ビットコイン (BTC) の中央集権型取引所における準備金は2019年以来の最低水準まで減少しており、スポットETFと企業の財務プログラムが合計約240万BTC、総供給量のおよそ11％を吸収するなか、依然としてボラティリティが高い市場環境で価格は7万ドルを下回って推移している。
何が起きたのか：取引所準備金の流出
CryptoQuant のアナリスト、Darkfost のレポートによると、取引所が保有するビットコイン残高は約270万BTCまで低下しており、これは2019年以来の水準だ。この減少は、2022年11月の FTX 破綻以降に加速し、ユーザーは1か月で取引所ウォレットから32万5,000BTC超を引き出した。
個人投資家向けプラットフォームのなかでは、Binance が残存する取引所保有分のおよそ20％を保有している。
機関投資家向けの取引所を含めると、Coinbase Advanced が最大の単一カストディアンとなっており、約80万BTCを保有している。これは2025年7月時点から約20万BTC減少した水準だ。
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なぜ重要なのか：供給ひっ迫の前兆
アナリストは、FTXショック以外に、供給構造の変化をもたらしている2つの要因を指摘している。2024年1月にローンチされたビットコイン現物ETFは、当時320万BTC超あった取引所準備金から着実にコインを吸収し、現在では合計約130万BTC、総供給量の約6.7％をカストディアンのコールドウォレットにロックしている。
さらに、企業のデジタル資産財務が約110万BTC、供給量の約5％を占める。これらのETFビークルと企業バランスシートが流通するビットコインのより大きな割合を取り込むにつれ、取引所上の流動性は縮小を続けており、この動きが長期的な価格形成に影響を及ぼす可能性があるとアナリストはみている。