ビットコイン (BTC) のマイニングは、依然としてアメリカ、中国、ロシアに大きく集中している。これら3カ国だけでネットワーク全体のハッシュパワーの推定68%を占めており、地理的な支配を避けるために設計されたシステムにおいて、分散化の「実質的な限界」に疑問が投げかけられている。
BTCマイニングの集中
アナリストの Lucky は、X への投稿でこの偏りに警鐘を鳴らした。ビットコインのネットワークは技術的にはパーミッションレスである一方、現実世界の要因がマイニング能力をごく少数の法域に押し込めていると指摘している。
アメリカが主導権を握る主な理由は、機関投資家規模のマイニング事業、資本市場へのアクセス、そしてテキサス州のような地域における比較的明確な規制環境だ。
中国は公式には禁止しているにもかかわらず、依然としてマイニングに貢献している。地下化や海外移転したマイニング事業が、安価な水力発電や石炭火力を活用し続けているためだ。一方ロシアは、低い電気料金と冷涼な気候により、冷却コストが抑えられるという利点を持つ。
このパターンは偶然ではなく、インフラ、エネルギーへのアクセス、規制環境といった要因によって形成されている。Luckyは、ハッシュパワーの分布を追跡することによって、BTCネットワーク内部で実際に「影響力」がどこに集中しているかを、より正直に把握できると主張している。
関連記事: Dogecoin Drops Below $0.089 On Bearish Signals
鯨の動きと清算
この期間中、アメリカ市場の取引時間が進むにつれて、BTCクジラは7万ドル付近に強いレジスタンスを構築したとされる。アナリストの Crypto Seth は、クジラたちがイランを巡る緊張の高まりを「口実」として利用し、市場を下押しして大量の清算を誘発したように見えると述べた。
およそ185,806人のトレーダーが清算され、総損失額は約4億0,652万ドルに達した。Crypto Sethは、この動きはランダムではなく計算されたものだとし、過剰レバレッジのロングポジションが一斉に逆側を突かれた形だと指摘した。ヒートマップデータでは、同時期に6万9,000ドル超の水準でショートのレバレッジが積み上がっていたことも示されている。
マイナーは苦境に立たされている
Yellow.com がすでに報じたように、2025年第4四半期は、2024年4月の半減期以降でビットコインマイナーにとって最も厳しい時期となった。BTC価格は10月初旬の12万4,500ドルから12月末には8万6,000ドルへと31%下落し、ネットワークハッシュレートは約10%低下。さらにマイニング難易度は3回連続でマイナス調整となり、これは2022年7月以来初めての連続マイナスであり、多くのマイナーがキャピチュレーション（撤退）したことを裏付ける結果となった。
2026年3月初旬までに、ハッシュプライスは1PH/s/日あたり28〜30ドルまで崩壊し、世界のマイニング設備のおよそ15〜20%が採算割れに陥った。一方で、上場マイニング企業における1BTCあたりの加重平均キャッシュコストは、2025年第4四半期に7万9,995ドルへと上昇した。