Ethena (ENA) は、マイナスの資金調達率が想定されている30％の反発シナリオを脅かしているにもかかわらず、2025年9月以降で最も強い月次利益を記録した。
Ethena の収益と TVL が急増
このシンセティック・ドル・プロトコルは、5月前半17日間で約60万5,000ドルのプロトコル収益を生み出し、8カ月ぶりの高水準となった。これは、ユーザーインセンティブを差し引いた収益を追跡する DefiLlama の数値によって裏付けられている。
総ロック価値（TVL）は、4月23日以降およそ9億9,800万ドル増加した。
この数字は、投資家が ENA および Ethena エコシステム全体へのエクスポージャーを深める中で、新たな資本がプロトコルに流入していることを示している。TVL の上昇は一般に、プロトコルの中核商品に対するユーザーの信頼と需要の高まりを示すシグナルとされる。
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現物の買いとパーペチュアルのショートが乖離
データによると、現物取引所では過去10日間で累計約1億4,000万ドルの純流出が記録されており、これは強気の蓄積と結び付けられるパターンだ。投資家は ENA の価格変動 の中でも買い姿勢を維持している。
一方で、パーペチュアル市場は逆方向に動いている。同期間のパーペチュアルの純流出は8億1,900万ドルに達し、ショートポジションが積み上がっている。資金調達率はマイナスに転じており、デリバティブ市場では弱気勢力が主導権を握っていることが確認できる。
現物での蓄積とデリバティブ市場での売り圧力という分断は、ENA の短期的な価格推移を左右する対立構造を際立たせている。
ENA 価格はサポート割れリスク
チャート上では、ENA は薄いサポート水準 に位置しており、買い手がこの水準を守れば30％の反発余地がある。一方で下方にブレイクした場合は、構造的な反発を試みる前に、より深い需要ゾーンが意識される展開となる。
このトークンは2026年を通じて急激なドローダウンを記録してきた。CoinGecko のデータによれば、ENA は過去7日間で18.3％下落し、過去最高値1.52ドルから約92.9％低い水準にある。一方、時価総額は約9億6,700万ドル付近にとどまっている。
今月初め、Grayscale Investments は同社の DeFi ファンドに ENA を13.59％の比率で組み入れた。また、5月14日には Sunrise DeFi を通じて Solana 上でトークンがローンチされ、直近の反落前にはネットワーク成長が90日ぶりの高水準に達する一因となった。
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