ビットコイン（BTC）とイーサリアム（ETH）は、CoinGlassのデータによると、2026年第1四半期（Q1）を、過去ワースト3に入る第1四半期の成績で終えようとしている。ビットコインは四半期で23.21％下落、イーサリアムは32.17％下落と、いずれも長期的な歴史平均を大きく下回っている。
今回の下落は、3カ月にわたって続いたマクロ逆風、レバレッジポジションの巻き戻し、そしてビットコインを一時6万4,000ドル割れまで押し下げた週末の地政学ショックによって形作られた。
ビットコインは2026年を約8万7,700ドル付近でスタートし、その後およそ2万ドルを失った。四半期ベースの下落幅としては、2018年Q1の49.7％急落と、2014年Q1の37.42％下落のみがこれを上回っており、いずれも弱気相場入りが明確だった局面だ。
今回の結果は、ビットコインの歴史的なQ1平均リターン＋45.9％を大きく下回っている。ただし、この平均は一部の例外的な年に大きく歪められている。2013年Q1は＋539.9％、2021年Q1は＋103.2％を記録した。一方で、歴史的なQ1の中央値は、はるかに控えめな－2.26％にとどまる。
イーサリアムのより急な下げ
イーサリアムの32.17％の四半期下落率は、2016年以降で3番目に悪いQ1であり、2018年の弱気相場と、2022年の急激な利上げショック時のドローダウンに次ぐ水準だ。
この損失は、イーサリアムの歴史的なQ1平均＋66.45％、中央値＋4.37％と比較しても大きく乖離しており、トップイヤーとボトムイヤーが平均値をいかに極端に引っ張っているかを浮き彫りにしている。
また、ビットコインと比べたイーサリアムの高いベータ特性により、リスクオフ局面では上昇と下落の両方向で値動きが増幅される傾向があり、今四半期の値動きもそのパターンと整合的だ。
四半期を動かした要因
損失は1月から2月にかけて徐々に積み上がっていたが、土曜日に行われた米国とイスラエルによるイランへの攻撃が、見出しが流れてから数時間以内に、ビットコインで約6.5％、イーサリアムで約9％という、今四半期で最も大きい単日の下落をもたらした。
ビットコインは今月入りの時点で、観測史上初めて1月と2月が連続して陰線となっていた。
CryptoQuantのデータは、CMEビットコイン先物の建玉が四半期中に2025年ピークから47％減少したことを示しており、単発の清算イベントというより、持続的なデレバレッジが進んでいたことをうかがわせる。
日曜日には部分的な反発が見られ、ビットコインは6万6,800ドル超を回復し、イーサリアムも1,994ドルを取り戻したことで、四半期の最終的な損失幅はやや縮小した。しかし、本日Q1がクローズしても、歴史的な順位付け自体が変わることはない。
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