党のチャック・シューマー上院院内総務（ニューヨーク州）とルーベン・ガレゴ上院議員（アリゾナ州）は支持を表明しているものの、超党派合意はいまだ成立していない。
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