ビットマイン（BitMine） Immersion Technologiesは、セクター全体で企業トレジャリーによるイーサリアム買いが 8月のピークから81％崩壊した にもかかわらず、積極的なETH蓄積を続けている。
デジタル資産トレジャリー企業の 11月の月間流入額はわずか13.2億ドルと、2025年で最低水準となり、9月の115.5億ドルから88％減少した。
一方ビットマインは、11月最終週に96,798ETHを追加購入し、2億7,300万ドル規模の 購入 により、保有残高を373万トークンまで押し上げた。
何が起きたのか
ビットマインは現在、2025年12月時点で283万ETHを保有する世界最大の企業イーサリアム ホルダーとなっており、評価額は約89.5億ドルに達する。 総供給量の3％超を握っており、全ETHの5％保有という同社の目標に対して、およそ3分の2の地点まで到達している。
この買いの急増は、主要なトレジャリー企業の大半が蓄積 を一時停止、あるいは減速させている中で起きている。イーサリアム共同創設者ジョセフ・ルービンが率いる SharpLink Gamingは、2025年10月時点で約35億ドル相当の859,853ETHを保有している。
The Ether Machineは、公開されているイーサリアム・トレジャリーの中で3位につけており、 約21.4億ドル相当の495,362ETH を保有している。同社は9月にBlockchains創業者ジェフリー・バーンズから6億5,400万ドルのコミットメントを確保した。
ビットマインの直近の購入は、スケーラビリティと セキュリティ の改善を伴うイーサリアムのFusakaアップグレード（12月3日発動）に先行して行われた。 同社は追加取得に備え、制限のない現金準備を8億8,200万ドル保有している。
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ビットマインの取締役会を率いるFundstrat会長トム・リーは、この積極的な蓄積が、 イーサリアムがサイクル上のボトムを付けたサインになり得ると主張する。 同社株は極めて高いボラティリティに見舞われており、暗号資産市場全体の軟調を背景に、 11月には42.86ドルから28.94ドルへと32％下落した。
なぜ重要なのか
8月以降の企業によるイーサリアム買いの81％減少は、2025年で最も急激な巻き戻しの一つであり、 直接的なトレジャリー蓄積 への機関投資家の意欲減退を示している。11月のデジタル資産トレジャリー流入総額13.2億ドルは、 10月の19.9億ドルから34％の減少となった。
イーサリアムに特化したトレジャリーは、ビットマインの継続的な買いにもかかわらず、 11月に3,700万ドルの純流出 を記録した。市場全体の減速は、暗号資産価格の下落を反映しており、トレジャリー企業にとって資金調達を より困難にしている。
こうした環境の中で、多くの同業他社が撤退 する一方、ビットマインの逆張り戦略は際立っている。同社は2026年初頭に「Made in America Validator Network」を 立ち上げ、パッシブホルダーから、利回りを生むETHインフラ・プラットフォームへと変貌する計画だ。
このステーキング構想が実現し、現在の保有分に対して3％のETHステーキング 利回り を確保できれば、ビットマインは年間数億ドル規模の税引前収益を生み出せる可能性がある。 これにより、ボラティリティの高い純資産価値を、継続的なインカムストリームへと転換できる。
一方で、トレジャリーによる買いが減速する中でも、ETF関連のイーサリアム需要は依然として強い。 Strategic Ethereum Reserveのデータによれば、ステーキング事業者およびETF連動カストディアンが保有するETHは、 6月の350万トークンから12月にはほぼ1,400万トークンまで着実に増加している。
トレジャリー購入の減少とETFリザーブの増加という乖離は、機関投資家の需要が、 民間企業の自己保有から、規制された利回り商品へとシフトしていることを示唆する。 こうした構造変化は、2026年における機関投資家のイーサリアム・エクスポージャーの取り方を 再定義する可能性がある。
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