Bitcoin は、オンチェーンデータが8万7,000ドル付近の価格の弱さと重なる形で短期保有者の供給が異例の急増を示しており、圧力が高まっている。匿名アナリストの Sunny Mom は、このパターンは通常の 同様の指標変化時に見られる強気の蓄積 ではなく、弱気センチメントの継続を示していると指摘する。
何が起きているのか：短期供給の拡大
Mom は12月27日のQuickTake投稿で、BitcoinのHODLウェーブを 取り上げ 、価格下落とともに短期保有者の供給が拡大していることを示した。これは、通常は上昇前に見られる歴史的パターンとは逆の動きだ。155日未満保有のコインが総供給に占める割合は増加しているが、アナリストはこれを新たな資金流入ではなく「受け身の含み損抱え」と表現している。
10月の12万ドル台への上昇局面で購入した投資家や、11月の押し目で買った投資家は現在、含み損を抱えており、価格が回復するたびに売り圧力を生んでいる。
Mom は、こうした保有者は損益分岐点での撤退を試みるため、拡大する短期保有者層がサポートではなく上値抵抗帯になっていると説明する。
10月の清算以降、Net Realized Loss のスパイクが繰り返し発生しており、数カ月待った末に損失確定に踏み切る投資家が増加し、投げ売りが進行していることを示している。
アナリストはこのプロセスを「鈍いナイフ」がついに深く切り込むようなものだとし、単発の急落ではなく、長期化する疲弊によって弱いホルダーを排除していると表現する。
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なぜ重要か：需要空白が下振れリスクを生む
取引所準備残高は数年ぶりの低水準にあり、長期保有者もコインを放出する姿勢をほとんど見せていない。その結果、売り圧力は限定的であるにもかかわらず、需要の空白が生じている。
Mom は、マクロ環境の不透明感から新規買い手が慎重姿勢を崩さない中、薄いオーダーブックでは小さな売りでも価格が大きく下落し得ると述べる。
アナリストは、一部の市場参加者が 予想される利下げとグローバル流動性改善を根拠にした 2026 年第1四半期の回復 を見込む一方で、ビットコインは残る弱気ホルダーを洗い出し、大口保有者が再蓄積できるようにするため、8万ドルを下回る動きが必要になる可能性があると予測している。
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