コインベースは、ブルームバーグのアナリストであるポール・ガルバーグとサミュエル・ラドウィッツによれば、GENIUS Actの下で現在水準の最大7倍までステーブルコイン収益が拡大する可能性がある。同法は2025年7月に署名・施行され、ステーブルコイン発行に関する初の連邦枠組みを確立した。アナリストらは、取引所がすでに昨年、ステーブルコイン関連収入として推計135億ドルを生み出しており、これは2024年の9億1100万ドルから48%増加していると指摘している。
何が起きたのか：ステーブルコイン収益予測
ガルバーグとラドウィッツは、サークルが発行するドル連動トークンであるUSDC (USDC)に紐づくコインベースの収益が、有利な規制環境の下で現在から2〜7倍に増加し得るとの分析を公表した。
この収益源は、主に米国債などの低リスク資産に投資されているUSDCの準備金から得られる利息に由来している。
ステーブルコイン収入は、2025年のコインベースの年間総収益の19%を占めた。市場のボラティリティに左右される取引手数料とは異なり、このセグメントは、2025年末にビットコイン (BTC)価格が急落し、第4四半期の収益が20%減少した局面でも堅調さを維持した。
COINのティッカーで取引されているコインベース株は、水曜日の取引で24時間で22%上昇し、185ドル近くまで急伸した。
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なぜ重要か：規制の追い風
GENIUS法は、クロスボーダー決済や加盟店決済におけるUSDC利用を制限していた主要な障壁を取り除いた。企業や金融機関によるより広範な採用が進めば、USDCの流通量が拡大し、より多くの米国債担保の準備金が必要となり、その利息収入が増加する。コインベースはその収益の一部を分配している。取引所がブルームバーグの予測レンジ上限に到達できるかどうかは、一部にはUSDC保有者への報酬提供を継続できるかにかかっており、アナリストらはこの仕組みが採用ペースを一段と加速させ得るとみている。
報酬プログラムがCLARITY Actを巡る交渉の中で縮小されたとしても、より明確な規制環境により、ステーブルコイン利用の着実な成長は引き続き見込まれている。
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