2人の最大級のオンチェーンイーサリアム（Ethereum (ETH)）保有者が48時間で合計3億7,100万ドル相当のトークンを売却し、主要な分散型レンディングプロトコルであるAave（Aave (AAVE)）でのローン返済に充てた。同プロトコルでは複数ネットワークにわたり、1億4,000万ドル超の自動清算が実行された。
何が起きたのか：大型クジラがレバレッジを縮小
BitcoinOGとして知られるクジラは、Arkham IntelligenceのデータをLookonchainが引用したところによると、2日間で12万1,185 ETH（2億9,200万ドル相当）をBinanceに入金した。その売却資金のうち、9,250万ドル分のステーブルコインを引き出してAaveでの負債返済に充てた。
BitcoinOGは依然として約236億ドル相当の3万661 ビットコイン（Bitcoin (BTC)）と、約17.8億ドル相当の78万3,514 ETHを保有している。入金したETHのうち、ローン返済に充てられたのはおよそ3分の1にとどまった。
香港拠点の投資会社Trend Researchは、よりタイトなオペレーションを実行し、20時間で3万3,589 ETH（7,900万ドル相当）をBinanceに入金した。
同社はAaveでの負債を清算するために7,750万USDTを引き出し、売却資金のほぼ全額を返済に充てた。
LD Capitalの関連会社であるTrend Researchは、Aaveから最大9億5,800万ドル相当のステーブルコインを借り入れ、平均取得単価約3,265ドルでETHを購入していた。創業者のJack Yi氏は、2026年第1四半期に構造的な強気相場を見込んでポジションを構築していると公言していた。
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なぜ重要か：プロトコルのストレステスト
こうした自発的なデレバレッジは、1月31日にAaveの自動システムが複数のブロックチェーンネットワークにまたがる担保を1億4,000万ドル超清算した、大規模なプロトコル活動と時期を同じくして発生した。
Aave創設者のStani Kulechov氏は、この出来事を5,000億ドル超のオンチェーンレンディング市場に対するストレステストと表現した。「Aave Protocolは複数ネットワークにまたがり、1億4,000万ドル超の担保を問題なく完全自動で清算した」とKulechov氏はXへの投稿で述べている。
いずれのクジラも強制清算には直面していない。2者とも、依然として合計30億ドル超のETHを保有しつつ、リスクを抑えるために先手を打ってレバレッジを引き下げた。