Grayscale Investmentsは月曜日、米国でステーキング機能を備えた現物暗号通貨 取引所上場商品を提供する初の企業になったと発表しました。この構造により、 投資家は既存のブローカー口座を通じて収益を得ることができます。 この商品は、Ethereumと Solanaを対象とし、プルーフオブステーク資産を 管理する方法に変化をもたらします。
知っておくべきこと：
- Grayscaleのイーサリアム・トラストETF（ETHE、ETH）とソラナ・トラスト（GSOL） は現在、ステーキング収益を提供し、報酬はファンドの純資産価値内で 蓄積されるため、別々の支払いとしては提供されません
- 3,600万近くのイーサトークン（全供給の約30％）がステーキング契約に ロックされており、9月にはイーサリアムのステーキングキューが アンステーキングリクエストを上回りました
- 構造は機関用カストディアンとプロの バリデーターに依存しており、流動性の 必要性から部分ステーキングが実行されるため、有効収益率は約2％に 保たれています
収益を求める投資家を対象とする新商品
Grayscaleのイーサリアム・トラストETFとソラナ・トラストは 現物価格へのエクスポージャーを提供しながら、サードパーティの カストディアンとバリデーターネットワークを通じて ステーキング収益を生み出します。GrayscaleのCEOである ピーター・ミンツバーグは、このローンチを「ファーストムーバーの 革新」と表現し、同社が350億ドル以上のデジタル資産を 管理していることを指摘しました。これらの商品は、伝統的な 現物ETFとは異なり、通常は直接の トークンホルダーにのみ利用可能なネットワーク報酬を 捕捉します。
ステーキング報酬は各ファンドの純資産価値の中に蓄積され、 株主に分配されることはありません。Grayscaleはこのアプローチが 税効率を維持しながらイーサリアムとソラナの ブロックチェーン上のネットワークセキュリティを サポートすると述べています。この会社は、 資産を機関バリデーターに委任することでパッシブにステーキングを 行うことを計画しています。
このメカニズムには、Coinbase CustodyやBitGoのような カストディアンが含まれており、KilnやFigmentを含む プロのバリデーターに持分を割り当てます。
これらのバリデーターはトランザクションを処理し、 報酬をファンドに還元します。イーサリアムは 撤退のための遅延を必要とするため、イシュアーは通常、 流動性を保つために持分の一部のみをステークします。 これにより、有効収益率は約2％に減少します。
Grayscaleのソラナ・トラストは、取引所上場商品として 上場するために規制当局の承認が必要です。 承認されれば、イーサリアムベースのファンドと共に 米国の小売投資家に利用可能な最初のソラナ現物ETPの 一つになるでしょう。
イーサリアムとソラナ、機関投資家の注目を集める
オンチェーンデータは、イーサリアムの ステーキング参加がトークンの供給を 引き締めたことを示しています。 ネットワーク統計は、ステーキングキューが 9月にアンステーキングを超えたことを示し、 機関や長期ホルダー間の信頼を反映しています。 約3,600万のEtherが現在 ステーキング契約にロックされており、 約30％の総供給を流通から 除去している可能性があります。
スマートコントラクト活動とオンチェーントランザクションが 増加しており、イーサリアムが分散型金融とトークン化資産の インフラとしての機能を強化しています。 ソラナは、ビットコインを超えたオプションを模索する 機関投資家の関心を引きつけており、規制の明確さは イーサリアムベースの商品と比べて依然として限られています。
マーケットアナリストは、イーサリアムの現在の ステーキング収益を約3％と見積もっており、 ポテンシャル価格上昇と組み合わせて、 成長と共に収益ストリームを求める投資家にアピール できる可能性があります。アナリストは、ビットコインETFが 価格エクスポージャーのみを提供するのに対し、 ステーキング対応商品はネットワーク参加から 収益を得ることで構造的な違いを提供すると 指摘しました。
終わりの考え
ステーキング対応ETPへのファンドフローは、 収益構造がイーサリアムとソラナを投機的保有から 主流ポートフォリオの収益生成資産に切り替える ことができるかどうかを示すでしょう。これらの商品は、 特に伝統的な債券収益が競争力を維持していれば、 多様な収入源を重視する投資家を引き付ける可能性があり ます。観察者は、ステーキング機能が 割当決定に影響を与えるのか、それとも価格エクスポージャー に付随的なものに留まるのかを追跡します。